之前筆者介紹美國GDP的文章，有提到這一段關於GDP組成四大項目其中之一的美國民間投資(I)，認為是觀察美國景氣波動必須關注的指標：
美國民間投資(I)的歷史波動程度大於GDP整體及民間消費(C)，且在景氣擴張期(白色區塊)也經常跌破零軸，在景氣衰退期(灰色區塊)發生之前，民間投資年增率往往領先向下轉折並跌破零軸，因此可說是景氣波動必須關注的細項指標。
既然是觀察美國景氣波動必須關注的指標，應該也要能對投資決策產生價值才對，這一篇文章，筆者來嘗試應用這個數據做出有助於投資決策的應用。
筆者觀察民間投資(I)的年增率數字跟標普大盤ETF($SPY)的變化趨勢，當該年民間投資年增率出現上升趨勢時，SPY表現較佳，例如2010年、2013年及2014年；該年民間投資年增率出現下降趨勢時，例如2011年與2012年，SPY表現較差。
2010-2014年，民間投資年增率及SPY
再看2015-2024年的趨勢，大致上也是如此，當然還是會有例外，例如2019年是下降趨勢，但是股市卻是上漲趨勢，以及2024年出現民間投資微幅下降的趨勢，但是股市仍是上漲趨勢。但是問題來了，這個民間投資數據公布時間會落後好幾個月，那要怎麼拿來用?
筆者歸納一些想法：
(1) 當第二季得知第一季數據時，可以看一下當年第一季的民間投資年增率高低，如果是超過10%以上，代表實體經濟很熱，因此往後要再超過這樣的表現會很不容易，可能會走盛極而衰的趨勢，股市在該年會偏向下跌趨勢，例如2011、2012、2015、2018、2022年等；反之，如果年初第一季的數據是很差的負值或低個位數(5%以下)，那往後要打敗這樣年增率的機會就比較高，該年股市可能走向上趨勢，例如2010、2013、2016、2017、2021年等。
(2) 有幾年的年初數據比較尷尬，不高也不低，例如2014年Q1的7%，2024年Q1的5.83%，以及今年(2025)Q1的8.5%。今年(2025)因為美國對外貿易談判的幅度巨大，不確定性相比2014年與2024年高出許多，另外，今年FED也比較硬，雖然年初有放鬆QT，但考量關稅可能對物價的影響，不太降息，前述的貿易不確定性疊加謹慎的FED，因此2025年至今長期利率也比較高。如果前述兩大因子沒有短期顯著改善，筆者推斷2025年後續出現民間投資(I)年增率下降趨勢的機率應該高於2014年與2024年。
(3) 2020年也是個很不尋常的例子，單純就數據論數據，年初的數據是很差的負值，照理來說可以直接判斷是股市往上的機會比較多，但是，數據公布時(應該是2020Q2)，全球已經淪陷在疫情以及經歷FED的世紀貨幣大寬鬆政策，如此一來這個觀察指標可能就失靈，要先關注其他指標及邏輯推斷，雖然最後2020年全年的趨勢還是有符合第一點的邏輯。
2015-2019年，民間投資年增率及SPY
2020-2025年，民間投資年增率及SPY
最後，筆者要強調沒有任何一個指標是完美的或永久有效的，過去幾年很多長年有效的指標也紛紛中箭落馬變成無效指標，例如逆殖利率曲線等，本文的目的是希望分享一些解讀數據的角度，而不是強調這個數據一定可以判斷準確特定趨勢。
