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- 關於我對Opendoor(OPEN)的基本看法，可在索引檔案找到。
幾年前我討論過一家叫Opendoor的公司，業務模式滿創新的，有寫過一篇文章作詳細介紹，可參考。簡單說，Opendoor的商業模式是Instant Buyer（即時買家，iBuyer），從事房地產仲介業務，但跟傳統仲介不同的是，公司會直接持有房產。
Opendoor會對有意出售房產的業主進行報價，如果業主接受，公司會直接把該房產買下來，由他們承擔持有、行銷和轉銷房屋的責任，業主則可馬上獲得現金。Opendoor主要利潤來自服務費，概念類似傳統房地產經紀的佣金，比例通常是5%到8%，實際會再視情況而有所調整，如果Opendoor認為房產需要花更長時間才能賣出，服務費就會收得更高一些。
跟傳統仲介模式相比，買家可以節省很多麻煩（維修、結算、議價等），尤其是那些想要換屋的人，更是如此。而對Opendoor來說，公司可以賺到比傳統仲介更高的利潤（附加價值更多），如果房價在持有期間升值，公司也會受惠。
我們可以想像，在幾年前那種低利率、房價升值、買賣暢旺的環境下，Opendoor的業務可以說是勢如破竹，它2021年的營收「環比」增幅，每一季都高達50%以上，最高一季甚至來到200%，是典型的低息受惠股。
但好景不常，因為通膨和連續升息，它在2022Q3時候，財報整個炸裂，詳細可以看那時候寫的財報分析，這裡就不再贅述。
那時候，我觀察到幾點，現在可以來檢討一下：
第一，房價上升有利於OPEN，但即使房價下跌，即使侵蝕到一些利潤，以OPEN的商業模式來說，估計仍然是有利可圖。
第二，管理層常有過度樂觀的問題，庫存管理不是很好，常錯誤地逆市擴張。
第三，管理層真正誤判的地方不是房價，而是銷量（買氣）。
