本週一，美元再次遭遇拋售壓力，美元指數（USDX）跌破96關口，創下三年多以來新低 。2025年上半年美元已累計下跌近11%，為1973年以來上半年最差表現 。
美元走弱的背後原因
美元持續貶值，主要受到以下幾方面因素驅動：- 聯準會鴿派前景： 市場越來越多地押注聯準會將於今年稍晚啟動降息，因其維持「謹慎且依賴數據」的政策立場 。這已削弱美元相對於高收益或與風險資產相關貨幣的吸引力 。
- 美國財政狀況引發擔憂： 美國政府面臨日益嚴峻的財政挑戰：2025年總額達9.2萬億美元的國債中，有超過55%將於7月到期 。隨著財政赤字持續擴大，市場對龐大再融資需求的擔憂也同步升溫 。
- 川普政策的不確定性： 川普政府宣佈的90天關稅暫停即將於7月9日到期，引發市場對新一輪貿易衝突的擔憂 。同時，川普提出的大規模減稅與支出計畫，也進一步加劇財政赤字的疑慮 。
Ultima Markets 高級市場分析師 Shawn 表示：「預算赤字可能擴大、財政不確定性加劇，以及即將到期的關稅決策，三重壓力正深深壓制美元走勢。」
市場反應：美元疲弱下，美股再創新高
儘管美元走弱，美國股市卻持續刷新歷史高點 ，反映出投資者對風險資產的偏好升高，同時也顯示出避險資產的資金流出趨勢 。美元走軟亦利多海外市場，尤其是歐洲及新興市場 。歐元兌美元匯率持續攀升，升至近四年高位，目前接近1.1800 。這種美元走弱與股市上漲的「背離」走勢，突顯全球資本正自美元撤出，轉向成長潛力更高的市場 。
接下來關注什麼？
在當前宏觀環境下，美元疲弱的趨勢可能延續 。由於缺乏明確利多催化因素，市場目光將轉向本週即將公布的美國勞動力市場數據，尤其是：
- 7月2日（週三）：ADP私人就業數據
- 7月3日（週四）：非農就業報告（NFP）
這些數據將成為聯準會未來政策走向的關鍵參考，也會影響市場對美國經濟前景的解讀：
- 若就業數據強勁，可能削弱降息預期，短線支撐美元 。
- 若數據疲弱，則意味著經濟動能減弱，將加強市場對寬鬆政策的押注，使美元進一步承壓 。
簡言之，若美國勞動力市場出現疲態，市場將更堅定看淡經濟前景，美元後市可能仍有下行空間 。
- 美元指數周線圖展望
圖片來源： 資料來源：Ultima Market MT5 美元指數跌破97關口，創下自2022年1月以來最低水準 。
Kate 凱特｜Ultima Markets 資深市場分析師，擁有多年金融研究與交易經驗，擅長總體經濟脈動解析、央行政策與匯市互動的深度觀察。
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