聯準會表態降息，美元逆風高飛- 各國亮牌，發現美元還是老大

美元兌新台幣再度躍上32大關！

美元兌新台幣匯價

奇怪聯準會說要降息，怎麼美元一反弱勢成為外匯市場資金匯集地，強勢美元在降息預期面前橫空出世。

上星期聯準會貨幣政策會議主席鮑威爾釋放偏鴿的信號，然而看到的是美元指數不跌反漲，股市雖然不是每日大漲的走勢卻也沒有明顯修正，咦，「美元升股市修正，美元走貶股市上漲」的定律被破壞嗎？

1、美元貶最快時間點是去年Q4

去年Q4美元指數快速滑落主因是不斷被強化的降息預期，當時10年期美債殖利率同步下跌，兩者互相呼應。但是今年以來，一方面是通膨數據升溫，再者是聯準會成員時不時放個冷箭說降息為時過早，投資市場就在情緒反覆之中消磨降息幅度和自動延後時間點，簡單一句話是沒有更多必須降息的急迫性，美元最弱勢時間已過。

2、聯準會亮牌：3次

接著是上星期的聯準會開會透露訊息之中直接講明降息次數，終於讓各式各樣的猜測遊戲告一段落，聯準會直接公布3次的答案。假設未來沒有巨大因素(像是COVID疫情)那麼自然是3次。

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3、最重要是美國之外的各國相繼亮出底牌，有人吹牛吹很大，有人牌一丟就跑。

雖然日本央行在上禮拜終結負利率，只是BOJ日本央行並沒有提出更激烈的做法，日圓升值都提早定價，並認為短期還要升息難度很高，終結寬鬆政策暫時不用放在檯面上討論，美元走強。

原先說好等美國降息一起行動，結果有人偷跑，正式瑞士央行。ECB歐元區央行雖然口風很緊、對於降息三緘其口，但經濟數據真的快撐不住，最新的通膨數據連續18個月下滑，ECB本身也把今年的通膨預期值從2.7%降至2.3%、2025年Q3會來到1.9%、2026年直接2%達標，嘴巴雖然不承認但預測倒挺誠實—物價上升正在消失中。

「歐洲真的可以撐得住不降息嗎？瑞士央行突襲，會不會ECB下次開會也來一刀？」

於是歐元便順著這份預期走貶，歐系貨幣全面繳械，美元又贏！

4、最後的因素是美國連續的GDP數據始終沒有太差，而聯準會直接背書就算物價沒冷卻夠快，美國經濟基本面受影響程度不大，軟著陸、硬著陸不是眼前問題。

思考與結論

以上幾點是聯準會提出降息3次的說法後，美元維持強勢的底層邏輯，匯率交易裡是pair trade，兩相比較看誰強誰弱，說好一起掀牌決定輸贏卻有人蓋牌不玩、有人三條喊同花順，造就這段期間外匯市場的mismatch。

預期這份錯位預期會讓美元強勢，但拉回來說，既然降息是可預期，美元指數有上漲空間有但幅度有限，因為是成分貨幣走貶而不是美元本身太強！

美元指數由美元對6 個主要國際貨幣（歐元占比57.6% 、日圓13.6% 、英鎊11.9% 、加幣9.1% 、瑞典克朗4.2% 、瑞士法郎3.6%）