截至 2025 年 7 月 1 日，Nike Inc.（NYSE：NKE）因一位華爾街頂尖分析師給予樂觀升評並預測股價有望上漲 60%，再次成為市場焦點。儘管過去 18 個月內股價表現落後於大盤，但這次升評連帶引發了投資人對其估值與成長潛力的高度關注。若投資人考慮是否現在就是重新進場的時機，理解該分析背後的邏輯，並將其與現實數據做出交叉比對，將是評估投資機會的關鍵。
此次樂觀預測的核心，在於 Nike 過去幾年積極推動營運重整與策略轉型，如今逐漸開始看到成效。該分析師指出，Nike 未來成長將由數位與直營通路（DTC）持續推升，加上庫存調整到位與營運利潤率改善，為股價帶來重估契機。此外，分析假設中國市場需求回升與品牌創新成功帶動平均售價（ASP）上升，也是預測的重要支撐點。
從近期財報來看，Nike 目前仍處於穩健修復期。在最新一季財報中，總營收年增率持平，北美市場略為下降，但歐洲與中國地區出現小幅回升。毛利率在歷經 2023 年的庫存壓力後已明顯回穩，整體庫存水位較去年同期下降 12%。公司重申全年營收將達中個位數成長，營運利潤率也預計將改善 100 個基點，顯示營運正在朝健康化邁進。中國市場依然是 Nike 成長預期的關鍵變數。該地區曾占 Nike 營收逾 15%，但因宏觀經濟疲軟與國內競爭者崛起，過去一年表現疲弱。近期數據顯示，一線城市的門市客流與數位銷售出現改善跡象，加上品牌認同度依舊維持優勢，若中國消費動能延續回穩，將成為 Nike 第二波成長引擎。然而，該市場不確定性仍高，投資人應保持審慎。
Nike 先前面臨的供應鏈與庫存問題，目前已獲明顯改善。截至 2025 財年第一季，庫存年減 12%，已接近疫前平均水準。公司亦強化物流協調並分散供應來源，有效提升反應速度。這些改善將有助於毛利率進一步提升，並支持自由現金流增長。
估值方面，Nike 目前的預期本益比約為 24 倍，低於其五年平均的 28 倍，亦略高於同業如 Adidas（20 倍）、Puma（17 倍）、Under Armour（13 倍）。分析師認為，Nike 憑藉品牌領導地位、長期毛利優勢與全球分銷實力，仍有重返歷史估值水平的空間。但要達成這一點，前提是營收與獲利能如預期加速回升。
然而，潛在風險不容忽視。全球消費力仍受通膨、利率與就業市場影響。若下半年經濟環境再度惡化，將可能壓縮 Nike 的高價產品銷售表現。同時，業界促銷活動加劇，也可能侵蝕利潤空間。此外，中國與美國零售動能若持續不振，將影響短期營收與市場信心。
Nike 積極轉型至 DTC 模式亦是一大關鍵。截至 2025 財年第一季，DTC 占總營收已逾 44%，數位銷售年增逾雙位數，顯示轉型成果逐步顯現。此舉雖提升毛利與品牌控制力，但伴隨來的是對自有通路的高度依賴，營運彈性下降，若執行力不足，反而成為風險。
就宏觀層面來看，消費信心仍處波動階段。美國聯準會目前雖暫停升息，但未來降息空間有限，使市場對消費前景仍持保守態度。根據密西根大學最新調查，6 月消費者信心指數下滑，顯示通膨與就業壓力仍影響購買意願，對 Nike 這類高價品牌構成挑戰。
儘管有分析師給予大幅上調預期，但市場整體共識仍相對分歧。多數機構給予溫和上調或中性評級，認為當前估值已反映大部分復甦預期。由此可見，若 Nike 要推動股價進一步上行，仍需依靠強勁財報與明確轉型進展來說服市場。
展望未來，Nike 將於 8 月公布第二財季財報，同時巴黎奧運前的新品發布亦可能帶動品牌聲量，數據分析平台與 AI 應用是否進一步提升精準行銷效益，也將是投資人觀察重點。若這些催化劑能成功落地，將可能成為驅動估值重估的契機；反之，市場信心或再度轉弱。
總結來說，Nike 目前正處於營運重整與策略轉型的交叉口。其品牌力仍具支撐，數位與 DTC 策略已逐步見效，而中國市場與產品創新仍為潛在成長動能。對長線投資人而言，Nike 的確具備向上空間，但前提是需持續監控宏觀環境、營運執行與財報結果，並尋找具風險報酬比的進場時點。
