最近美國紐約COMEX 市場銅價瞬間跳升10%，每磅5.89美元，歷史最高價，並創下1968 年來的最大單日漲幅。因為美國總統川普宣布對銅課徵50%關稅。
一、簡介
銅（Copper）是一種具備高度導電性與導熱性的有色金屬，廣泛應用於電力、建築、交通、電子等領域，被譽為「銅博士」。銅的價格經常隨著全球景氣起伏波動，是衡量製造活動的重要先行指標。
二、供需概況
（一）供給面：
- 全球銅供應主要來自兩個來源： • 礦產銅：約占 70% • 回收銅（廢銅）：約占 30% （來源：ICSG，2023年）
- 主要產銅國包括：智利、秘魯、中國、剛果（金）、美國等。
- 採礦投資、政治風險與環境政策是影響供應的重要因素。
（二）需求面：
- 銅需求高度集中於中國、印度、美國、德國、日本等。
- 綠能、電動車、建設與電子產品為主力需求驅動。
- 需求約一半以上來自中國市場。
（三）應用領域（2023年）
- 建築業與基礎建設：35%
- 電力與電纜：30%
- 汽車與交通：15%
- 工業機械與設備：10%
- 消費電子產品：5%
- 其他（硬幣、裝飾等）：5%
三、全球市場排名與占比（2023年估計）
（一）主要生產國（按礦產銅產量）
- 智利：27%
- 秘魯：10%
- 中國：9%
- 剛果（金）：8%
- 美國：6%
（二）主要消費國（按需求量）
- 中國：54%
- 美國：8%
- 德國：5%
- 印度：4%
- 日本：3%
（三）主要出口國（精煉銅）
- 智利：30%
- 剛果（金）：12%
- 俄羅斯：8%
- 祕魯：7%
- 日本：5%
（四）主要進口國（精煉銅）
- 中國：45%
- 德國：7%
- 美國：6%
- 韓國：5%
- 台灣：4%
四、全球3大主要指標交易市場
英國倫敦金屬交易所(LME)，全球最權威，提供現貨跟3個月期貨美元報價。
美國紐約商品交易所(COMEX)，提供期貨美元報價。
中國上海期貨交易所(SHFE)，提供期貨，人民幣報價。
五、投資方式
在伦敦金属交易所， 纽约商品交易所，上海期货交易所里买卖铜期货，这适合高手玩家一般投资人要投资铜，可以考虑在美股市场的铜相关的ETF，如CPER这是美国一档追踪铜价的交易所交易基金（ETF），主要投资于铜期货合约。 COPX跟PICK 是两只由许多铜矿公司组成的基金，也可以投資於銅礦公司股票如代號FCX的自由港麦克莫兰机场SCCO南方铜业，BHP必和必拓、GLEN嘉能可…等等
六、歷史價格影響因素
近15年全球銅需求的年複合成長率約1.9%，成長比較緩和，因為銅的供需都沒什麼「即時替代品」，所以即使只是供給短少 2～3%，都足以引發銅價 暴漲10~30%。
這是經濟學裡典型的「供給彈性低 → 價格高敏感性資產」。
「供給彈性低 → 供需上的小缺口就會產生價格上的大波動」
從過去幾年歷史分析，除了供需之外，因為銅的報價主要是美元，因此美元上漲，銅價就下跌，美元下跌，銅價就上漲。
也會跟黃金比價，銅除了應用於工業上，也能當成貨幣使用，但貨幣色彩遠遠淡於黃金跟白銀，黃金與銅價歷史上有一定兌換比例，稱為金銅比。
另外也跟經濟景氣有關，特別是美國跟中國的PMI工業生產指數，景氣好，銅價漲，景氣差，銅價跌。
另外如果一些突發事件如南美產銅國罷工，天氣因素等等影響供給，也經常讓銅價飆升，例如這次的特朗普突然給銅加50%關稅，就導致美國銅價瞬間大漲，而倫敦銅價反而小幅微跌。 另外銅價跟油價呈現高度相關性，這是因為煉銅需要消耗大量能源，因此跟油價有很高相關性。
七、近期價格影響因素
歷史上與銅相關的幾個因素近期失效，如美國、中國PMI, 中國房地產開工面積，原油價格。
但是中國近期經濟狀況不好，但銅的進口量有小幅提升，這個跟銅價近期趨勢是同向、顯示中國對銅需求仍緩步增溫。
與銅價同向的因素有: 美元指數、黃金價格，尤其銅金比在歷史低位，因此推估最近銅價漲至歷史新高價是因為金價漲。 也跟美元指數不斷走低有關。
八、其他
⭐️其他意見
另外有一種看法認為銅價升高是因為AI需求推升，這點我個人不太認同，因為從應用分布可以看出電子相關需求佔比並不高。
⭐️方向逆轉因子
國際局勢變化導致金價下跌
供需發生大幅變化，如嚴重經濟衰退
九、結語
最近美國紐約COMEX 市場銅價瞬間跳升10%，每磅5.89美元，歷史最高價，並創下1968 年來的最大單日漲幅。因為美國總統川普宣布對銅課徵50%關稅。
而另一價格指標LME銅期貨價則是於2024年5月創下每噸11104美元的歷史最高價，近期走震盪整理格局。
近期銅價走升原因除了俄烏戰爭的遠因，也跟黃金價格走高，美元走低的大趨勢有關。
黃金價格走高，美元走貶是由於全球政治經濟大格局的變動，後續需要謹慎觀察。
END
