筆記-財女珍妮直播-25.07.21
**美股近期走勢與市場氛圍
*上週五美股收盤偏弱，道瓊跌0.3%，S&P500持平，納指微漲0.1%，費半跌0.1%，羅素2000跌0.6%。全天走勢偏向下滑。*整體而言，上週除了道瓊周跌0.1%，其他主要指數周線皆收紅，S&P500與納指續創歷史新高。
*市場近期的觀望氣氛濃厚，主因為超級財報週 即將開跑，投資人傾向先靜觀其變。
**短線投資人情緒轉保守，但仍偏樂觀
*AAII情緒調查顯示，看多比例降至39.3%，看空比例升至39%，持平者為21.8%。
*多空差距僅0.3%，較前週大幅縮減5.5個百分點，顯示市場情緒分歧且保守。
*樂觀比例仍高於歷史均值，市場僵持狀態明顯，反映對經濟與政策的不確定性仍存。
**貿易與政治風險干擾市場信心
*川普對歐盟加徵關稅引發市場戒慎態度，貿易戰仍被視為最大尾部風險（38%基金經理認為）。
*雖較上月的47%下降，但仍居首位，凸顯市場對政策變動的敏感度。
*其他尾部風險依序為：通膨影響降息（20%）、美元暴跌（4%）、債市動盪與信用事件、AI熱潮可能的泡沫風險。
**消費者信心與通膨預期改善
*7月消費者信心指數升至61.8，創5個月新高；1年通膨預期降至4.4%，長期預期降至3.6%。
*CPI與PPI皆未明顯反彈，暗示通膨壓力持續緩解。
*多數人認為川普的高關稅策略屬於談判手段，暫不視為長期負面衝擊。-
**機構投資人極度樂觀，但潛藏反指訊號
*美銀7月全球經理人調查：投資情緒升至4.3，創2025年2月來新高。
*風險資產配置暴增達30%，創下近年最大單季漲幅。
*機構現金水位降至3.9%，處極低水準，顯示資金已大舉進場，未來推升空間有限。
*提醒：情緒過度樂觀、資金集中易出現反轉，應保留部分現金以利應對波動。
**市場對經濟軟著陸信心上升
*65%基金經理預期經濟軟著陸，21%預期根本不會著陸（經濟太強），僅9%預期硬著陸。
*不著陸預期由上月16%升至21%，顯示市場對經濟韌性高度信心。
*通膨趨穩、勞動市場穩健，若企業財報強勁，將支撐軟著陸劇本。
*市場普遍認為若有短期拉回，反而是佈局良機。
**聯準會政策成未來行情最大催化劑
*市場高度預期9月將降息，年底或再降一次。
*47%基金經理預期降息兩次，34%預期降息一次。
*從5月到7月，市場對兩次降息預期持續升溫。
*若經濟軟著陸、通膨穩定，則貨幣政策正常化將利多市場、促進企業投資與消費者購買意願。
**美元遭大量看空，可能醞釀反轉機會
*做空美元成為市場最擁擠交易之一，與多頭科技股與黃金並列。
*市場共識越強，越可能成為反轉訊號。
*美元已處過去一年低點附近，若有基本面催化劑，反彈機率不低。
*匯率不易劇烈波動，但可逐步築底回穩。
**雖然財報週前市場觀望，但消費者信心改善、通膨下滑、經濟韌性強，加上降息預期升溫，基本面仍偏正向。
*需留意情緒過熱與資金配置過度的反指訊號，保持部分現金應對波動。
*美元、黃金與科技股的擁擠交易狀況，亦值得密切關注，避免追高風險
**企業財報是美股的重要催化劑
*42%的基金經理人認為未來企業盈餘將優於市場預期，僅19%認為會低於預期，樂觀情緒占上風。
*目前已公布的銀行財報未反映經濟衰退跡象，企業與消費者的融資需求仍強。
*違約率並未顯著上升，整體銀行股表現不錯。
*股價表現漲跌不一，因為市場對部分財報已有高度預期，若企業提供保守指引，會引發股價下修。
**美國運通財報強勁但股價下跌
*財報前股價已大漲並接近歷史新高，形成技術上的V型反轉。
*財報公布後股價回檔，但未破壞上升趨勢，仍可能震盪後續漲。
*第二季營收創新高、每股盈餘優於預期，扣除一次性收益後，獲利年增17%。
*消費面反映高資產族娛樂旅遊支出略趨緩，旅遊與娛樂類別僅成長5%，但餐廳消費仍強。
*美國運通持續鞏固卡片產品結構，吸引年輕與高端客群，提升年費營收。
*全年營收指引預估成長8~10%，但缺乏更進一步的強勢展望，難再推升股價。
*市場期待 好還要更好，否則即便基本面穩健也難以帶動短線股價上行。
*金融股仍具觀察景氣的指標意義，雖短期吸引力不高，但能反映消費與資金狀況。
*台灣金融股相對具存股優勢，但觀察美國金融股能掌握美國經濟趨勢。
**Netflix 財報亮眼但股價下跌
*第二季營收111億美元，年增16%；淨利達31.3億美元，每股盈餘7.19美元，年增47%。
*全年營收指引上調至448~452億美元，主因美元走弱帶動海外營收。
*2025 年廣告業務收入預計翻倍至約30億美元，但僅佔總營收個位數，推升力道有限。
*即便財報利多，股價下跌原因在於股價先前已大幅反彈，現階段面臨獲利了結壓力。
*市場關注焦點已從會員增長轉向廣告業務擴張與其營收貢獻。
*競爭壓力大，包括YouTube這類免費且多元的內容平台搶佔用戶注意力與廣告資源。
*未來需觀察Netflix如何提升廣告利潤，並拓展新內容如直播、體育賽事等策略。
*廣告市場雖龐大，但競爭激烈且潛在削價壓力存在，為潛在利空。
*若Netflix股價下跌，長線仍具佈局機會，但須視是否有新催化劑與強信念支持持股。
*目前因已獲利一段，選擇不加碼，等待更具吸引力的切入時機。
