美國最新公布的7月消費者物價指數（CPI）數據呈現複雜信號。儘管整體CPI年增率持穩於2.7%，符合市場對通脹可控的預期，但剔除食品和能源的核心通脹卻意外加速，年增率跳升至3.1%，創下六個月來最大年度漲幅。這份數據提振了市場對聯準會（Fed）將在9月降息的樂觀情緒，並推動美元走軟，美股則再創歷史新高。
數據背後的雙重訊號：通脹可控vs核心頑固
- 整體通脹持穩，能源與食品價格回落：7月整體CPI年增率為2.7%，略低於市場預期。這主要得益於能源價格下跌，其中汽油價格7月降了2.2%，而年度食品通脹則保持在2.9%。
- 核心通脹加速，服務價格是主因：核心通脹年增率從2.9%跳升至3.1%，為六個月來最快增速。這波上漲主要由服務價格推動，包括機票、醫療及住房等項目價格均大幅攀升。
市場反應：9月降息押注超九成，股市創新高
這份「通脹可控但核心頑固」的數據，暫時緩解了市場對停滯性通脹的擔憂，並強化了風險偏好。華爾街對此反應積極：- 股市：標普500和那斯達克指數雙雙創下歷史新高，道瓊指數也錄得漲幅。
- 降息預期：根據CME FedWatch數據，利率掉期市場目前押注聯準會9月降息25個基點的機率已超過90%，並預期2025年可能累計降息多達三次。
- 美聯儲會議降息概率
圖片來源： 來源：CME Group
美元走軟，技術面關注關鍵支撐
相較於股市的強勁表現，美元則因市場加大對聯準會寬鬆的押注而走弱。美元指數（USDX）跌破98關口，但仍守在97.80附近的近期低點之上。
圖片來源： 美元指數（USDX）日線圖｜資料來源：Ultima Market MT5
若美元指數明確跌破97.80，可能打開進一步下行空間；反之，若該水位能提供堅實支撐，美元仍有機會回穩。
後續觀察：生產者物價指數（PPI）與關稅影響
儘管CPI數據帶來短暫樂觀情緒，但核心通脹的頑固性仍是隱憂。市場接下來的目光將轉向週四公布的生產者價格指數（PPI）。PPI數據將提供更清晰的線索，揭示新關稅如何向美國通脹傳導。若PPI降溫，可能進一步支撐股市並壓低美元；若數據強勁，則可能逆轉市場對聯準會降息的樂觀預期。
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Kate 凱特｜Ultima Markets 資深市場分析師，擁有多年金融研究與交易經驗，擅長總體經濟脈動解析、央行政策與匯市互動的深度觀察。
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