今日盤勢總覽 - 四大指數：道瓊+0.04%至44,938.31；標普500-0.24%至6,395.78；那斯達克-0.67%至21,172.86；費半-0.72%至5,630.82。 - 市場主軸：聯準會會議紀要釋出對關稅與通膨的憂慮，強化「觀望、晚點再降息」的基調；科技股續調，AI權值股走勢偏弱，但部分防禦與醫療股接棒撐盤。 - 個股漲跌：Analog Devices（+6.26%）財報優於預期、上修展望逆勢走高；Medtronic（+3.69%）受激進投資人推動董事會調整走強；McKesson（+3.87%）防禦屬性獲資金青睞。弱勢股方面，Intel（-6.99%）受美政府可能入股與政策不確定性影響回吐漲幅；Target（-6.33%）宣布換帥且銷售承壓；Dell（-4.97%）受科技股系統性賣壓拖累。美股七雄多數走弱：蘋果-1.97%、亞馬遜-1.84%、微軟-0.79%、Alphabet-1.14%、Meta-0.50%、特斯拉-1.64%、輝達-0.14%。 市場情緒與資金流向 - 情緒偏謹慎：標普連四黑，顯示投資人在輝達（NVIDIA）下週財報與本週五鮑威爾於傑克遜霍爾發言前壓低風險部位。 - 資金輪動：自大型科技與部分半導體外流，轉進醫療器材、醫藥通路及必需消費等防禦板塊；同業內分化明顯，類比半導體受惠需求韌性而抗跌。 - 核心因素：聯準會對關稅引發的通膨回潮保持警戒；政策面（對聯準會的人事與獨立性爭議）增添不確定；企業財報季整體優於預期，但市場對高估值成長股的耐心轉趨保守。 總經動態 - 聯準會會議紀要：重申對關稅所致的物價上行風險保持觀望，支持「先看清再降息」；市場仍押注9月降息的機率上升，但對幅度與節奏轉為審慎。 - 政策雜訊升高：總統特朗普要求Fed理事Lisa Cook辭職的政治壓力，可能削弱市場對央行獨立性的信心，短線提升波動風險。 - 事件風險在前：鮑威爾本週五演說將為利率預期定錨；講話偏鷹則成長股壓力續存，偏鴿則有利近期超跌的科技股反彈。 產業新聞 - 半導體與AI - 輝達傳推Blackwell架構的中國市場晶片B30A並採取15%分成機制；在中美科技政策變數下，後續財測可能偏保守。短線壓抑情緒，但長期AI需求仍具支撐。 - ADI財報 beat-and-raise，顯示工業、車用、通訊、消費四大終端需求同步回溫，凸顯類比/電源管理鏈條的相對韌性。 - 雲端與資安 - 微軟強化資安政策並調高部分雲服務價格，同時擴大與NFL的AI合作，有助雲端與Copilot商業化推進、毛利率改善。 - Palo Alto Networks 財報與指引雙優，反映資安支出具結構性成長。 - 零售與消費 - 亞馬遜攜手赫茲切入二手車電商，長期有望擴大抽成、廣告與金融生態收入。 - 零售財報分歧：Target銷售承壓且換帥引發不確定；相對地，Lowe’s、TJX表現穩健，差異化策略與品類結構凸顯重要性。 - 醫療與關稅 - Alcon下修銷售預測並指稱美國關稅帶來約1億美元衝擊，顯示醫療供應鏈亦受政策面影響。 - Medtronic引入兩位新董事，受激進投資人關注後獲券商調升目標價。 - 科技巨頭動態 - 蘋果受中國外品牌手機出貨疲弱拖累，英國撤回iCloud後門要求則有助中長期監管風險緩解。 - Meta加碼資料中心與AI組織重組，持續推動AI商業化與基礎建設擴張。 個股焦點 - 蘋果（AAPL）下跌1.97%：中國需求降溫壓抑短線營收動能，但歐系監管風險緩解、秋季新品與AI功能落地為中期催化。 - 輝達（NVDA）-0.14%：財報前資金觀望，B30A策略利弊並存；供應鏈擴產與機器人應用是中長期主軸。 - 英特爾（INTC）-6.99%：傳出美政府可能入股與軟銀投資消息交錯，政策與資本結構變數使股價波動加劇；需追蹤代工進度、毛利路徑與政府方案細節。 - Analog Devices（ADI）+6.26%：營收年增25%，毛利率69.2%，並上修Q4指引，凸顯工業/車用需求能見度改善。 - Target（TGT）-6.33%：內部接班降低過渡風險，但同店銷售疲弱、競爭壓力未解，市場等待毛利/同店見底訊號。 - Medtronic（MDT）+3.69%：董事會擴編配合激進投資人訴求，估值修復空間打開。 - Palo Alto Networks（PANW）+1.58%：平台化策略奏效，需求強勁與指引優於預期。 - Walmart（WMT）小漲：約1%：雖遭FDA點名下架受污染冷凍蝦，但基本面未受明顯影響，凸顯零售龍頭韌性。 強勢類股觀察 - 防禦與醫療鏈：藥品分銷、醫療器材在利率不確定中獲資金承接（McKesson、Medtronic）。 - 類比半導體與電源管理：在AI伺服器外溢的功耗與工業車用補庫下展現相對強度（ADI為代表）。 - 折扣零售與家居維修：景氣放緩環境中受惠品類結構與價格帶策略（TJX、Lowe’s）。 - 弱勢族群：高估值大型科技、記憶體與PC相關、一般性大賣場零售（TGT），短線承壓。 專業觀點與後市研判 - 利率與政策路徑：會議紀要展現「對關稅通膨保持耐心」的邏輯，意味降息時點可能更依賴接下來的通膨與就業數據。政治面對Fed的施壓提升波動性溢價，對高估值成長股不利。 - 事件雙槓桿：本週五鮑威爾談話與下週輝達財報是短期「勝負手」。鮑威爾若偏鴿，科技/成長可望技術性反彈；偏鷹則高本益比板塊續受壓。輝達財測指引將為AI供應鏈定價權與需求曲線提供關鍵線索。 - 結構與輪動：企業整體財報優於預期，但市場回到「選股不選市」。在AI主線下，硬體鏈短線高波動，類比/電源管理、資安與雲端服務相對穩健。零售內部強弱分歧，關鍵在品類與庫存紀律。 - 台灣投資人啟示： - 科技配置採「槓鈴」：一端保留AI核心資產的中長期部位，另一端以類比半導體、資安與高自由現金流的雲端龍頭平衡波動。 - 防禦加碼視作避險：醫療器材/藥品通路與必需消費可作為事件風險前的避風港。 - 政策敏感度控管：對受關稅與監管直接影響的醫療與跨境供應鏈，維持較高風險溢價假設。 交易備忘與風險提示 - 觀察重點： - 鮑威爾於傑克遜霍爾的措辭強弱與9月降息機率變化。 - 輝達財測對中國市場的假設、Blackwell供貨節奏與AI資本開支強度。 - 關稅議題延伸至醫療與半導體的成本轉嫁能力。 - 零售同店銷售與庫存狀況，驗證消費力道是否趨緩。 - 風險因子：政策不確定（Fed人事與獨立性雜訊）、關稅通膨回潮、AI估值去化、財報/指引不及預期。 關鍵結論 - 短線主基調為「事件前壓縮估值、輪動防禦」，等待鮑威爾與輝達財報定錨。 - 在成長與防禦之間維持平衡，聚焦現金流與定價權較強的子產業；對政策敏感度高的標的採取保守假設與逐步佈局。
