週二，美國總統川普試圖罷免聯準會理事麗莎·庫克的事件佔據了市場的關注。從“攻擊”主席鮑威爾降息太慢到解僱理事，川普不停和美聯儲“抬槓”，進一步引發對美聯儲獨立性的擔憂。因為川普試圖解僱庫克，以加強他對聯準會施加更多控制的嘗試。如果川普成功罷免並替換庫克，這將為川普在聯準會七人理事會中獲得四席多數席位。
法律依據
根據《聯邦儲備法》，聯準會理事（包括主席和副主席）由總統提名並經參議院確認後任命。但法律對他們的免職有極為嚴格的保護條款。
歷史先例
歷史上從未有總統成功罷免過一位聯準會理事以試圖改變貨幣政策。
所以說，川普的威脅更多是一種政治施壓和輿論造勢的手段，而非擁有實際法律可行性的行動。這更像是一種「極限施壓」策略，旨在嚇唬聯準會並取悅其認為聯準會升息損害了經濟的選民基礎。除非法官裁定庫克涉嫌的抵押貸款詐欺行為構成效率低下；疏忽職守；以及瀆職，即在職期間的不法行為等三種情況之一。
川普舉動會對聯準會獨立性構成哪些挑戰？
製造“寒蟬效應”
即使罷免不成功，持續的公開攻擊和威脅也可能影響其他聯準會官員的決策心態。他們可能會在潛意識裡擔心激怒總統而招致報復，從而在做出不受政府歡迎的但必要的決定時猶豫不決。
損害公信力與市場信任
市場信任聯準會是基於其獨立和專業的數據驅動決策。如果市場認為聯準會的決策受到政治壓力的扭曲，其政策公信力將大打折扣。未來聯準會引導市場預期的能力將被嚴重削弱。
開闢危險的先例
如果這種施壓手段沒有被堅決抵制，將為未來的總統開創一個危險的先例，即可以透過恐嚇和威脅來試圖影響貨幣政策，最終使聯準會淪為政治工具。
自川普上任以來，聯準會一直按兵不動，因為貿易戰顛覆了經濟前景，嚇壞了投資者，並有可能推高消費者價格。數週以來，川普一直嚴厲批評鮑威爾沒有大幅削減利率來刺激經濟，在川普看來，也沒有降低政府的債務負擔。在外界看來，川普總統對聯準會發動了前所未有的、不斷升級的攻擊，這可能會適得其反，導致金融市場和經濟的長期借貸成本上升。
會對接下來的利率決議產生哪些影響？
隨著就業成長放緩，鮑威爾已經暗示最早可能在下個月啟動新一輪降息，但由於其他原因，利率仍然居高不下：關稅有可能加劇仍然高企的通膨；預算赤字將繼續向市場注入新的國債；而川普的減稅政策甚至可能在明年帶來刺激。交易員們已經預計聯準會將在明年年底前降息五次，每次四分之一個百分點。鮑威爾是川普任命的聯準會主席，任期將於5月結束。
而在接下來的會議中，聯準會可能會更加堅定地強調其獨立性，並完全依據經濟數據（通膨、就業）來做出決策。為了回擊政治幹預的指控，必要時甚至可能在言論上表現得更「鷹派」。更長期來看，如果川普勝選且持續施壓，這將成為鮑威爾任期後面臨的常態，聯準會的決策過程將變得更加複雜。而川普影響聯準會的更有效途徑是透過任命權，未來幾年聯準會內部將有多個席位空缺，川普可以透過提名與自己觀點一致的候選人來從內部逐漸改變聯準會的決策傾向。
金融市場會有哪些反應？
美元
傾向利空，聯準會的獨立性是美元作為全球儲備貨幣的基石之一，任何削弱其獨立性的行為都會侵蝕美元的長期信譽。市場會擔憂，一個受政治影響的聯準會可能更傾向於維持過低利率以刺激經濟，導緻美元出現貶值。
美股
短期來看，川普的施壓可能迫使聯準會更快、更大幅度地降息，進而降低利率、刺激經濟，利好股市（尤其是對利率敏感的科技股和成長股）。 但如果政治壓力導緻聯準會過早或過度降息，可能會燃點通膨，進而引發經濟衰退的風險。
美債
通膨預期上升會導致長期國債殖利率飆升（債券價格下跌），因為投資者會要求更高的利息來補償通膨風險。今年4月，川普推出的關稅舉措引發了近幾十年來最嚴重的債券拋售之一，導致殖利率飆升。
黃金
短期內聯準會更快速的降息利於無收益的黃金需求，如果觸發通膨風險，也會讓具備抗通膨的黃金進一步上揚。此外， 貨幣政策的不確定性將極大增加市場的波動性會讓投資者進入黃金避險。但如果大幅降息導致通膨猛升，反而可能迫使聯準會在未來以更猛烈的方式升息，反過來損害黃金。
整體來說，對於市場而言，川普的最新決定引入了新的“政治幹預風險溢價”，短期內部分資產會受益於降息的利好，但是很快市場也會擔憂一個失去獨立性的中央銀行所帶來的長期風險，遠大於短期的降息紅利，所以美聯儲能否成功捍衛其決策的獨立性是關鍵。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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