今天我們來深入剖析這檔備受矚目的00980D聯博投資等級債入息主動式ETF。它是台灣首檔主動式債券ETF，主要聚焦全球成熟市場的投資等級美元公司債，並可靈活配置最多20%的非投資等級公司債，以追求穩健收益與適度彈性。相較傳統被動型ETF，這檔產品更注重價值選債與風險管理，讓投資人能在當前高利率環境中找到平衡點。以下分析將以清晰結構呈現，幫助我們全面了解其特色與適用性。
00980D 與其他常見債券ETF之比較
基金定位與投資標的
00980D作為台灣首檔主動式債券ETF，其投資組合主要鎖定全球成熟市場的投資等級美元公司債，並可配置最多20%的非投資等級公司債，以提升潛在收益。相較之下，市面上的被動型債券ETF多追蹤特定指數，例如00720B與00937B皆追蹤20年以上期限的投資等級BBB公司債指數（美元計價），而00679B則追蹤20年以上美國公債指數。這些被動型產品需嚴格遵循指數成分與權重，缺乏調整空間；00980D則無此限制，能依市場價值靈活選債，展現更高的操作自主性。
費用結構
由於採用主動管理，00980D的經理費為0.65%/年（資產規模300億以下部分），保管費0.12%/年，總費用率約0.7–0.8%。這明顯高於被動型ETF，例如00720B的經理費約0.30%，總費用率0.46%；00937B經理費0.30%起；00679B管理費僅0.10%，總費用率0.22%，因其投資公債風險較低。00980D的較高費用換來主動選債與AI策略的優勢，適合重視潛在超額報酬的投資人。配息頻率
00980D採每月配息，提供穩定的現金流，是其主要特色之一。傳統債券ETF多為季配息，如00720B與00679B每季一次，單次金額較大但頻率較低；00937B則為月配息（首檔月配息ESG債券ETF）。因此，00980D與00937B在配息頻率上更適合需頻繁現金流的投資人，而其他產品則提供較大單次收益。
平均持債期限與存續期間
00980D的加權平均存續期間目標為5–7年，目前逾半數部位配置於10年以下中短年期債券，以控制利率風險。相較之下，00720B與00937B因指數限定20年以上超長期公司債，存續期間約14年；00679B投資20年以上美國公債，存續期間約17–18年，對利率變動更敏感。00980D的配置更彈性且偏短，利率風險相對較低。
匯率避險政策
00980D實施部分匯率避險策略（官方稱「匯率適度避險」），透過衍生工具避開部分美元敞口，降低新台幣匯率波動對淨值的影響，但非全額避險。多數台灣債券ETF如00720B、00937B與00679B無避險機制，其淨值直接受美元/TWD匯率影響。00980D的部分避險可在美元貶值時減損、在升值時略減收益。
風險等級
依投信評定風險收益等級（RR等級），這些ETF皆為RR2級，屬中低風險，波動低於股票型產品。00980D、00720B、00937B均RR2；00679B雖為政府債，但利率敏感度高，亦為RR2。信用風險均低（投資級債為主），主要差異在於利率與匯率波動。下表總結比較：
註：RR2為投信評定風險等級，級數越高風險越大。雖同級，但風險來源不同：00679B無信用風險但利率敏感；00720B/00937B中等利率與低違約；00980D主動策略降低利率與匯率風險。
主動式債券ETF與被動式ETF的差異：策略、優缺點及循環表現
投資策略與操作彈性
主動式債券ETF如00980D不受指數限制，經理團隊可依市場研判調整持債配置，實現汰弱留強。00980D結合聯博“S 智選”量化策略與AI，從數萬檔債券中精選標的。目前，高利率環境下，其逾50%部位配置10年以下債券，目標存續期5~7年，降低利率風險。被動式ETF如00720B須追蹤指數，調整僅限季度或月度，缺乏即時應變。以00720B為例，其存續期固定約14年，利率上升時難以避險；00980D則可動態縮短久期，展現靈活性。
主動與被動的優缺點比較
主動式的優點包括策略彈性、風險分散調整，以及潛在超額報酬，尤其在波動市況中可及時減倉或捕捉機會。不限指數成分，還可配置少量高收益債提升收益。但缺點為費用較高，且績效依賴經理決策，若模型或時機失準，可能落後基準。被動式的優點為透明、低成本，緊貼市場平均；缺點則是無法主動調控，極端行情易受影響。投資人需評估主動管理的附加價值是否值得額外成本。
風險分布及景氣循環下的表現
策略差異導致在不同循環中表現輪動。在利率變動期，主動型可調整久期減輕波動；被動型全盤反映指數，漲跌較大。在信用週期，經濟擴張時主動可增投資級債、減高收益曝險；衰退時轉高評級債避險，被動則需待指數調整。主動型可運用衍生工具如利率期貨、CDS進一步避險（00980D公開說明書允許）。因此，在轉折期主動型更具韌性或超額收益；在平穩期，被動型因低成本不致落後。但主動優勢需經理正確判斷，誤判則成風險。
總而言之，主動式適合重視風險控管與價值選債的投資人；被動式適合追求低成本與市場平均報酬者。兩者無絕對優劣，依市場環境與個人偏好選擇。
「部分匯率避險」政策分析：對台灣投資人匯率風險的影響
00980D的部分匯率避險策略透過遠期外匯、掉期等工具避開部分美元曝險，但非全額鎖定，這在台灣債券ETF中較少見，多數產品完全暴露匯率風險。對台灣投資人，此策略影響如下：
降低匯率波動對報酬的衝擊
非全美元敞口，新台幣升貶影響較小。美元貶值時，純美元ETF淨值大跌；00980D部分已避險，可緩衝損失。美元升值時，雖無法全享匯兌收益，但風險折衷：介於全避險（隔絕波動）與無避險（全曝）之間。
避險成本對收益的影響
避險涉及成本，源自美台利差。目前美元利率高，全避險年成本約2~3%，債券殖利率5~6%後實質剩3%。00980D部分避險減風險並保留部分利差，維持吸引配息水準。
與其他避險策略的比較
如00982D全避險（雙率避險），專注債券但成本全吞，收益較低且少匯率分散。無避險如00720B、00937B全曝：2022美元強時匯差抵債價跌；2023弱時拖累績效，波動大。
綜上，部分避險提供平衡：減匯率干擾，配息淨值更穩；保留部分美元紅利，不大幅壓殖利率。適合穩健投資人，降低匯率成主導因素機率。避險比例可動態調整，非固定；台幣大幅升值時仍受影響，但程度低於無避險產品。
配息制度的穩定性、來源構成與稅務影響
配息頻率與穩定性：00980D每月配息，提供穩定現金流，適合需定期收益者。雖新ETF，參考類似產品如00937B年化配息約6%；00720B年化3.6%~6.2%，利率升時配息上揚。00980D投資級債殖利率5%以上，預期年化5~6%，月配0.4%~0.5%（20元單位約0.08~0.10元）。票息穩定，受利息、避險成本與費用影響，但高信用債主導，具穩健性。
配息來源構成
主要為債券利息，但可能包括：
債券票息收入：核心來源，票面3~6%，市場高息足支配額。
債券買賣價差收益：資本利得轉配，降息時增厚。
收益平準金/本金：高息期預留、低期補足；必要動本金（公開說明書揭露）。聯博將平衡息收與債信，維持穩定。2022債市跌，00679B連續配息，機制韌性強。風險低，但非保證。
稅務影響
視海外所得，有利點
免扣繳二代健保補充保費：配息免2%扣繳，優於股利。
所得稅與海外所得申報
年境外<100萬免稅；超100萬僅超670萬綜合所得課20%。大多配息免稅，僅申報。優於國內利息。
證交稅免
債券ETF買賣0稅，減交易成本。
總結
配息穩定，來源多元；稅負低，實得優渥。但留意含本金，評總報酬；政策變動需注意。目前環境有利，適合現金流需求者。
適合的投資人類型及在資產配置中的角色
適合的投資人類型
退休族及定期現金流需求者：月配穩健，高於定存；信用高抗跌，適合退休組合。
定期定額投資人（累積資產族群）：平均成本+複利，避險減匯率憂；年輕人累積穩健。
追求穩定現金流且風險承受度適中的投資人：RR2中低，分散高信債，低違約；優於股波動。
有美元資產配置需求但又考量匯率風險者：部分避險中庸，美元收益+減波。
在資產配置中的角色
收益來源與現金流：月配付開支、再投，退休現金來源。
降低整體波動性：低相關抗股跌，平滑回撤；避險加穩。
利率周期對沖與資本利得潛力：降息漲價，升息鎖息；主動適應。
提高組合整體收益率：5~6%拉高，轉定存資金；分散股息風險。
總的來說，00980D為穩健收益工具：退休核心，年輕補充。高利率市，債券重回配置，依年齡調比重。
基金經理人與聯博管理團隊背景分析
在債券投資的廣袤海洋中，00980D這艘主動式ETF的舵手，正是聯博投信的資深經理人陳俊憲先生。他以多年債券耕耘的深厚底蘊，掌舵這檔產品，熟稔投資級與高收益債的脈絡與韻律。更值得一提的是，其背後的運作模式宛如一場跨洋師徒傳承：台灣本地團隊負責在地法規與市場脈動的把關，而聯博美國總部的專業力量則親自操刀投資決策。這套無時差的全球協作，讓基金如同一台精密時鐘，無論紐約的午夜鐘聲或台北的晨曦，都能即時捕捉債市風雲，確保每一步都踏得穩健而精準。
聯博集團在固定收益領域的足跡，已如一棵百年古樹，深耕逾50載，枝葉繁茂。旗下匯聚186位專精債券的菁英專家，管理的固定收益資產規模直逼3000億美元，截至2025年7月更維持在約2990億美元的龐大陣容。在台灣，這裡的債券基金版圖更是聯博的王冠明珠：作為主動型債基的龍頭，管理規模逾572億台幣，其中美國收益基金以7141億台幣的全球銷售規模傲視群倫，高收益債券基金亦達523億台幣的巔峰。這些數字不僅是冰冷的資產堆疊，更是聯博對債市洞察的結晶。榮譽亦如潮水般湧來：連續榮獲2024與2025年《亞洲資產管理》雜誌「台灣最佳債券管理公司」大獎，累計94座基金榮耀，最近更在2025年ESG投資獎中摘下「最佳ESG投資基金：主題類」與「最佳ESG研究：投資經理」桂冠，彰顯其在永續與創新債券策略上的領先風範。
轉向台灣本土，聯博投信自2000年左右紮根以來，已累積逾10年的在地債市經驗，團隊核心成員皆是債券老將，對亞洲利率脈動與匯率暗流了如指掌。陳俊憲先生不僅精通債券操作，更與聯博亞洲固定收益部門無縫銜接，共同織就一張緊密的防護網。輔以內部AI利器如Abbie與ALFA平台，這些工具如智囊般篩選債券、預測風險；再加上嚴謹的投資委員會制度與專職風控機制，每一筆交易皆經層層把關，猶如堡壘般堅實，確保基金在風浪中航行無虞。
回溯聯博的輝煌軌跡，便知其信譽非一日之寒。借鏡旗下經典之作，如1993年問世的美國收益基金，以優異長期績效屹立不搖；1997年推出的全球非投資等級債券基金，則以穩健配息策略，成為市場的定心丸。團隊總能在景氣循環中踩準節拍：2015-2016年升息風暴時，及時縮短久期避開債海傾覆；2020年疫情亂流中，果敢撿拾優質債券的便宜貨；直至2022年高通膨逆襲，又靈活調整組合，化險為夷。這些往績不僅是數字的華麗轉身，更是投資人圈中耳語的口碑保證，為00980D注入一紙金字招牌般的信用背書。
綜而言之，00980D的管理團隊猶如一場全球與在地智慧的華麗交響：聯博的國際視野提供宏大樂章，台灣團隊的細膩觸感則添上在地韻味。這支聲譽卓著、經驗豐沛的專業艦隊，不僅值得信賴，更能在債券長河中，為投資人撐起一葉穩健之舟，乘風破浪，直馳未來。
聯準會利率政策與經濟預期下，美債殖利率與信用利差變化對00980D報酬的影響
在債券市場這片波瀾壯闊的汪洋中，聯準會（Fed）的利率舵輪與經濟風帆的輕重，總是牽動著美國債券殖利率的起伏，以及公司債信用利差的寬窄，進而如漣漪般擴散至00980D這檔主動式ETF的報酬潛力,有時推波助瀾，帶來豐沛收成；有時逆流而行，考驗著投資人的定力。我們不妨從利率變動與信用利差的雙重奏鳴，細細拆解這段旋律。
先談利率政策的韻律吧。當殖利率走下坡路，進入降息循環時，便是債券投資者的華麗轉身時刻。就在2025年9月17日的FOMC會議上，Fed果斷降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間拉至4.00%-4.25%，這是自去年12月以來首度鬆綁，市場預期在接下來一年內，將再迎來更多寬鬆步伐，年底中位數預測落於3.50%-3.75%。 此時，美債殖利率如潮水般退卻,以10年期美債為例，9月15日已滑至4.05%，較月初小幅回落。 債券價格自然水漲船高，尤其是投資級債券，更因其穩健本色而領風騷。對00980D而言，這無異於雙重饋贈：持有中短年期債券的資本利得將如泉湧，同時企業違約風險因融資環境寬鬆而降至谷底。聯博團隊早有先見之明，視當前為低點布局的黃金窗，靜待這波利多如春風拂面。
然世事無常，若通脹餘燼頑強，迫使Fed維持高檔震盪，甚至再度拉高利率，那麼債價的陰霾便會籠罩市場。殖利率上揚，債券價格難免承壓；以00980D的存續期間僅5-7年計，每升1%利率，價格約跌5-7%，雖不如那些長達14年以上的被動ETF那般劇烈，但短期內仍會帶來陣痛。不過，這裡藏著一絲轉機：短空長多。高息環境下，新到期債券再投資時能鎖定更高收益率，逐漸推升整體配息水準。團隊已然以中短年期布局為盾，未來若風向再變，亦可靈活調節久期，化險為夷。
利率的脈動，自然也會輕叩配息這道門扉。在降息序曲中，資本利得如豐饒的果實，可撐起當前派息；只是新債收益率轉低，未來配息或許需稍作調整。反之，升息的節奏雖壓抑價格，卻能以豐厚息差回饋持有者。00980D的主動機制，正如一位睿智的樂師，能在這交織中尋得平衡,降息時賺取價差，升息時鎖定息差，讓報酬如細水長流。
轉而凝視信用利差的變幻，這是景氣晴雨表中最微妙的筆觸。當經濟陽光普照，企業財報亮眼，利差便如霧氣般收斂：目前BBB級投資級公司債的選擇權調整利差（OAS）僅0.95%，徘徊於近低點，遠低於長期平均。 此時，公司債價格優於公債，漲勢更為迅捷；00980D的投資級組合，將沐浴在低違約的庇蔭下，聯博精選的優質債券更易吸納資金暖流，報酬如添翼般翱翔。
反之，若經濟陰雲密布，利差驟然擴大,或許從0.95%躍升至1.5%以上,公司債價格便會隨之滑落，00980D的淨值亦難倖免。然主動管理在此閃耀光芒：團隊可及時調升信用評級、減低曝險，緩解衝擊；這雖屬系統性風險，發生機率不高，卻也開啟逢低布局的契機，一旦風暴過後，利差重歸狹窄，便能收穫豐碩回饋。
景氣循環的交響，更是利率與利差的華麗合奏：溫和降息配上軟著陸，便是雙利天堂，00980D報酬如虹；劇烈降息遇上衰退，雖有抵消，投資級債仍能小幅領先；高利率伴隨成長，票息穩健撐場；高檔加下滑的逆風組合雖雙壓，然其防禦本質讓跌幅小於高風險資產。相較被動ETF，主動策略在此輪轉中更顯從容，能優化曝險分布。
綜觀大局，利率下降與利差縮小如東風，推升價格向上；上升與擴大則成西風，壓抑報酬向下。然00980D的主動機制，猶如一位機敏的航海家，能依宏觀研判調整帆向，在循環中優化風險與回饋。債券已重返資產配置的寶座，尤其在2022-2023年利率狂飆後，其吸引力如鳳凰涅槃；聯博的豐富經驗，更助投資人掌握先機。中長期持有，預期正報酬可期；短期波動，則是再平衡與低接的隱藏禮物。
筆記至此，00980D不失為主動債券的璀璨明珠，適合穩健配置的旅人。但投資如航海，風浪難測，請依個人境況，謹慎揚帆。
