平凡人看ETF-00940跌破發盤價

大綱

• 前言
• 熟悉的感覺(月配息基金)
• 國人最愛十大境外基金之一(聯博美國收益基金)
• 對比聯博美國收益與ETF00940
• Take away!

前言

近日台灣投資界最熱門的事情就是00940，身邊朋友討論度極高，也產生正反兩邊不同的論證，筆者看完00940的介紹之後有種熟悉的味道，先說結論就是如果想投資就投資吧，重點還是在資產配置(可參考另一篇文章)，如果00940佔你投資組合比重在10%以下，不管發生什麼事情都能從容面對，但要拉高比重就看個人承擔風險的能力是否也有相對的提高，在購買之前還是先問問自己，何時買何時賣的劇本寫好了嗎?!

00940 愚人節的心情轉折

但一個募資超過1700億，乘載者眾人希望準備邁向安全穩定的新世界，怎會在還沒開始沖破天際之前就跌破開盤價，並在第一周以市價9.79收盤，這讓發行前排隊超過三小時去申購一張10元的人排了一個寂寞.....，這種感覺讓筆者不經回想起那十年前的我....

熟悉的感覺(月配息基金)

富蘭克林國民基金公車廣告

約十年前，電視公車廣告常常出現一個人的頭像，就是富蘭克林坦伯頓基金的廣告，主打者國民的基金，也帶起一股投資基金的風潮，當時筆者出社會幾年也小有積蓄也想替自己做投資理財的規劃，就算是一個小資族只要帳戶每月都能累積積蓄，理專很自然的就會在你臨櫃時與你有進一步的接洽，就是這麼的自然發生，一不注意你就坐在那理財室的位子，開始有人替你服務為你介紹各種金融商品，那樣的時空背景下基金就是最容易入門的投資方式，定期定額只要每月三千元就可以做了，要比股票買一張（當時零股只能盤後交易）來的親民多了​，筆者本身不是金融相關背景，對於當時購買的基金是什麼也沒有具體的認識與了解，單純看報酬率的數字以及理專的推薦來決定，一種追求穩定安全獲利的投資，深信基金要比股票來的安全，特別是月配息的基金(當時只有國外基金才有月配息)，每個月看到現金入袋都讓我感覺得心安，記得當時信貸利率不到3%，如果借錢來投資月配息基金(6%~8%年收益)，每年利差收益也可以達到3~5%左右，那一刻突然明白了什麼叫做錢滾錢，對於未來也是充滿者期待。

在投資了兩年左右，發現每月領的配息似乎越來越少，淨值也緩緩下降，配息配到最後配了一個寂寞.....，配息累積的金額+基金淨值<≈投入本金，突然智商上線了，瞳孔也變得清澈了，終於看清楚購買基金標的後面註解清楚寫者"配息來源可能來自本金"，兩年的青春用來驗證原來這句話是真的!!!或許是筆者運氣差了點，購買持有的期間遇到景氣不好的週期，在繳了一點點學費之後就贖回了這所謂穩定月配息基金，時間來到2024年再來重新檢視這支基金的績效如何，

國人最愛十大境外基金之一(聯博美國收益基金)

國人最愛十大境外基金

筆者當初購買的聯博美國收益基金AT月配息(美元)，檢視從成立至今(2002~2024)到現在的成果，依據數據及圖表可以看出:

• 重大事件該躺下還是躺下了(2008年雷曼兄弟/2020COVID-19/2022美國升息)

成立至今淨值(From Money DJ website)

• 成立至今(2002~2024)年化報酬率為1.7%(定期定額)~4.54%(單筆申購-買到低點了)
• 假設筆者十年前持續抱者到現在，年化報酬率落在0.63%~1.99%，可以說跟定存不分上下(迷知音:這十年來到底在幹嘛!!!)，績效最差的就是投資二年到十年的人.....
• 理論上抱的越久透過時間來增加配息金額，獲勝的機率應該更高，但時間長遇到金融意外事件的機會也會更高，有可能一次就把之前的獲利通通回吐，試想定期定額了近乎22年的月配息基金年化報酬只有1.7%，心情應該會是很複雜的。(迷知音:跟我阿嬤定存差不多)

成立日至今年化績效(From Money DJ website)

或許有些人不明白為什麼要看年化報酬率而非總報酬率161.08%(單筆申購-原幣)，可以參考以下圖示:

• 總報酬率≠平均報酬率≠年化報酬率，必須先搞懂因為地球上任何金融商品都存在者許多危險的陷阱(迷之音:快回火星吧)。
• 大部分商品都會寫目前為止的累積報酬率(總報酬率161.08%)以及每年平均報酬率(7.67%)來吸引客戶，往往忽略了"時間"跟"真正收益"這兩個要素，把時間跟真正收益包含進去得到的數字其實是4.6%。

年化報酬率計算

對比聯博美國收益與ETF00940

所謂ETF就是Exchange Traded Fund中文稱為「指數股票型基金」也可以說是可以在交易所買賣的基金，而台灣本土第一支月配息基金在2023年由復華推出的ETF00929之後，就開始如雨後春筍般各家投信開始相繼推出月配息基金，月配息的機制台灣晚了境外基金至少20年(迷之音:看了國外賺了20年，不如自己來賺)，聯博美國收益跟ETF00940明顯差異在於一個投資債卷另一個投資股票，但相同的是都打者高報酬跟月配息，筆者簡單對比了一下，如下圖:

對比聯博美國收益月配息與00940(資料來源自官網)

• 首先看到聯博美國收益投資組合包含三種類型(等級)的債卷(迷之音:其實就是垃圾跟不是垃圾)，可以把它當作不同報酬率的債券，投資等級(高評等AAA/AA跟中評等A/BBB):信用評級較高，風險較低，報酬率範圍通常在2%~6%之間，也就是說只投資"投資等級債券"是達不到7-8%(上上圖計算年平均報酬為7.67%)的年收益。
• 垃圾債券(非投資等級):風險較高(有可能債務人違約付不出利息也還不出本金，債權人就損失慘重)，但相對報酬也較高，落在6%~15%之間，佔整個投資組合28%，近乎3成了，才能讓整體投資組合達到年平均報酬7-8%。
• 同樣的在ETF 00940的投資組合裡面，也必須有人來扛下如垃圾債券的高風險高利潤的責任(迷之音:不要誤會，我不是針對組合裡的某人是垃圾，我是說組合裡的各位都是.....)，單純靠50間公司發放股息就能達到8.6%那就太神了!!!0056成立至今還沒有一年超過8%殖利率(除非前一年沒發放)。
• 如果單靠股息不夠，就需要搭配資本利得(價差)來創造收益，每年5月&11月進行成分股的定期調整，是福是禍就全靠專業經理人的一根手指頭了。
• 如果股息跟資本利得的操作之下收益仍不足維持每月發放金額，會因為每月配息降低就只能透過降低淨值來維持8.6%的殖利率，筆者在這裡預測一下以鎖住8.6%年殖利率來估算十年後的年化報酬率範圍在2.8%~6.4%(下圖)，如果十年後這文章還在，再來重新檢視一下:)

00940預估十年後

• 為什麼要維持者8.6%左右的高報酬率? 因為這是大部分投資者最關注的指標，如果要每年吸引投資者，每年報酬率自然不能太難看，不然誰要買.......

可以預見的結果不外乎下列三種情況，就讓我們繼續看下去。

• 滿載而歸:賺了股息+淨值飆升(資本利得賺價差)，火箭起飛一飛衝天。
• 回報不足:賺了股息但虧了淨值或是股息縮水跟淨值上升，幾年後剛好打平或是小虧。
• 血本無歸:賠了夫人(淨值)又折兵(股息越發越少)，竹籃打水一場空，忙了個寂寞。

Take Away!