又一個假日，還是老地方咖啡館。
阿星 學姐，上次妳說到退休金第三層保障會選擇投資股票ETF，今天妳可以先講什麼是ETF嗎？
小真 好啊，今天就來聊聊我對ETF的看法和認知。
ETF 的全名是「指數股票型基金」（Exchange-Traded Fund），它本質上是一種共同基金，但操作起來更像股票。它的基金受益憑證可以直接在證券交易所買賣，就像股票一樣方便快速。一般共同基金需要透過申購或贖回，但ETF不用這麼麻煩。
ETF 主要分為主動式和被動式兩種。主動式ETF 就像一般共同基金，由基金經理人主動研究、選股，績效完全取決於經理人的功力。不過，這算是比較新的產品，我沒有實際投資經驗，所以今天就不多介紹了。
我們主要來聊聊被動式ETF。這類ETF通常設定追蹤一個特定的指數，它的投資組合會完全照著那個指數的成分股（常見的有30到50檔股票）和比例來配置。例如受益人數最多的「國泰台灣ESG永續高股息ETF」（股票代號00878），它就是追蹤「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」，內有30檔股票，涵蓋金融、傳統民生產業或電子產業等等。
買一檔ETF，就等於一次買進幾十家公司的股票，ETF的淨值就是這些公司股價加權計算的結果。這種方式可以有效分散個股股價波動和產業變化的風險。
你可以把它想成這樣：一個班級（一檔ETF）有30位小朋友（30個成分股），每次數學考試，每位小朋友的個人成績起伏不定（個股股價波動大），但全班的平均分數變動就不會那麼劇烈（ETF淨值波動比個股小，能達到分散風險的效果）。
如果遇到一次特別難的考試（像是金融風暴這種系統性風險），大家考得都很差（個股股價暴跌），可能只有一、兩位小朋友成績還維持在高水準（少數個股股價影響不大），但全班平均分數還是會明顯下降（ETF淨值大幅下跌）。不過，這時候其他班級的成績也好不到哪裡去（其他ETF或個股大跌），全校的平均分數也都會明顯下降（大盤大跌）。
每個指數篩選成分股的條件都不一樣，這個條件叫做「選股邏輯」。像我們小時候會分A段班、B段班，就是用成績來篩選編班。當指數的篩選條件包含「高殖利率」這項時，追蹤這個指數的ETF就屬於高股息ETF，通常ETF名字會特別強調「高息」、「優息」之類的字眼，一看就知道。如果沒有高殖利率的屬性，就屬於市值型ETF。
大部分的指數會在年中（5月或6月）和年底（11月或12月）進行2次成分股調整，ETF必須在規定時間內，跟著調整自己的投資組合。
阿星 既然被動式ETF是跟著指數被動換股，為什麼我常聽到有人說，某檔股票表現不好，基金經理人把它換進來是個錯誤的決定，然後大家就吵著要賣掉ETF？
小真 沒錯，被動式ETF換股是跟著指數走的，這不是基金經理人可以決定的事情。他能決定的，通常是每次配息的金額和組成。所以說，很多人把ETF換股這件事的責任都歸咎到他身上，他其實是背了很大的黑鍋。
