2025/10/13 事件驅動波動：Event-Driven Volatility，關稅事件再爆發，川普發文緩和市場情緒

_{台股今(9)日也開高走高，在台積電領漲下，半導體、電子族群漲勢強勁，加權指數盤中最高來到27463.12點、創新高，一度大漲近400點，不過因生技、電機機械、電子通路、電腦及週邊設備等族群走弱，輔以長假效應下、午盤後鴻海/南亞/台積電等均見獲利了結賣壓，加權指數終場收在27301.92點，上漲238.24點或0.88%，寫收盤新高，成交量增至5643.3億元。}

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🔸台股市場盤面環境

_{台指期、櫃買指數、重點權值－台積電、聯發科、廣達、鴻海}

🔸近期展會

_{📍台北國際電子產業科技展 & 台灣國際人工智慧暨物聯網展（TAITRONICS + AIoT Taiwan）}

• _{時間：2025年10月22日至10月24日}
• _{地點：台北南港展覽館1館}
• _{說明：聚焦電子產業與AIoT應用，包括晶片、感測器、通訊模組、智慧製造與邊緣運算，相關族群涵蓋半導體、PCB、通訊設備與工業電腦廠商。}

_{📍台灣電路板產業國際展覽會}

• _{時間：2025年10月22日至10月24日}
• _{地點：台北南港展覽館1館}
• _{說明：專注於PCB設計、製造、材料與設備，特別是高階HDI、多層板與先進基板，相關族群包含PCB廠、覆銅板（CCL）、銅箔與製程設備供應商。}

_{📍Taiwan Healthcare+ 台灣醫療科技展}

• _{時間：2025年12月4日至12月7日}
• _{地點：台北南港展覽館1館}
• _{說明：亞洲最大規模醫療科技展，涵蓋醫療器材、生技醫療、智慧醫療、檢測儀器與AI醫療應用，相關族群包含醫材廠、生技公司與ICT整合醫療方案業者。}

一、美股大跌的主要原因

_{（1）中國先動：強化稀土出口管制，點燃供應鏈風險}

_{10 月初，中國工信部宣布擴大稀土及相關金屬（包含鎵、鍺、石墨等）的出口管制，理由是「保護國家安全、維持技術優勢」。雖未明指針對美國，但市場普遍解讀為對先前美方科技封鎖的反制。 由於中國在全球稀土供應中占比超過七成，此舉立即引發半導體、電動車、AI伺服器產業鏈的連鎖恐慌，市場預期稀土短缺可能推升成本、壓縮獲利。資金因此開始撤出高估值科技股，轉入防禦性資產。}

_{（2）美國再反制：川普威脅對中國商品徵收 100% 關稅}

_{中國宣布出口限制後，美國總統川普迅速以強硬態度回應，表示若北京持續操控出口、干擾市場，美方將對所有中國進口商品加徵 100% 關稅，並考慮同步限制敏感軟體與晶片設備出口。 這項表態被視為「加壓回擊」信號，市場解讀為貿易戰可能全面升級。美中雙方行動疊加，使投資人同時面對「成本通膨」與「需求放緩」兩面風險，直接引爆了美股的系統性賣壓。 其中科技與製造類股受衝擊最深，NVIDIA、Tesla、AMD、博通等大型權值股領跌，AI與半導體族群遭到集中拋售。}

_{（3）高估值與獲利修正壓力同步爆發}

_{AI 熱潮推升的科技板塊原本估值偏高，當中美政策風險加劇，投資人對未來獲利預期出現疑慮。市場對 AI 伺服器、雲端計算及高階晶片需求的過度預期開始被修正，使整體股價結構出現技術性回檔。}

_{（4）美國政府關門與經濟數據停擺的不確定性}

_{聯邦政府進入關門狀態，使 CPI、PPI、就業等關鍵數據延後發布，市場缺乏明確方向。由於聯準會決策依據減少、政策前景模糊，避險與獲利了結資金同時湧現。}

_{（5）避險需求升溫、資金轉向防禦}

_{在地緣與政治風險夾擊下，投資人傾向撤出風險資產。VIX 恐慌指數飆升，美債、黃金、美元成為短線避風港，科技與成長股成為最大受害者。}

二、川普 10/12 兩篇發文的市場意涵

_{第一篇（對中國的發言）}

_{Don’t worry about China, it will all be fine! Highly respected President Xi just had a bad moment. He doesn’t want Depression for his country, and neither do I. The U.S.A. wants to help China, not hurt it!!!}

_{「Don't worry about China, it will all be fine!」這段話被視為在大跌後的安撫，意在降低市場對貿易戰全面升級的恐慌。川普強調「美國要幫助中國，而非傷害」，顯示他仍保留談判空間，可能在施壓與和解之間尋找平衡。}

_{第二篇（教育政策與意識形態）}

_{Throughout most of our History, America’s Colleges and Universities have been a Great Strategic Asset of the United States. Tragically, however, much of Higher Education has lost its way, and is now corrupting our Youth and Society with WOKE, SOCIALIST, and ANTI-AMERICAN Ideology that serves as justification for discriminatory practices by Universities that are Unconstitutional and Unlawful. My Administration is fixing this, and FAST, with our Great Reform Agenda in Higher Education. Our Nation’s Great Institutions will once again prioritize Merit and Hard Work before “group identity,” resulting in tremendous new Research and Opportunity to benefit all Americans, and Equality being honored in American Businesses, Courts, and Culture.To those Universities that continue to illegally discriminate based on Race or Sex, we will continue our current efforts to swiftly and forcefully enforce Federal Law. But for those Institutions that want to quickly return to the pursuit of Truth and Achievement, they are invited to enter into a forward looking Agreement with the Federal Government to help bring about the Golden Age of Academic Excellence in Higher Education. They will agree to follow Federal Law, and protect the Civil Rights of ALL Students, Faculty, and Employees on Campuses. They will stop racist Admission Policies, and put an end to unjust and illegal discrimination in Faculty Hiring. These Institutions will commit to High Quality Standards, an Intellectually Open Campus Environment (including the protection of Free Speech and Debate), Institutional Neutrality, major steps toward Affordability for Students, and an end to the entanglement of Foreign Money in the Finances of American Universities. Americans deserve to be treated in accordance with their demonstrated achievements and potential, and upon regaining this fundamentally American Value, our Nation will be unstoppable. We will once again have Universities that develop the talents of our amazing young people to lead lives of Success and Fulfillment, cultivate a Love of Country and a Culture of Achievement, and help make all Americans proud, safe, prosperous, and free!}

_{長篇論述高教改革、批判 WOKE 與社會主義思想，代表其內政方針持續朝意識形態戰場延伸。此舉雖鞏固保守派支持，但對企業與學研資金政策的不確定性提高，也使部分資金顧慮長期政治風險。}

_{綜合來看，川普的兩篇發文在市場的訊號屬「一軟一硬」：前者對外釋出緩和姿態，後者則鞏固國內政治主軸，市場對此出現分歧反應。}

三、富時台灣指數期貨與台指期換算

_{上週四（10 月 9 日）台指期收盤價為 27,338 點，同日新加坡富時台灣期貨（FTSE Taiwan Index Futures）收盤價為 2,210.25 點，兩者同步開盤時的比值約為 12.37，也就是說富時期貨每變動 1 點，大致等同台指期變動 12.37 點。這個比值可作為雙邊市場連動的標準換算基準。}

_{隔日（10 月 10 日）台股休市，美股重挫，Nasdaq 與費半指數跌幅均超過 5%，新加坡富時台灣期貨同步大跌收在 2,093.25 點，換算比週四下跌約 5.3%。若以週四的比值 12.37 直接換算，台指期的理論價應落在 2,093.25 × 12.37 ≈ 25,896 點，等於台指期理論上會從 27,338 回落到約 25,900，跌幅約 1,400 點。這反映的是若市場完全依照美股與國際避險情緒同步修正的「極端恐慌收斂價」。}

🔸結論

_{近日持續提醒：＂盤面波動率持續放大，近期依舊會以事件波動為導向來做完觀察盤面的依據＂，而這便是Event-Driven Volatility，以週四比值換算，週五富時期貨暴跌對應台指期理論價約 25,900 點。}

關鍵變數與判斷邏輯

_{1. 美股期貨的反彈訊號}

• _{在週五因關稅衝擊大跌後，週日晚間與今早，美國股指期貨已有明顯的反彈走勢。根據報導，川普發文後期貨全面上揚：道瓊期貨漲 0.7–0.8%，S&P 和 Nasdaq 期貨也分別上漲約 1.1%〜1.6%。}
• _{這代表市場對川普緩和語氣有積極反應，認為短期內貿易衝突升級風險有所降溫。}

_{2. 川普的和緩言論的影響}

• _{他在 X 上明言「別擔心中國，一切會好的」這類表述被解讀為緩兵之計，降低投資人的極端悲觀預期。}
• _{但需注意：這樣的發言並未構成法律或政策層面的正式改變；只是市場情緒修補的一環。}

開盤前的看法與預期格局

_{基於上述因素，我們可以留意：}

• _{開盤可能低開或略為逆勢：受到週五美股重挫的壓力，台股開市時仍會有一定的預設風險溢價。}
• _{但下跌幅度有限 + 震盪收斂：因為川普言論已為市場注入部分信心，開盤若過度下挫，有機會被買盤修正回收。}

^{【免責聲明】}

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