財報內容
https://investors.ses.ai/news/news-details/2025/SES-AI-Reports-Third-Quarter-2025-Financial-Results/default.aspx
Earning Call Trnascript
https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2025/11/06/ses-ai-ses-q3-2025-earnings-call-transcript/
財務表現
- Q3收入：710萬，環比增長102%
- 收入結構：服務收入55% vs 產品收入45%（UZ Energy貢獻）
- 全年指引：上調至$2000-2500
- 毛利率：51%（服務78%，產品15%）
- 淨虧損：2090萬（−2090萬（−0.06/股），較Q2的2270萬改善
- 營運現金流：−1430萬
- 現金：期末流動性2.14億，預計年底2.14億，預計年底1.95-2億
- 股票回購：134萬股，160萬（約160萬（約1.20/股）
- 流通股：3.65億股，較上季減少130萬股
核心業務進展
Molecular Universe (MU 1.0) 平台
• 用戶增長：近40家企業試用（從約24家大幅增長）
• 五大功能模組：
- Ask：具備全球最大電池文獻數據庫的智能問答
- Search & Formulate：GPU加速量子力學計算和機器學習
- Design & Predict：化學特定和通用機器學習模型
• 部署方式：雲端 + 本地部署（「盒裝MU」）
• 訂閱層級：
- 企業一級：PhD學生水準（<3分鐘回答）
- 企業二級：博士後水準（約5分鐘回答）
- 企業三級：資深科學家水準（>30分鐘，更深入）
• 聯合開發：為大型客戶提供專屬MU系統
戰略收購與合作
- UZ Energy收購：9月中完成收購，已貢獻Q3約45%收入• 預計全年收入$1000-1500萬• 主要服務商業和工業儲能應用• 覆蓋歐洲、澳洲、亞洲市場，計劃進軍美國
- Hisun合資企業：SES控股90%，輕資產模式• 年產能15萬噸電解質材料• 已生產三種新配方材料
技術突破與應用
材料發現成果
- 低溫LFP電池：改善北歐ESS冬季性能問題
- 高壓電解質：用於手機LCL電池應用
- 12%矽鋰離子電池：提升EV應用循環壽命
- 鋰金屬和100%矽電池：無人機和城市空中交通應用
整合應用
- ESS產品整合：每個UZ Energy電池包都是「盒裝MU」
- 本地數據訓練：現場收集數據並訓練預測模型
- 預測維護：提前預測安全問題，降低客戶投訴
- BMS增強：提升電池管理系統準確性
市場機會與展望
2026年收入預期
- ESS業務：預計至少翻倍增長（從$1000-1500萬基礎）
- 無人機市場：
- 標準化趨勢：10安培小時軟包電池
- 韓國昌原工廠產能優勢
- 中國以外軟包電池產能稀缺
- 材料供應：透過Hisun JV商業化MU發現的材料
- 汽車OEM：2026年開始商業供應電解質材料
- 整體收入：預計至少翻倍，可能達到三倍增長
產業定位
- 全球ESS市場：$3000億市場機會
- 供應鏈稀缺性：美國無人機產業急需中國以外電池供應
- 技術護城河：材料發現週期從數年縮短至數十分鐘
客戶與商業模式
客戶結構
- 汽車OEM：現代汽車、本田等聯合開發項目
- 電池廠商：全球主要電池和材料公司試用
- 無人機客戶：美國市場初始合約
- ESS客戶：歐洲、澳洲、亞洲既有客戶基礎
收入模式
- SaaS訂閱：月度訂閱費用
- 硬體銷售：本地部署服務器和計算設備
- 材料供應：透過JV供應發現的新材料
- 聯合開發：大型客戶專屬項目
管理層戰略視野
關鍵表態
- CEO：「現金餘額不再只是為了維持營運」
- CFO：「專注於資助增長，而非維持營運」
- 商業模式：輕資產、正毛利率、自我維持增長
未來路線圖
- MU 2026擴展：從電解質擴展到電極工藝和電池設計
- 客戶需求：大型電池廠商要求專屬「電池聖經」系統
- 全球擴張：支持電池廠商海外建廠需求
- 數據飛輪：每個部署的產品都收集數據訓練模型
競爭優勢總結
- 技術領先：AI驅動材料發現平台
- 數據優勢：全球最大電池相關數據庫
- 客戶黏性：深度整合的軟硬體解決方案
- 供應鏈：稀缺的中國以外製造能力
- 資本效率：輕資產模式，合作夥伴製造
- 市場時機：AI轉型關鍵時期的先發優勢
