我關於投資的一些建議：企業營收和現金流情況

價值投資說起來最重要的當然是價值，而什麼是有價值在我來說，就是長時間投資於你覺得穩健的企業，陪伴著它成長一步步地實現，分享紅利得到收益的過程。所以找尋能不斷產生利潤，持續穩定發展的公司，便變成每天我都留意的事。這些問題一般在每間企業，每年財務報表中都有清晰的資訊。報表上列出的數字，只要能認真作出比較，便可用來釐定未來對企業投資的衡量指標。 企業實際營收規模，收入總額是多少個各類產品和業務線所構成。收入來源能多元化還是比較單一， 每次營收增長，增長是來自銷量提升、漲價還是併購，其中能達到持續收益的是那些。支出方面，營運成本在固定成本和變動成本之間的比例，特別是有成本優勢的公司，更能在疲弱市道中持續增取獲利。至於企業的利潤水平，可通過毛利率、營業利潤率、淨利率計算或與同行相比較其長短處。從中引申出，現有的盈利趨勢是持續、在改善還是在惡化，更應了解其發生的原因。 但請不要只留意利潤率，因為利潤率是不能完全反映企業財務的健康情況。要更進一步對企業財務分析，可以先從資產入手。輕資產還是重資產模式是個簡單的資產分類，由應收賬款和存貨佔比的健康度可得到更深入的資產情報。隨著資產負債率、有息負債高低、短期償債壓力大小，通過流動比率、速動比率，增加對投資目標的風險衡量。而現金流是比利潤率更好的健康指標，經營性現金流，企業能持續為正值，代表擁有造血能力，能為它持續注入更多生命力。投資性現金流如果是負數，應先理解企業在擴張期投入的回報，適宜細心觀察。還有長期出現籌資性現金流，小心企業是依賴不斷融資來維持運營。當淨利潤能轉化為真實的現金流，其自由現金流增加更是最可靠的對照，（警惕「有利潤無現金」的企業）因為那可能是個投資陷阱。 現在我們真實的要求就很簡單，希望通過資訊識別投資陷阱，避開那些粉飾利潤、實則現金流枯竭的紙老虎。同時更期望能夠發現明珠，找出那些盈利質量高、財務結構穩健、能持續產生充沛自由現金流的現金牛和成長股。