⭐️本週焦點
- 12/3(三)美國11月ISM服務業數據。
- 12/4(四)HPE財報。
- 12/10(三)美國利率會議。
- 12/16(二)美國預計發佈11月就業報告。
- 12/18(四)美國預計發佈11月通膨數據。
⭐️概況筆記
- 風險方面，市場關注美國聯準會12月1日前結束負債縮表、美國12月利率決議，以及本月美國或公布聯準會新任主席。市場關注非巨頭企業投資AI基礎設施擴張仰賴高債務槓桿風險發展。
- 機會方面，美國聯準會自2025年9月開始溫和逐步降息，並且宣布12月1日結束負債縮表，有利於支撐流動性與債券，與此同時，美國聯邦存款保險公司核准降低銀行資產補充槓桿率規則，這可能限制銀行增加配息給股東，但有助於在降息背景下推升市場流動性，預計2026年開始逐步將有銀行採納，並在明年新任聯準會主席上任後有助於支撐寬鬆市場前景。
- 10月美國商業活動受到週期性假期支撐，整體保持穩健，庫存保持低檔。
- 隨著美國與英國、越南、中國、日本、印尼、歐盟等簽署貿易協議後，進一步淡化關稅風險。同時在美國利率前景與減稅法案、穩定幣法案通過，以及川普簽署401(k)退休金帳戶投資加密貨幣、黃金與私募股權行政命令，有利於資本市場。
- 川普出訪中東在能源、國防、AI、新興科技加強合作；英國和美國已達成《科技繁榮協議》，以加強在AI、量子運算和民用核能領域的合作。
- 川普政府要求加快核電廠建設、「金穹」防禦系統計劃、無人機與垂直起降測試計畫等現代科技發展等行業發展。
- 美國銀行巨頭皆通過聯準會壓力測試後，紛紛宣布提高股息或同步發起股票回購，支撐市場基本面信心。
- 美國能源部於2025年9月19日宣布啟動電力加速的數十億美元的資金支持計劃。
整體包括去監管、設廠投資與資本市場投資有利金融股、原物料與工業活動，AI基礎設施與應用發展帶動的雲端、軟體、晶片、記憶體、人形機器人，自動駕駛、國防股與無人機、城市空中交通飛機、量子技術、核電與儲能、加密貨幣、稀土礦產。
- 美債2年期殖利率3.53%、10年期殖利率4.088%，30年期殖利率4.73%，3個月期殖利率3.8%，美元指數99.3、黃金4251，波動率（VIX）18.33。
- 美國聯準會10月利率會議決議將基準利率下調 1 碼 (0.25%)至 3.75%~4%區間，並且表明未能確定是否會進一步降息，然而9月的利率路徑表明，年內仍有1碼降息空間，年內最後一次的12月10日會議前仍有時間關注經濟變化，本次降息給予短線流動性支持，同時宣布12月1日結束資產負債表縮表，進一步加強流動性信心，以及債券市場信心支撐。2026年預計1碼、2027預計降息1至2碼，顯示目前聯準會以穩步降息的步調支持經濟溫和穩定。
- 美國11月ISM製造業數據48.2%，略低於前月的48.7，持續放緩，生產活動與供應交付加快，消化既有訂單，新訂單略降，並以電氣設備、電器零件、電腦及電子產品、機械、食品飲料、初級金屬增加。客戶庫存保持低檔，物價在10月大幅下滑後保持不變，稀土與礦產、電氣與電子零件，勞動力仍供不應求，目前仍維持在去化庫存與積壓訂單的訂單平衡，而非大量擴張建立庫存的穩健狀態，有助於保持週期穩定性。然而在失業率緩步上升下，市場仍將關注經濟放緩或衰退的風險，同時權衡聯準會的結束縮減資產負債表的寬鬆背景與緩步降息的路徑變化，以支撐流動性。
- 美國10月ISM服務業數據52.4，自前月的50進一步擴張，積壓訂單下降並帶動新訂單擴張，庫存以及物價上升，並以建築勞動力、變壓器供不應求。多數行業訂單增長，與服務價格上升，主要是週期消費季節性推動，整體維持強勁週期。
⭐️價量表現個股：
SNPS、APLD、RDDT、ACN、MRVL等。
⭐️技術面與焦點摘要 (更多資訊請見：金融市場內容)
市場靜待聯準會利率決議，短線上受到能源價格、美國與英國推動兩國製藥領域的投資與創新，產業差異吸引市場資金，市場下降至中性偏強，震盪、修正整理。並有位階輪動。美國公布11月製造業數據顯示維持在去化庫存與積壓訂單的訂單平衡，有助於保持週期穩定性，然而支撐穩定性仍需要市場寬鬆資金的支持，若12月維持降息路徑，有助於到明年維持市場資金寬鬆，提供資金信心...。(金融市場內容)
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