⭐️本週焦點
- 12/1(一)美國11月ISM製造業數據。
- 12/3(三)美國11月ISM服務業數據。
- 12/4(四)HPE財報。
- 12/10(三)美國利率會議。
- 12/16(二)美國預計發佈11月就業報告。
- 12/18(四)美國預計發佈11月通膨數據。
⭐️概況筆記
- 風險方面，市場關注美國聯準會12月1日前結束負債縮表、美國12月利率決議，以及本月美國或公布聯準會新任主席。市場關注非巨頭企業投資AI基礎設施擴張仰賴高債務槓桿風險發展。
- 機會方面，美國聯準會自2025年9月開始溫和逐步降息，並且宣布12月1日結束負債縮表，有利於支撐流動性與債券，與此同時，美國聯邦存款保險公司核准降低銀行資產補充槓桿率規則，這可能限制銀行增加配息給股東，但有助於在降息背景下推升市場流動性，預計2026年開始逐步將有銀行採納，並在明年新任聯準會主席上任後有助於支撐寬鬆市場前景。
- 10月美國商業活動受到週期性假期支撐，整體保持穩健，庫存保持低檔。
- 隨著美國與英國、越南、中國、日本、印尼、歐盟等簽署貿易協議後，進一步淡化關稅風險。同時在美國利率前景與減稅法案、穩定幣法案通過，以及川普簽署401(k)退休金帳戶投資加密貨幣、黃金與私募股權行政命令，有利於資本市場。
- 川普出訪中東在能源、國防、AI、新興科技加強合作；英國和美國已達成《科技繁榮協議》，以加強在AI、量子運算和民用核能領域的合作。
- 川普政府要求加快核電廠建設、「金穹」防禦系統計劃、無人機與垂直起降測試計畫等現代科技發展等行業發展。
- 美國銀行巨頭皆通過聯準會壓力測試後，紛紛宣布提高股息或同步發起股票回購，支撐市場基本面信心。
- 美國能源部於2025年9月19日宣布啟動電力加速的數十億美元的資金支持計劃。
整體包括去監管、設廠投資與資本市場投資有利金融股、原物料與工業活動，AI基礎設施與應用發展帶動的雲端、軟體、晶片、記憶體、人形機器人，自動駕駛、國防股與無人機、城市空中交通飛機、量子技術、核電與儲能、加密貨幣、稀土礦產。
- 美債2年期殖利率3.69%、10年期殖利率4.027%，30年期殖利率4.68%，3個月期殖利率3.8%，美元指數99.37、黃金4266，波動率（VIX）18.63。
- 美國聯準會10月利率會議決議將基準利率下調 1 碼 (0.25%)至 3.75%~4%區間，並且表明未能確定是否會進一步降息，然而9月的利率路徑表明，年內仍有1碼降息空間，年內最後一次的12月10日會議前仍有時間關注經濟變化，本次降息給予短線流動性支持，同時宣布12月1日結束資產負債表縮表，進一步加強流動性信心，以及債券市場信心支撐。2026年預計1碼、2027預計降息1至2碼，顯示目前聯準會以穩步降息的步調支持經濟溫和穩定。
- 美國10月ISM製造業數據48.7，略低於前月的49.1，主因生產活動變慢，積壓訂單略增，客戶庫存保持低檔且新訂單小幅增加，以金屬、塑膠及橡膠製品主要訂單增加，供應商庫存與價格大幅下滑，並以設備、稀土與礦產、電氣與電子零件，勞動力供不應求，整體維持穩健，且去庫存加快，關注年底消費季節過後的訂單狀況
- 美國10月ISM服務業數據52.4，自前月的50進一步擴張，積壓訂單下降並帶動新訂單擴張，庫存以及物價上升，並以建築勞動力、變壓器供不應求。多數行業訂單增長，與服務價格上升，主要是週期消費季節性推動，整體維持強勁週期。
⭐️價量表現個股：
AG、COHR、LITE、BBAI、CVNA等。⭐️技術面與焦點摘要 (更多資訊請見：金融市場內容)
市場關注聯準會結束縮表並押注降息，以及美國政府或於本月宣布下一任聯準會主席候選人進展，市場維持相對強勢，逢低買進與突破。上週五CME 商品交易所因資料中心冷卻系統故障引發市場對於資料中心升級，以及冷卻與電源管理需求。另一方面，OPEC+周末再次確定，考量季節性需求因素，明年第一季暫停增產原油計畫，關注隨著資料中心電力需求上升以及天氣因素影響，可能推高能源價格。...。(金融市場內容)
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