聯準會（Fed）主席鮑爾雖強調薪資成長的重要性，但數據顯示薪資年增率已從5.9%滑落至3.8%，且就業市場顯著降溫，11月失業率攀升至4.6%，創2021年以來新高，顯示勞工議價能力減弱。儘管如此，非農就業新增6.4萬人雖受政府停擺干擾但仍優於預期，消費端則由高所得家庭支撐，零售銷售「控制組」強勁成長0.8%，但企業活動面臨投入成本與售價同步攀升的停滯性通膨風險。
在貨幣政策上，Fed採取了雙軌策略。一方面面臨亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克等鷹派反對2026年降息的壓力；另一方面卻低調啟動「儲備管理購買計畫」（RMP），每月購買約400億美元短期公債。此舉實質上類似量化寬鬆（QE），旨在壓低融資利率並維持金融市場流動性，這解釋了為何在實體經濟放緩下，股市仍獲支撐。此外，全球金融體系中，「影子銀行」資產規模突破250兆美元，因缺乏透明度而成為潛在的系統性風險隱憂。
科技與AI產業正經歷資本支出的效率檢視。市場出現關於AI晶片折舊的論戰，投資人Michael Burry示警科技巨頭可能低估高達1,760億美元的折舊費用；但Alpine Macro反駁指出，隨著AI需求轉向「推論」，舊晶片透過軟體優化仍具價值，且中國市場需求強勁。硬體方面，輝達聯手SK海力士開發效能提升10倍的「AI SSD」以解決傳輸瓶頸，英特爾則透過資料中心架構優化在14年間節省逾114億美元。
汽車產業呈現兩極化。特斯拉受惠於川普政府的去監管預期，股價創高並計畫於2026年量產Robotaxi。反觀歐洲，福斯汽車因需求疲軟關閉德國透明工廠，轉型為研發中心；歐盟亦在車廠壓力下，擬放寬2035年燃油車禁令。
全球宏觀局勢方面，地緣政治與政策持續重塑市場。川普關稅政策雖帶來收入，但也推升企業轉嫁成本的壓力。資金流向出現轉變，瑞銀調查顯示億萬富翁因擔憂關稅風險，正減少北美配置，轉向西歐與中國，並青睞私募股權。日本因嚴重的人口老化導致企業接班人短缺，引爆高達3兆日圓的私募併購潮。能源市場則因需求疲軟與俄烏緩和預期，油價重挫至60美元以下，巴西綠能發展亦受阻。同時，中國在OLED設備取得突破，打破日韓壟斷，並在稀土供應鏈維持結構性優勢，美歐貿易摩擦則因數位稅與關鍵礦物競爭而升溫。
