本週課程概述
本週 James 老師除了分享個人治療睡眠呼吸中止症的親身經歷，強調健康對於享受財富的重要性外，將課程核心聚焦於「跨境投資的風險管理」與「高股息 ETF (QQQI) 的底層邏輯」。老師再次嚴正警示非美國稅務居民（如台灣、中國投資者）應避免使用美國本土券商，以免陷入遺產稅與帳戶凍結的泥淖。同時，針對學員關注的 QQQI 配息機制及其與 QQQ 的總回報差異進行了詳細拆解，並深入探討在資產配置中，如何正確看待「現金流」與「質押借款」的關係，重申「打死不還本金」以維持低 Beta 值與資產保全的關鍵心法。
本週課程重點
1. 非美國稅務居民的券商風險與遺產稅陷阱
James 老師強烈建議非美國稅務居民（Non-US Residents）切勿使用 IB (盈透證券) 或嘉信理財 (Charles Schwab) 等美國本土券商進行投資。除了面臨高達 40% 的美國遺產稅外，更致命的是「帳戶凍結風險」。銀行可因合規審查、大額資金異常變動、地址更換或聯絡資訊失效，隨時凍結帳戶。一旦發生不幸，海外繼承人需經歷極其繁瑣且昂貴的跨國法律程序（公證、翻譯、律師費、需時半年以上）才能完成遺產認證，許多案例最終被迫放棄繼承。老師建議應改用當地複委託或購買愛爾蘭註冊（UCITS）的基金來規避上述風險。
2. QQQI 的配息結構與回報分析
針對 QQQI 能否維持穩定配息的疑問，老師解析其運作並非單純依賴成分股股利。QQQI 持有約 80% 的 QQQ 現貨，其收益來源包括：(1) QQQ 的資本成長、(2) Sell Covered Call（賺取時間價值，約等於央行利息）、(3) Call Spread 操作、以及 (4) 透過賣出股票進行再平衡產生的現金流。雖然因市場磨損及僅 80% 的曝險，其總回報理論上可能略低於 QQQ，但透過基金公司的調節，能提供退休族群穩定的現金流（約 10% 殖利率），避免投資者自行賣股時的心理壓力與人性弱點。3. 睡眠呼吸中止症與健康投資
老師分享自身確診與治療睡眠呼吸中止症（Sleep Apnea）的經驗。長期打鼾會導致睡眠中血氧濃度過低（老師曾低至 83%），引發胰島素阻抗、高血壓、心臟病甚至失智風險。透過配戴專業牙醫製作的止鼾牙套，老師成功將打鼾時間從 42 分鐘降至幾近於零，大幅改善睡眠品質。此案例旨在提醒學員，在追求財富增長的同時，必須重視影響長期生活品質的健康隱憂，並尋求專業醫療協助。
4. 資產配置中的借貸邏輯：只借不還
針對資產配置與質押借款，老師釐清了一個常見誤區：當手中有現金（Money Market）時，不應拿去償還質押欠款。原因在於，若動用現金還款，會導致投資組合的 Beta 值上升（例如從 0.9 升至 1.11），反而增加波動風險。正確的做法是讓現金部位產生的利息去覆蓋借款利息，並利用資產增長帶來的額度（如資產翻倍後重新設定導航）來提升生活品質，始終維持「有錢就買、打死不賣、只借不還」的策略，讓時間與複利持續作用。
學員問答精選
1. Laurence 的太太: [財務自由後的心理調適與價值觀重塑]
學員分享丈夫在完成全套資產配置與建倉後，因長期的財務焦慮突然消失，反而感到「無所事事」甚至產生「閒下來是一種罪惡」的傳統觀念衝突。希望能確認這種心態轉變是否正常，並分享從焦慮到安心的過程。
老師回覆摘要：
這正是投資理財的最終目標——「心安」。人出生並非為了工作，工作只是為了取得第一桶金。一旦建立好系統，讓美國最強的 100 家公司為你工作後，就不應再為「不工作」感到罪惡。應享受生活、陪伴家人、喝咖啡聊是非，這才是資本家應有的生活方式與自由。
2. Adia: [退休後的個股處理與稅務規劃]
學員正在進行 Roth Conversion（每年轉 10 萬），但手上仍持有部分獲利豐厚的個股（Tesla, Google 等），猶豫該賣出繳稅還是保留？此外，因稅務與醫療開銷增加，資產倍數略低於年支出的 33 倍，擔心是否仍能執行質押借款？
老師回覆摘要：
關於個股，若佔比不高（如 10%），建議長痛不如短痛，賣出並繳納 15% 的長期資本利得稅（Long-term Capital Gains Tax），轉入 QQQ 以簡化管理，避免夜長夢多。關於質押，即使資產倍數稍微下降，仍可操作，但需透過降低槓桿基金比例（降低 Beta）來釋出更多現金流或配置 QQQI，將現金放入 Money Market 以抵禦風險，同時繼續借款支付稅金與生活費。
3. Sue (樹): [富人思維的實踐與家庭財商傳承]
學員分享投資 QQQ 後的心境轉變，從過去喜歡殺價轉變為樂於付費感謝他人的服務（富人思維）。同時分享如何透過「配合款」（媽媽加碼存）激勵孩子投資 QQQ，並感慨過去丈夫雖有機會接觸投資資訊卻錯失，如今致力於推廣正確觀念給親友。
老師回覆摘要：
高度肯定學員的「自由」心態，不計較反而能獲得他人更好的服務與福氣，這就是富有的展現。對於推廣投資理念，即便親友當下聽不進去，只要在他意識中種下種子（如分享影片），未來時機成熟時他們自然會覺醒。持續保持這種富足與分享的心態即可。
4. Liu (劉): [小資產規模的配置與香港現金標的]
中國內地學員，目前資產約 70 萬人民幣，分散於美國 IB 與香港匯豐。因擔憂遺產稅打算將資金移至香港。詢問資產規模較小時是否需要嚴格執行 433 或 613 配置？以及在香港匯豐應選擇何種現金/貨幣市場標的？
老師回覆摘要：
資金應逐步轉回香港匯豐購買當地的兩倍槓桿或那斯達克指數基金，以徹底避開美國遺產稅風險。在尚未進行質押借款前，若槓桿基金佔比未超過 30%，無需頻繁再平衡。關於香港現金部位，建議詢問銀行是否有可質押的貨幣市場基金，或選擇如南方東英美元貨幣 (9096/3096) 或短債基金。
5. Lee (利): [高敏感族群的優勢與「無相」投資]
學員面對股市高點感到恐懼但仍堅持長線持有，引用老師「無相投資」（所作已辦，不受後有）的概念。分享自己作為高敏感族群（HSP），如何利用深度思考特質契合此投資哲學，並修正了過去過度槓桿（2.5倍）的錯誤。最後詢問老師若能回到 30 歲，會對自己說什麼？
老師回覆摘要：
若能回到 30 歲，會手把手教自己做指數投資並儘早開始「借錢」（適度槓桿），因為投資讓人富有，但借錢能讓人變富豪。針對高敏感特質，老師鼓勵將內在能量轉化為優勢，對外界紛擾保持「無」的態度（不聽不看不煩惱），在社交中學會收放能量，無需過度內耗，這與投資心法不謀而合。
6. Michael: [納斯達克 100 指數成分股調整的被動性疑慮]
學員觀察到納斯達克 100 指數近期調整，Walgreens (WBA) 與某些公司（如 AZN）被剔除或納入的速度與標準似乎與市值排名不完全一致，質疑指數是否不再「被動」，是否有人為干預？
老師回覆摘要：
納斯達克 100 本質上仍是被動追蹤市值前 100 大非金融股。若有公司被剔除，通常是因為市值掉出榜外、轉移上市地點或特定規則觸發（如權重調整），並非基於人為對公司營運好壞的判斷。投資者無需過度糾結於指數微調的細節（如 AZN 個案），只需相信指數優勝劣敗的自動汰換機制即可。
留言區精選回覆
資產增長後的質押額度調整
當資產從 100 萬增長至 500 萬美元，且希望提高生活品質（如每年花費從 2 萬增至 10 萬）時，需重新設定資產配置導航。將新資產中對應借款兩倍的金額（如 50 萬）放入現金部位，剩餘資金（450 萬）繼續做 433 配置，即可在控制風險下提高提領額度。
為何不用現有現金償還質押借款以節省利息？
切勿用現金（Money Market）償還質押借款。因為現金部位能降低整體資產組合的波動風險（Beta 值）。若將現金還款，Beta 值會上升（例如從 0.9 升至 1.11），反而增加斷頭風險。正確做法是保留現金賺取利息來抵銷借款利息，維持資產的高安全性,。
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