筆記-財經皓角-26.01.14

筆記-財經皓角-26.01.14

美股財報季與宏觀經濟挑戰

*市場焦點轉向2026年最大難關-缺錢問題，因今年有大量AI新創與生技藥廠IPO，舉債量高

*鮑爾態度顯示利率下滑幅度有限，需觀察是否會有更寬鬆貨幣環境支撐IPO潮

*美國GDP高度依賴AI投資，若扣除AI資本支出，經濟成長將明顯塌陷，川普任內不允許AI泡沫破滅

亞股表現與資金輪動

*亞股（台韓）表現優於美股納指，主因是估值便宜且獲利成長快（韓股EPS成長8成、台股3成）

*市場偏好轉向高風險高槓桿、低估值且與AI電力相關的硬體股，軟體股因還在燒錢階段相對弱勢

*七巨頭EPS成長率在2025年趨緩，資金開始擴散至中小型股與傳統製造業（AI外溢效應）

AI新創IPO潮與模型版圖

*2026年下半年OpenAI與Anthropic可能上市，關鍵在於財務結構能否承受公開市場檢驗

*舉例Coreweave股價回吐，顯示AI故事從願景轉入財報檢驗時，敘事難度會拉高

*ChatGPT市占率連續5季下滑（80%降至64%），Gemini市占上升至21%

*市場估值重點轉向實體AI與硬體出貨，單純軟體升級（如GPT-5）邊際效益遞減

實體AI(PhysicalAI)與製造業革命

*工業機器人技術成熟，西門子工廠靠機器人產量增20倍但人力不變

*實體AI突破模擬與現實鴻溝，機器人能透過感測器自行修正錯誤（如撿起掉落的螺絲）

*Motorola推出新款摺疊機（外6.6寸內8.1寸）與AI穿戴裝置概念（主打即時翻譯）

*Wonder新創獲投20億美元，打造自動化廚房，每小時可出餐500份，餐飲業走向工廠化

機器人新創百家爭鳴

*FigureAI：進步最快，估值390億，採雙系統架構（小腦控動作、大腦控規劃）解決速度與通用矛盾

*1X：推出Neo機器人，主打外型可愛無害，易於融入家庭，但技術稍落後FigureAI

*DynaRobotics：華人創立，主打垂直場域極致化（如疊衣、切魚），不求通用但求工廠落地

*SkildAI：專注做機器人大腦（通用模型），讓不同硬體都能套用基礎能力

*BostonDynamics：老牌強者，在複雜地形移動控制上仍是最穩的

*Amazon：撿貨機器人破100萬台，預計今年機器人數將超越員工人數（員工連4年下滑）

醫療AI與人口結構商機

*LifeScience利用機器人操作試管嬰兒（IVF）胚胎，解決精子數下降與胚胎師不足問題，提升活產率

*DeathClockApp：AI預測壽命軟體，年費約1300台幣，用戶逾20萬，引發健康焦慮與規劃

*台灣失智人口預估2050年達90萬，獨居老人達百萬，機器人是解決孤獨死與照護的關鍵

*台中孤獨死案例：82歲老人過世許久因用水量暴增7000度才被發現，凸顯AI監測重要性

創意APP與社會焦慮

*中國爆紅APP「死了麼」：付費訂閱每日簽到，若失聯則通知家屬，解決獨居者無人知曉離世的焦慮

*健身APP「嚕了嗎」：監測每日是否有健身（擼鐵）

*這類軟體反映現代社會對健康與孤獨的剛性需求，也是AI能切入的利基點

台灣機器人供應鏈優勢

*台灣具備從上游感測晶片、鏡頭、關鍵關節（線性/旋轉）到整機代工的完整能力

*碩網：將大語言模型導入企業客服與內控，解決實際訂單與帳務問題

*聰泰：從影像截取卡轉型為機器人之眼，強調低延遲與長時間運作的視覺神經

*立普思：整合3D感測軟硬體，讓機器人具備工廠產線等級的視覺判斷能力

*炳碩：醫療機器人進入臨床，整合影像導航與機械手臂，提升脊椎手術準度

生產力J曲線與投資總結

*軟體股疲弱、硬體股爆發原因在於AI生產力J曲線

*導入初期因流程混亂與學習成本，生產力會先下降（Nike勾勾型底部），調整完後才會爆發

*目前處於轉口期，硬體（賣鏟子）先獲利，軟體應用效益尚未完全顯現

*無論主動選股或被動買大盤，本質上都已搭上AI列車（權值股皆為AI）