筆記-財經皓角-24.03.06

筆記-財經皓角-24.03.06

*ETF熱潮，增加規模前五大的ETF，今年以來規模已經增加近千億元。

*高股息ETF目前規模已經接近一兆元。近幾年，即使是2022年大盤明顯下跌，高股息ETF的規模仍在持續擴大。

*前五大高股息ETF的規模合計為9270億元，占整體比重達89%。

*高股息ETF的成分股都差不多，包括聯發科、聯電、日月光、力成、瑞儀、瑞昱等。

*高股息ETF，殖利率高達7-8%，但台灣整體市場的殖利率只有3-4%。預估24年是3.5%。

美股很少配息，但買美國股市的ETF(例如00770)，殖利率也在9%以上，表示利息是用資本利得(賺到的價差)配出來的。

--高股息ETF，實際上是高價差ETF。

*如果目標是要賺高價差，不如直接買市值型、景氣型ETF，但如果就是很想收到配息的話那就另當別論。

*00900，每年殖利率有10%，但在台股大盤創新高時，00900價格還是低於發行價，

因為股息可以配發的多，是來自於每年大量換股，一年換三次股(4.7.12月換)，導致內扣費用高達2.54%。

*買ETF要考慮，1.追蹤的指數內容，2.流動性、3.折溢價、4.配息來源。

*台股過去兩年績效較佳的是高股息ETF，主要是因AI熱潮推升，有短期股價推高、後續回跌的風險較大，

*如果只追求配息，選擇債券會更穩定。

*2024年，還是偏好景氣型、科技型ETF，因為今年是景氣復甦到擴張格局，

高股息ETF去年績效非常好，屬於是特殊現象，

*在景氣復甦週期，最好表現的會是櫃買、景氣型，高股息會比較低。

所以今年投信的高股息，選股策略上也加入成長動能因子。

*目前景氣訊號燈是綠燈，但股價燈號可以說是看到半顆紅燈了，

但還不算是高基期，因為氣氛只有最近這兩天樂觀。

*股價會領先EPS 6-9個月 從低點上漲，

目前的股市上漲，在反映2024年底的景氣水位。

*景氣位階，目前是綠燈，大部分的景氣指標在低檔築底，還沒有泡沫疑慮。

--*工業生產年增率、出口年增率，都在提升階段。

*高檔的紅燈，也可能會看到鈍化的狀況、會在高位震盪一陣子，通常會有股價的末升段，目前還有多頭延續空間。

*以EPS的復甦狀況來看，目前股價還算合理，

台股23Q1-23Q2的EPS衰退幅度比較大，23Q3也是衰退，今年復甦。

往後就是看2025年的成長幅度。

*多頭的三個階段:

第一階段，少數相信基本面即將要好轉的資金先進場，例如2022年底。

第二階段，大多數人覺得基本面情況已經好轉，目前就算是在這個階段，23Q4財報的正成長，在24Q1才看到，氣氛開始好轉、願意參與募集新ETF。

第三階段，可能發生在24Q3-Q4，市場認為基本面會永遠更好。