筆記-財經皓角-26.01.30
市場波動與財報季焦點
*2026年1月29日美股波動劇烈，黃金、白銀亦出現大幅震盪與獲利了結賣壓。*蘋果(Apple)財報：
-Q1營收創高，iPhone營收853億美元（年增23%），主要受惠於中國市場換機潮、去庫存及促銷。
-服務營收達300億美元（年增14%），AppleTV+（MLS、F1）、ApplePay、AppStore為增長主力。
-i18挑戰：庫克暗示成本壓力（記憶體漲價）是最大挑戰，能否控制售價為關鍵；i16-i15銷量不如i13，2022年設下的高門檻難以輕易突破。
-消費性電子疲弱：Mac、iPad、穿戴裝置營收尚未回到2022-2023年高點，僅靠iPhone與服務營收支撐。
科技七巨頭估值與AI債務風險
*估值分化：Google、博通、蘋果本益比約29倍，相對合理；微軟、輝達、Amazon本益比偏高。過去一季七巨頭本益比因股價未漲、EPS上升而全面下滑。
*AI債務集中度：90%新發行投資等級債用於AI投資，CSP業者成為債市最大金主。
阿波羅預估2030年美國投資等級債前十大借款人有一半是科技巨頭。
*投資單一化風險：買股、買債、甚至國家政策皆在對賭AI，若AI回報不如預期，市場風險將集中爆發。
*IPO大年與搶錢大戰**：SpaceX預計6月上市，OpenAI預計Q4上市，新創與老牌CSP將在資本市場激烈搶錢。
通膨隱憂與資產輪動
*油價與通膨：布蘭特原油衝破71美元，西德州原油站上66美元，受川普對伊朗強硬警告影響。油價與金屬齊漲導致通膨僵固，聯準會降息空間受限。
*美股vs.非美市場：
-標普500自去年9月以來陷入盤整，反觀非美市場表現亮麗。
-新興市場ETF(EEM)今年漲15%，巴西股市(EWZ)一週漲15%（受惠缺料與里爾升值）。
-亞股強勢：韓股月漲19.9%，台股月漲11.7%，台股過去10年漲幅315%居亞股之冠。
-比特幣疲弱：跌破8.8萬美元，與股市脫鉤，對美元貶值亦無反應（裝睡的人叫不醒）。
實體AI與機器人產業
*硬體股爆發：德儀、ASML接單暴衝，特斯拉轉型機器人公司（產線轉作Optimus）。
*製造業自動化：缺工與工資壓力迫使企業導入AI機器人，TOTO（靜電吸盤）、日本電通（觸覺回饋技術）等傳產因技術優勢搭上AI列車。
*軟體新創：Neolabs（純研究）、Synthesia（生成式AI影片）、Mock（教AI做事）等新創估值水漲船高。
*終端裝置變革：AI戒指、耳環、舌環等新型態穿戴裝置興起，AR眼鏡（如SPEXC）亦是焦點，試圖打破手機壟斷。
**就業市場變革與AI衝擊
*AI履歷大戰：求職者用AI投履歷（投遞量暴增239%），企業用AI篩履歷，導致年輕人失業率緩步上升。
*工作新定義：AI產值高但需人力少，未來工作定義轉為「能否解放雙手」，重點在於貨幣分配與基本收入，而非工作本身。
馬斯克X帝國與第一性原理
*X帝國宏圖：從電動車（能源）、SpaceX（運輸）、Neuralink（介面）到X（通訊），皆為實現火星移民目標的拼圖。
*第一性原理：將問題拆解至基本事實（原子級別）再重新組裝，如透過電動車普及電池技術以降低火箭成本，進而實現火星計畫。
*SpaceXIPO：預計6月上市，將是檢驗馬斯克帝國與AI新創估值的關鍵時刻。
