筆記-股癌-Podcast-26.01.24
台美股表現差異與市場廣度
*開年至今美股表現顯著劣於台股，台股指數表現較佳*市場廣度(Breadth)打開，過去躺平的消費性電子、網通與聯發科皆動起來，投資人普遍有感賺錢
*1月行情異常火熱，需警惕是否將整季甚至半年績效提前做完，建議見招拆招，行情好時搶錢，不好時防守
低軌衛星與SpaceX供應鏈
*市場熱度最高為衛星相關，期待SpaceX上市或依附Tesla題材，美股ASTS表現佳
*昇達科(3491)股價衝上1000元，因其在StarlinkBOM表佔比高(近70%營收來自低軌衛星)，屬於第一棒
*華通(2313)主要聚焦地面板、天上板，佔營收約20%，後續也有斬獲
*啟碁(6285)為小黑馬，原為StarlinkRouter獨家供應商，雖新增供應商(DualSupplier)，但因市場餅變大(類似輝達Ampere轉Hopper時 緯創與鴻海的概念)，訂單不減反增
*Starlink為IPO作帳需求，今年將釋出驚人外包訂單量，可能帶動供應鏈業績爆發
NCNT(Non-ChinaNon-Taiwan)政策與產能移轉
*馬斯克(ElonMusk)嚴格推動NCNT政策，除晶圓代工等必要項目外，其餘供應鏈皆要求避開中國與台灣
*投資訣竅：觀察衛星概念股中，誰在越南或東南亞積極擴產，這通常是應客戶(Starlink)要求，可視為業績前瞻指標
*若工廠僅在台灣，可能面臨掉單風險；若有海外(非中、東南亞)產能，則受惠機率高
力積電產能調整與轉型
*銅鑼廠處分給美光(Micron)：目的為調整產品組合以爭取更多AI訂單
*兩派解讀：一是單純切割資產；二是可能涉及授權，未來協助美光代工DRAM
*若代工成真，美光DRAM產能預計在2026下半年至2027年釋出，有助緩解記憶體缺貨
*力積電部分先進製程產能（如幫愛普代工的IPC/IPD、WIFI堆疊）將轉移至竹南廠，過渡期可能導致營收遞延
記憶體市場現況與風險
*漲價趨勢確立：DRAM與NAND持續漲價，下週可能會有新一波漲價消息
*市場謠言(小作文)頻傳：有真有假（如假漲價信），需謹慎辨別，但整體缺貨態勢不變
*景氣循環股特性：股價往往領先報價與營收數個月至一年反應
*歷史教訓：當老闆大聲喊缺貨、分析師上修目標價、營收創高時，股價可能已見頂（如海運、DDIC、IC載板案例）
*投資心態：應有自己的判斷，若成本低可續抱，若高點追入需設停損，勿盲目信仰
*景氣循環股操作警示，人性重複：每次高點的市場氛圍與老闆說詞都極為相似（強調這次不一樣）
*股價與產業脫鉤風險：產業趨勢未結束，但股價可能提前反應完畢並下跌（如CSP停止拉貨前股價先跌）
*理性判斷：需關注領先指標，並理解資訊套用在股價上的變數與滯後性
聯發科漲停意涵與TPU傳聞
*市場廣度(Breadth)擴大：聯發科漲停象徵資金擴散，開始關注過去橫盤未漲的權值股（如台達電也跟著動）
*新晶片放量(RampUp)：每當新製程晶片良率提升、量產順利時，股價往往會有一波行情，如同台積電5奈米、3奈米時期
*TPU外銷與分拆(SpinOff)傳聞：
市場謠傳聯發科TPU部門可能分拆並與Google結合，
認為這個事件成真的機率低，聯發科不會把自己的金雞母切出去
*TPU V7E外銷可能性：傳聞V7E晶片（MTK負責I/Odie）將成外銷主力，此觀點已被市場接受且非新聞
(TPU V7P是博通負責)
*漲停可能是外資（如HedgeFund、中東資金）回補低估值股票或肥手指導致，無須過度解讀短期波動
QA部分。未上市股票估值與評估
*未上市股票長期價格與配息穩定（9-13元，年配15%），能否推算上市價格？
*認為難以單純用殖利率或現金流折現法(DCF)推算，因為公開市場看重的是成長性與供需
*有些未上市公司股價低是因為成長性消失，即便配息好，上市後估值也可能被打回原形
*若該公司成長性極高且配息越配越多，則目前價格可能被低估
*關鍵在於內部交易價格是否具備競價機制，若只是老闆喊的死豬價，參考性較低
投資心態與市場觀察
*市場效率假說的矛盾：若市場完全效率，做空應能賺錢，但實際上做空台積電或記憶體的人都賠錢，顯示市場仍有Alpha（超額報酬）可尋
*對於「已反應」的看法：不要預設所有題材都已反應，許多趨勢（如TPU外銷）即便已知，市場仍可能因資金湧入而上漲
*面對未上市股票，可嘗試索取財報了解營運，但最終價值仍取決於未來成長性與市場供需
PSTG股價下跌原因分析
*PureStorage(PSTG)與NetApp近期股價受到壓抑，表現不如預期
*主因推測為NANDFlash價格上漲導致毛利率下降，而非AI存儲需求減少
*市場對存儲類股的關注度暫時被其他強勢族群（如記憶體製造商）排擠
*長線來看，AI對存儲的需求依然強勁，只是短期受成本上升與資金輪動影響
磷化銦(InP)與供需判斷
*市場派常透過腦補需求端（如高速傳輸趨勢）來反推技術與公司，此做法在實務上是可行的
*雖然有時會過度想像(Overshoot)或被業內人士認為誇張，但市場派往往能更早洞察趨勢
*驗證需求的方法：觀察合約價格變化、特定公司拉貨動向、訂單消息等
*資訊領先未必賺錢：太早進場可能面臨股價不漲反跌的窘境，需等待題材發酵與資金進駐
*投資不僅是看對需求，更重要的是進場時機與獲利實現
市場高點與崩盤訊號
*崩盤時機無法精準預測，但可參考技術面訊號（如超級大黑K）
*若獲利拉開，短線震盪不易被洗出場；若獲利微薄，遇到大跌容易被洗掉
*連續出現長黑K棒時，市場資金通常會開始減碼
*目前因波段漲幅已大，許多人仍在其車上，需留意後續價格走勢變化
