最近台股這波漲勢真的有點邪門，才剛過完年，很多人的績效已經快填滿全年的扣打。但如果你手上有美股，特別是軟體股，最近大概每天都在懷疑人生。
在這樣極端的盤勢裡，癌大這集 EP636 講了兩個非常關鍵的觀念。我認為，這是接下來半年操作的保命符與尋寶圖。
財報是用來看未來的，不是看過去的
很多散戶買股票有個壞習慣：喜歡拿過去幾季的 EPS 來算現在的本益比（PE），算一算覺得太貴就買不下手。癌大直接點破，這叫「看著後照鏡開車」。飆股之所以會噴，永遠是在反映未來的業績，而不是過去的成績單。
這次半導體設備廠應用材料（AMAT）的財報就是最好的例子。
大家都知道 HBM 很缺，但應材告訴我們更深一層的細節：HBM 堆疊層數越來越高，從 12 層往 16、20 層走。為了維持整體厚度，每一層晶片都要磨得更薄，這讓他們家的化學機械平坦化（CMP）設備需求大增。
但整份法說會裡，最值錢的情報其實是這句：應材說他們現在出貨遞延，不是客戶不想買，而是客戶的「無塵室」根本還沒蓋好！
設備太嬌貴，沒有最高標準的無塵室就進不了廠。這句話直接給了我們在台股找飆股的 SOP。
既然資金的瓶頸卡在建廠，那現在的水流必然會湧向那些幫晶圓大廠「鋪地磚、牽管線」的廠務工程大軍。像是漢唐(2404)、帆宣(6196)、亞翔(6139)、洋基工程(6691)這些無塵室與機電統包商，在沉寂了半年之後，接下來極有可能隨著各大晶圓廠的日夜趕工，迎來營收密集認列的黃金期。這就是從美股財報抓台股買點的標準示範。
AI 軟體大逃殺：誰是套殼？誰是真護城河？
聊完硬體，我們來看看最近被殺到見骨的美股軟體板塊。
最近科技圈在炒一個新詞叫 "Vibe Coding"（純靠自然語言叫 AI 寫程式），這引發了市場極大的恐慌。大家開始害怕：如果 AI 都能自己寫 Code 了，那這些賣軟體服務的公司是不是準備關門？就連知名空頭 Michael Burry 都跑出來放空大數據巨頭 Palantir
但癌大把軟體股的「生死線」畫得非常清楚。
如果你的軟體只是包著 ChatGPT 外衣的「API 串接殼 (Wrapper)」，比如幫忙總結視訊會議、自動產生報表...這種隨插即用、毫無轉換成本的工具，遲早會被微軟 Copilot 或 Google 免費內建的功能直接殺死。這類公司就是這波洗牌的犧牲品。
但 Palantir 為什麼跌下來反而是機會？因為他們賺的從來不是這種輕鬆錢
「深入泥淖的苦工」
PLTR 是直接派工程師跟 PM 進入企業或國防部，把裡面幾千種亂七八糟、極度機密的舊資料庫挖出來，全部清洗、串聯並建立本體論
這種深度的系統整合、極高的客戶信任感，絕對不是你用語音叫 AI 寫兩行 Code 就能取代的。如果這類具備深厚護城河的公司，因為市場的無差別恐慌而被錯殺，那就是長線投資人重新建倉的絕佳時機。
後記：小心擦鞋童指標
最後提一下癌大觀察到的一個警訊。
最近他的 Telegram 群組突然爆增了一堆人在問股票，而且問的都是極度細節的「技術線型」。老韭菜都知道，當平時不看盤的人都跑來跟你探討技術分析、甚至想全職做交易時，通常暗示著市場短線的高點可能不遠了。
雖然這波台股強到難以用常規邏輯判斷，但該有的戒心還是要有。如果真的不知道怎麼選股，乖乖去定期定額大盤指數（如 0050），把省下來的心思拿去好好過生活，往往才是多數人穩健獲利的最佳解。
祝大家這波都能抱到對的股票，我們下集見。
