上次我有說過009816 ，但是上一次的內容主要是聚焦在假設 009816 不配息的話要怎麼提領現金。最近還有朋友私訊問我說他有買了 0050 但是看到新聞上說009816 比0050 還要好。他是否要改存009816 呢?今天我們就一起來看看009816與0050 的比較。
009816 目前上市約一個多月，從下表可以看到，經歷了21 個交易日。目前009816 的市值是在台股排25 名約96億。上市的表現相對是不錯的，目前的股價在10.75 元，以上市價格 10 元來計的話，大約是上漲了7.5 %。最高的股價是在 2 月 26 日創下的有 11.56 元。那以現在的股價 10.75 元到站回11.56 元，我個人認為不是一件很困難的事，站回去11.56 大概有 7.53%的價差比例，這也是我們下方的價差比。
這麼短的時間之內，最近也算是台股的優勢期。009816 在上市的蜜月期最多是上漲了 15.6 %。而在這個區間中，0050 從 72.95 最多漲到 81.8，大致上是漲了 12.13 %。從這個極短期的時間來看，009816 有些微的領先，但是說實在這個都在誤差之內。
接下來，就是我最常看的成份股的比較。009816 號稱是「不配息的0050」。下表就是009816 與 0050 的成份股的列表。
009816 與0050 的差距，最主要就在 台積電的比重上頭。009816 的台積電的比重為 42.54%。這個受限台股的持股上限。但是0050 在這幾十年的累積之下台積電在最近的比重是超過了 64.1%。兩者的台積電的比重超約在 21.56% 左右。而這個差距，都幾乎是差在前10大的成份股的比重之上
持平來看，我不認為這個ETF是非常的相似，硬是要說，我還會覺得與00923 和 00922 比較像，在成份股上像是 00922 ，持股比例上像是 00923。然後新興的ETF 受限於單一成份股不可以超過其占台股市值的台積電條款。也因此，在台積電的比重上，讓009816 與0050 出現了本質上的不同。
剛剛有提到這個兩者相差的 21.56% 的台積電比例，009816 將這些平均分給前十大的成份股。也因此009816 的持股會與 00923 很像，它將可能在0050 上的比例分給了台達、鴻海和聯發科等。
另在在金融股的偏好上，0050 的金融股是中信的 1.3% 接者是富邦的 1.04%。而 009816 則是將中信金的比重向 2.16% 及元大金的 2.07%。這個也是並不全然以市值為主。
若是要我評判的話。我會覺得假設你認為之後的台積電還是可以大幅持續成長的話，我認為買入 0050 會比較好。但反之，若是台積電的成長趨緩但是台達、鴻海、聯發科可以持續創新高的話，這時候 009816 就會是一個不錯的選擇。
下方是我蠻久沒有放上來的台股ETF的受益人數的排行榜。現在的 0050 的受益人數還是全台最多的，有249 萬人，另外驚人的009816 ，我們可以看到兩者在上市時間上的差異。0050 是大人有 22.7 年了，009816 才完成滿月。但是009816 也有了 62 萬的投資人了。
在五日均量之上，0050 還是維持著 21.2 萬張，另外比較高的還有最近超高配息的 00919 有20.4 萬張。但是這些都是比不上009816 的 31.6 萬張。這也看出了009816 的超人氣。
在這裡我們可以討論一下，之前提到的「不配息」是否會比較好的前提。這個我覺得蠻合適用巴菲特著名的「雪球理論」來說明。假設以你個人而言的話，你在0050 假設是配息了，例如: 這一次配了 2 萬元的股息，然後你將股息花掉了。這個當然會在長期的複利上有損失。但是假設，上一季配了 2 萬元，你又再多買了一張花了 7 萬多元。這個你也可以想像為，你的股息有再投入之外，還額外投入了 5 萬元。假設這樣的作法，你買0050 與009816 是可以視為沒有差別的。
另外009816 有一個特別的動能因子(Momentum Factor)， 它會過看去一段時間個股的表現良好，而將其納入或是增加其持股。當然，在近期過去一段時間表現良好的股票，理論上有蠻大一部分是可以持續其「獲利動能」在近期。
但是為了這樣子，指數將不得不去剔除一些已持有的股票，再買進這些可能有持續動能的標的，這樣一進一出，會增加其換股的費用。這也是下列說的009816 可能會因為其換股頻率高，反而不一定會贏過「有配息」的 0050。
在動能因子方面，從長期的研究來看是會贏過先指數的。下圖左側就是用 2009 至 2024 年的研究，有動能因子的MSCI 會贏過沒有動能因子的 MSCI，大約 1.3 倍左右。但是這是否可以理解為有動能因子的 009816 會贏過 0050。
在這裡我持保留的態度，但是你可以理解為
「有動能因子的 009816 長期贏過能沒有動能因子的 009816」
或是
「有動能因子的 0050 長期贏過能沒有動能因子的 0050」
這裡我們可以看到少數的指標是贏過純指數的，上次我們有說過像是現在也很熱的主動型ETF 長期是贏不了指數的。但這是否也說明了，這些沒有動能因子的ETF都是一無是處，讓我們長期少賺了 1.3 倍的獲利呢。
這個就回到我們頻道的名言:
「投資是一種理性與感性結合的行為」
動能因子，雖然看起來很美好且強大，但是它的波動較高。 這個會讓持有的人很難「長期持有」。另外，我們可以看看 sharpe ratio 的部分。
Sharpe ratio 代表著是 「承受每單位風險，可以得到多少報酬」，理論上而言，這個值是越大越好。如右表所示，在 0.5 以下算是普通，0.5 ~ 1 中關算是不錯，超過 1 以上都是非常的良好。
回到我們剛剛的圖，具備動動能因子的投資，在 Sharpe ratio 也是超過純指數。但是另外，「近期」過往好的，當然在「近期」的股價就會相對的高，也因此，假設突然遇到股災，例如: 之前的雷曼兄弟、 COVID-19、川普股災等，這樣的損失就會更好，這也就是所謂的 Crash Risk，在因應股災時，具備動能因子的受傷也會比較大。
今天我們快速地比較一下009816 與0050，可以看到在市值上面 0050 是勝過 009816 ，而在長期的表現，0050 已經上市超過了 22 年與剛滿月的 009816 相比算是大人打小嬰兒，在台積電的比重上，這裡我認為，目前的AI主節奏來看，台積電高的當然還是占優勢。另外在動能因此的部分，假設是長期存股，我認為009816 還是占優勢。最後配息的部分，這裡我覺得是見仁見智，像是我就是喜歡左手換右手的配息，但是有些人覺得這樣沒有配的比較好，所以這裡我覺得還是可以把這一項的勝，給009816。
當然009816 我說過，它不像是0050，它更像是有動能因子沒有配息的 00922 和 00923。同樣地與上次我用它來說質押的文章的結論一致:
「009816 是一個好標的，但持有者得具備更成熟地投資心態」
不配息、高波動，這些都是會在長期挑戰投資人的信心與耐心。
最後，不知道朋友們怎麼看 0050與 009816，還是你也有投資呢?也歡迎留言與我們分享，那麼以上就是我今天所有的內容，希望朋友們喜歡，我們下次見嘍 BYEBYE。
