美股震盪收斂，靜待就業數據！(2026.04.03)

2026/04/03 更新2026/04/03 發佈閱讀 11 分鐘

投資理財內容聲明

盤勢分析

昨日美股早盤市場受到川普談話影響，未提出明確緩解伊朗衝突的路徑，並暗示未來數週可能採取更強硬行動，推升油價並引發通膨與成長壓力的雙重疑慮，導致風險資產承壓。同時，就業數據呈現分歧，3月裁員公告大幅增加，但初領失業金降至20.2萬，顯示勞動市場仍具韌性，強化市場對政策維持緊縮的預期。

午盤後，市場傳出伊朗可能與阿曼合作監測荷姆茲海峽，降低供應中斷風險，帶動股市回穩，標普與納指翻紅，VIX回落。整體而言，市場在長週末前偏向保守配置，呈現選股優於選市的格局。

類股表現方面，不動產與科技相對強勢，非必需消費則明顯承壓。不動產受利率回落支撐，SBA通信（SBAC）大漲18.9%帶動族群走強，皇冠城堡（CCI）與鐵山（IRM）同步上揚。科技股由半導體與光通訊領軍，超微（AMD）上漲3.5%、英特爾（INTC）上漲4.9%、思佳訊（SWKS）上漲3.7%，光通訊族群如Ciena（CIEN）、Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）延續強勢，顯示資金集中於特定題材。

非必需消費表現疲弱，特斯拉（TSLA）因交車不如預期重挫5.4%，通用汽車（GM）亦因銷售下滑走弱。旅遊與運輸類股受油價上升影響同步回落，包含嘉年華郵輪（CCL）、皇家加勒比（RCL）、挪威郵輪（NCLH）與聯合航空（UAL）、達美航空（DAL）、西南航空（LUV）皆呈現下跌。

焦點個股方面，超微（AMD）、美超微（SMCI）、微軟（MSFT）、輝達（NVDA）維持上行，蘋果（AAPL）與Alphabet（GOOGL）變動有限，而亞馬遜（AMZN）、Meta（META）偏弱，特斯拉（TSLA）跌幅最為顯著。

債市與商品方面，美債殖利率最終下滑至4.30%，顯示市場對成長風險的關注暫時壓過通膨疑慮。美元指數上升至100.02，在避險需求與經濟韌性支撐下維持強勢。黃金因美元走強與流動性調整下跌2.77%。原油則大幅上漲，西德州原油（WTI）飆升11.4%至111.54美元，布蘭特原油上漲7.8%，反映供應中斷風險溢價上升。

美股主要指數表現；資料來源：KoyFin

標普500熱視圖；資料來源：Finviz

標普11大類股績效；資料來源：Finviz

焦點新聞

聯合國推動荷莫茲海峽護航決議但中俄反對動武加劇油市與地緣風險

全球能源運輸命脈荷莫茲海峽因美伊衝突陷入封鎖，聯合國正討論授權護航行動，但中國與俄羅斯反對動用武力，使國際協調陷入僵局。油價已升至每桶約108美元，市場對供應中斷與通膨壓力高度敏感。短期內若無停火或多邊共識，能源與金融市場波動恐持續擴大，並加深全球經濟下行風險。

地緣衝突升高與航道封鎖
伊朗因報復美以攻擊實質封鎖荷莫茲海峽，影響全球約五分之一石油運輸，導致油價飆升與供應鏈緊張。
聯合國決議陷入分歧
巴林提案授權「必要防禦手段」保護航運，但中國明確反對動武，認為將引發更大衝突，決議通過存在不確定性。
美國軍事行動與政策不確定性
川普持續威脅升級攻擊且未提出明確停戰方案，削弱市場對航道恢復的信心並推升避險情緒。
國際法與人權爭議升溫
逾100名國際法專家警告美軍行動可能構成戰爭罪，增加政治壓力並影響盟友支持度。
全球經濟與市場衝擊擴散
油價上漲帶動通膨預期，股市回落、債券殖利率上升，並可能引發亞洲與歐洲能源短缺與經濟放緩。

油價飆升推動能源巨頭轉向美國深水油田投資避險地緣風險

中東衝突導致油價急漲與供應不確定性上升，促使全球能源巨頭加速布局政治風險較低的美國資產。包括殼牌（Shell）、道達爾（TotalEnergies）、英國石油（BP）與雪佛龍（Chevron）皆表現出對美國墨西哥灣深水油田的高度興趣。短期油價飆升雖帶動投資意願，但遠期價格偏低仍限制產能快速擴張，顯示能源市場處於高波動但供給反應遲滯的結構。

油價飆升與供應緊張
WTI突破每桶111美元、布蘭特達109美元，單日漲幅逾10%，反映市場對供應中斷的高度恐慌。
期貨結構顯示短期極度吃緊
近月油價較遠月溢價高達16.70美元，創歷史紀錄，顯示市場預期短期供應嚴重不足。
能源巨頭加碼美國資產
殼牌、道達爾（TTEF.PA）、BP與雪佛龍（CVX）等競逐墨西哥灣Shenandoah油田51%股權，強化低地緣風險供應布局。
高油價提升資產吸引力
戰爭推升油價，使美國油氣資產價值上升，且供應穩定、可全球輸出，成為資本避險首選。
產能擴張仍受長期價格限制
儘管短期油價飆升，但遠期價格僅約68美元，企業對新增鑽井仍審慎，供給難快速回應。

布蘭特原油&西德州原油今年漲幅；資料來源：KoyFin

川普調整金屬關稅結構以簡化制度並降低部分產品成本

美國調整鋼、鋁與銅關稅制度，維持原材料50%高關稅，但下調多數衍生產品稅率並簡化計算方式，目的在減少企業合規負擔與防堵低報價格行為。新政策對整體經濟影響有限，但有助製造業設備投資與供應鏈效率提升，並可能略增政府關稅收入。此舉顯示美國在維持保護主義的同時，開始針對產業實務進行制度優化。

關稅制度簡化
將關稅改為依最終售價計算，降低企業在金屬含量認定與申報上的複雜度。
差異化稅率設計
金屬含量低於15%產品免關稅，高含量產品課25%，部分設備降至15%，提升政策彈性。
維持原材料高保護
鋼、鋁、銅原材料仍維持50%關稅，持續保護本土基礎金屬產業。
促進工業投資
降低機械與電網設備關稅至15%，有助加速美國製造與基礎建設擴張。
財政與產業影響有限
整體政策對經濟影響不大，但可能因課稅基礎調整而增加部分關稅收入。

美國就業市場表面穩定但成長停滯與能源衝擊加劇衰退風險

美國就業市場維持低失業與低裁員的表面穩定，但實際呈現「低聘僱、低流動」的停滯狀態，顯示經濟動能正在放緩。中東戰爭推升油價與企業成本，已開始壓抑消費與招聘動能，同時貿易逆差擴大亦拖累GDP表現。市場雖未立即進入衰退，但成長結構轉弱、外部風險升溫，使未來12個月經濟下行機率明顯提高。

就業市場呈現停滯穩定
初領失業救濟人數降至202,000，但整體招聘疲弱，屬於「低聘低裁」結構。
新增就業動能明顯下滑
近月平均新增就業僅約18,000人，市場預期3月約59,000人，顯示勞動市場降溫。
能源價格衝擊經濟
油價上漲逾50%，汽油價格突破每加侖4美元，將壓抑消費並提高企業成本。
貿易逆差擴大拖累成長
2月貿易逆差擴大至573億美元，並可能持續對GDP形成負貢獻。
衰退風險逐步升高
市場預期未來12個月衰退機率升至約40%，主因就業疲弱與地緣政治不確定性。

特斯拉交付量下滑與庫存攀升顯示電動車需求轉弱與轉型壓力

特斯拉 (TSLA) 2026年首季交付表現不如預期，創一年來最弱紀錄，且產量大幅高於交付量，顯示庫存快速累積與需求放緩。美國電動車補貼退場與全球競爭加劇成為主要壓力來源。儘管短期基本面承壓，市場仍將焦點轉向其自駕計程車、AI與能源業務，反映公司估值逐漸由汽車銷售轉向未來成長敘事。

交付不及預期與成長放緩
首季交付358,023輛，低於預期的368,903輛，為近一年最弱表現。
庫存快速累積反映需求疲弱
產量較交付多出50,363輛，創至少四年最大差距，顯示供過於求。
政策與競爭雙重壓力
美國7,500美元補貼到期削弱需求，同時面臨比亞迪等低價競爭對手挑戰。
區域市場表現分化
中國市場銷量年增23.5%，歐洲需求仍受自駕系統審批延遲影響。
投資邏輯轉向未來業務
市場關注Robotaxi、AI與能源儲存，顯示估值核心逐步脫離傳統汽車銷售。

特斯拉26Q1交車數據

Coinbase獲美國信託銀行牌照初步批准強化機構業務與支付布局

Coinbase (COIN) 獲得美國監管機構有條件批准信託銀行牌照，代表其朝向受聯邦監管的加密資產託管與支付基礎設施邁進。此舉將提升機構投資者信任並改善合規環境，同時有助推動穩定幣支付與金融服務擴展。整體而言，監管態度轉趨友善，為加密產業帶來長期成長契機，但Coinbase仍不涉及傳統銀行存貸業務。

監管突破提升機構信任
取得美國貨幣監理署（OCC）有條件批准，有助建立統一監管框架並吸引大型機構資金。
強化託管與支付基礎設施
未來可在聯邦監管下提供加密資產託管與支付服務，提升資金流動與結算效率。
不轉型為傳統銀行
公司明確表示不吸收存款或進行準備金放貸，維持加密金融平台定位。
穩定幣戰略成核心成長動能
Coinbase積極推動USDC應用，目標成為全球主流支付工具並擴展商業場景。
政策環境轉向友善
川普政府放寬監管與執法，有利加密產業創新與美國市場競爭力提升。

掃描觀點

目前市場核心主軸圍繞在地緣政治主導的類停滯性通膨交易。油價飆升不僅直接侵蝕企業利潤，更透過通膨預期重新壓制貨幣政策寬鬆空間，使估值面臨再評價壓力。從盤面觀察，資金並未全面撤出，而是快速進行結構性輪動，轉向具備定價能力或低能源敏感度的成長股，如半導體與光通訊，顯示市場仍保留對AI與數位基建的長期信心。然而，大型權值科技股出現分歧，意味短線資金偏好更具彈性與題材性的標的。另一方面，消費與運輸板塊的弱勢反映需求彈性正在被重新定價，若油價維持高檔，將進一步壓抑終端需求。

整體而言，短期市場將高度依賴地緣政治消息與非農數據，操作上應聚焦產業趨勢明確且具抗通膨能力的族群，同時降低對景氣循環股的曝險。展望本週，經濟數據留意今日美國 3 月失業率、非農就業數據等。另外，美股4/3(五)耶穌受難日，休市一天。