低本益比的陷阱

選股基本要件是企業具備獲利成長的條件，但仍需要其他條件配合才決定是否適合投資，例如去年的友達(2409)，當時獲利成長，本益比很低，如果選股條件設定低本益比、低淨值比加上獲利成長，友達完全可以符合這樣的條件，但問題不在於當時的獲利，而在於未來的獲利難料，對於獲利波動性較大的企業(如友達)，有些年份可以大賺，有些年份又會大幅虧損的企業，其實無法以低本益比加上獲利成長就成為投資的條件。

選股除了看財報上的數字，企業過去獲利的穩定性也很重要，要判斷企業獲利是否來自於外在產業景氣循環所帶動？或是自身建構的競爭力所致的獲利？若產業景氣循環處於擴張期比較沒問題，即使企業競爭力不強，仍可因產業趨勢而使股價有所表現，但對於一般投資人而言，較大的難題在於無法知道產業景氣是否轉變，當產業景氣盛極而衰之際，總是看起來最繁榮，前景最樂觀的時候，是獲利成長且低本益比的陷阱，是最容易讓投資人套牢在長線股價高點的時候。

除了追蹤企業獲利的穩定性之外，另外有一個重要的資訊：籌碼，可以來配合判斷；其實不只一般投資人無法知道景氣是否轉變，即使企業內部人都未必能提前預知，例如台積電或大立光也無法提前預知將會下修營收展望，