財報分析3 - 三個數字秒算公司營運狀況 ： 三率
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接下來要介紹的是大家常講的三率，那到底什麼是三率呢？
毛利率、營業利益率、稅前淨利率
- 毛利率：(公司收入-成本)/成本，也就是說賺幾%的意思。
- 營業利益率：(公司收入-成本-銷售費用)/成本，相當於毛利再扣掉公司銷售的費用，可能有廣告費或者業績獎金等等。
- 稅前淨利率：(公司收入-成本-銷售費用+業外損益)/成本，也就是說再加上公司本業之外的收入。
學財報最重要的就是要了解數字背後的邏輯拉！那這三者之間有什麼關係呢？
首先來看毛利率，這個數字當然是越高越好，毛利率可以看出公司管控成本的技巧，越來越高的話表示公司成本越來越低或者售價越來越高。毛利率高的公司也代表他在市場上的定價權比較高（有護城河）。
接下來是營業利益率，從毛利率和營業利益率的差異，我們可以看出這間公司在銷售上花了多少成本，當然是和毛利率差距越小越好拉！跟毛利率越接近代表公司應有比較好的品牌形象等等，使他的銷售成本比較低。
最後是稅前淨利率，從公式上來看就是多了業外損益，所以我們可以從稅前淨利率和營業利益率單純相減就知道公司業外有沒有多賺錢拉！業外損益通常是投資子公司帶來的獲益。
那我們用裕融(9941)來舉例吧：
可看見裕融近幾年來毛利都是持續往上飆升，營業利益率和税前淨利率也是緩步往上的趨勢，這代表著公司有在持續成長，也就是平常常聽到的三率三升拉！
總結來說，可以由財報這三個指標，來簡單衡量公司目前大致上的狀況，通常整個公司營運都會有持續性，當公司開啟了一個營收良性循環，都會在財報上顯示，我們價值投資人投資公司千萬要了解財報來決定這間公司值不值得當前這個價錢，以及未來是否會有成長的空間！
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