向巴菲特學投資（一）：很多人試圖抄底，但有多少人抄到了？不要認為明天的價格會更低，就放過眼

地點：紐約市哥倫比亞大學

時間：2009年11月12日

摘自：VALUE雜誌2010年1月刊

巴菲特：嗯，這要看他們是不是主動投資者。格雷厄姆認為投資者有防守型和進取

型。如果你願意花時間研究投資，建議你盡量多研究，研究的公司越多，找到便宜貨的機會越大。當你找到便宜貨時，就應該出手。這方法從我1950年、1951年開始投資以來，一直沒有改變。

當年我剛畢業的時候，穆迪1萬頁厚的資料，我每一頁都閱讀，有的地方還讀兩遍，尋找可投資的公司。你必須靠自己找到這些公司，別人不會告訴你好買賣在哪裡，你必須要靠自己去找到。這工作要花不少時間。想了解更多投資內容，即下載Top1APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4

假如你要當被動投資者，建議你長期持有指數基金。普通的投資者，還是持有指數基金合適，或者行業ETF如醫藥ETF、食品ETF等。

最糟糕的投資就是持有現金，大家都在說什麼現金為王等等，你們中的大多數人持有的現金其實過多。隨著時間的流逝，現金的價值會不斷變低，好企業則會越來越有價值。不過，投資即使是好企業，也不應用過高的價格買進。所以你必須要有一定的投資紀律。有明智的原則，你就能安然度過一切危機。我的原則來自於格雷厄姆和多德，我沒有作出任何修改。原則伴我度過了景氣的日子，現在又伴我度過悲慘的日子。要有確定的投資框架體系，明確的原則。

巴菲特：我總是在手裡準備充足的現金，這樣我會覺得很安心，晚上也睡得安。不過這並不是因為我喜歡把現金當做一種投資方式，長遠看持有現金是不划算的投資。

金融恐慌的最嚴重的日子已經過去了，其影響某種程度上還存在，但他始終會結束的。

巴菲特：我的投資方法一點都沒有改變。我喜歡買進具持久競爭力、管理層可信任且薪酬合理的公司，例如可口可樂。它創辦於1886年，經歷了潮起潮落，巍然不倒。可口可樂現在年產16億罐8盎司可樂，明年會更多。其現在相對於當年的變化不到十分之一。

巴菲特：我每年對外發布一封信或者每兩年半發布一封信，每一兩年股東們都能收到我寫的信。我的意思是，掌管企業的方法就好像這家企業是未來100年你自己和你的家族唯一的企業那樣，不可以把它賣掉。每年，不要根據季度利潤來衡量它，而是根據企業的實力，要觀察它的競爭力是增強還是變弱了。用這樣的思維工作，業績會非常好。不要因為別人都那樣做，所以就跟風。假如你想把別人怎麼做作為藉口，你可以回家賣紅薯。不要因沒有充分的理由去做某件事，就使用別人怎麼做來當藉口。