第13章：投資的架構－系統

　　在上一章我們討論了專職投資人和業餘投資人之間的差異。這個差異我們說是由投資方法決定的，那麼什麼是投資方法呢？或許有讀者第一個會聯想到「技術分析」、「籌碼分析」、又或是「海龜投資法」、「槓鈴策略」，甚至理專最愛的「定期定額」、「微笑曲線」。以上這些都只屬於我所謂投資方法的一部分，而非全部。我指的「投資方法」是從0到100的完整過程，也就是

不過在真正進入主題，開始介紹投資方法之前，我想先花點時間說明為什麼要耗費這麼大的篇幅解釋投資方法，以及知道了有什麼用。

　　要瞭解投資方法的重要，我們可以想像下面這個例子。假設讀者現在要組裝一台電腦，第一件事情要做的是什麼呢？是確認使用需求嗎？或是確認金費預算？還是確認需要買那些部位零件？這些確實都相當重要，但是更重要的是，讀者必須先對電腦有基本的概念。這個概念越清楚，對於上述行為都會有所幫助。瞭解什麼是電腦，也許讀者會發現自己需要的不是電腦而是一台平板，或者對於預算的拿捏更為精準，更不會做出跑去買尾翼，只為了讓電腦跑得更快的蠢事【註1】。「對電腦有基本概念，能教會你如何組裝電腦嗎？」不行，但是能給你一個大致的方向。「對電腦有基本概念，能讓你組出更好的電腦嗎？」不行，因為有更多技術細節要處理。但這些細節的處理，都是在瞭解基本概念之後。最後「對電腦有基本概念，能帶來什麼好處？」充分瞭解之後，能讓你在組裝的過程，清楚知道自己在做什麼或者缺少什麼。問題越快被鎖定，組裝的過程也就越順利。

同樣的道理也適用於組織一套投資方法。雖然投資方法如此之重要，但完整說明這件事的人卻不多（至少以筆者所知是沒有）。原因大概和沒什麼人在解釋電腦基本概念是一樣的。除了枯燥乏味之外，本身也缺乏商業價值，然而這並不代表它就不重要。

　　要說明所謂的投資方法，首先就必須先介紹投資的架構。在大方向上，筆者把整個投資架構區分為下面這三個部分。

想要有穩定的獲利，專注在個別單一部分是沒有任何意義的，三個部分必須相互配合才能正確發揮自身的職能。本章首先要說明「系統」的部分，剩下的兩個部分就留到之後章節再來談。筆者對「系統」所下的定義是

而這大概是三個部分中，最容易讓人產生誤解的地方。所謂的系統，可以是任何能產生明確訊號東西。例如和狗狗握手時它伸出的是左手還右手、睡醒時的天氣狀況、擲硬幣出現的正反面，當然也能是常聽到的各種技術指標（如KD、MACD、RIS、BIAS …等）或者是財務報表產生的各種數字（如PER、PBR、EPS、ROE …等），這些全都可以是系統。外面許多演講（通常是免費的）參照的系統，都特別喜歡以這塊為主【註2】。因為這些系統明確又客觀，通常不包含太多主觀意見（不必為之後的損益負責），而且聽起來有一種很專業的感覺。那麼，系統這部分容易讓人產生什麼誤解呢？那就是

這個錯誤，在散戶中隨處可見。首先，交易系統確實有好壞（或者說精確度）之分，財務報表（下面稱為系統A）的系統明顯比狗狗握手系統（下面稱為系統B）要好得多（或者說準確得多）。但這不代表在任何情況下，使用系統A的收益都會比系統B要好。例如以當沖交易【註3】來說，使用系統A會因為訊號過慢（財報不會隨時更新）以及短期內股價不追隨財報等問題，造成訊號失真。反之，雖然系統B的訊號是隨機產生的，但是以大方向來說，短期股價走勢也是隨機產生的（也就是所謂的隨機漫步理論 Random Walk Theory）。因此以當沖交易來說，如果有好的策略配合，系統B的績效絕對能比使用系統A來得好。當然這並不代表系統B優於系統A，以上述情況來說，只是因為系統A和所使用的策略無法互相配合而已。

系統是負責產生訊號的部分，這也是系統的全部職能。值得注意的是產生訊號，和產生方向是兩回事。換句話說，系統不產生方向！方向或者走勢的判別是屬於我們下一章會談到的策略的部分負責。如果讀者使用了某一系統，但是卻不知道此系統背後運作的原理，也就是不知道訊號產生的意義。那麼就很可能會犯了上述例子系統A的錯誤，不正確的解讀訊號造成訊號失真。與其如同追尋聖杯般不斷追逐那個傳說中的完美系統，不如先從瞭解自己使用的系統開始。在瞭解了什麼是系統之後，下一章我們來聊聊關於策略的部分。

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【註1】這或許有些過於誇大，但是因為不了解而產生的誤會著實令人困擾。例如筆者曾經想閱讀和「策略」相關的書籍，上網爬了不少文章後依據推薦買了5~6本書。全部讀完發現，其中一本完全是在說明「配對」而非「策略」。雖然還是一本很有趣的書，但卻完全不是我需要的內容。

【註2】這裡指的當然是技術指標和財務分析的部分，如過能聽到以前面三者為核心系統的演講，請務必要和筆者分享！

【註3】在一個交易日內完成買賣的短線交易模式。