殖利率上升會帶來通貨膨脹嗎？

最近美國股市出現漲多拉回修正，本來還算正常，但財經媒體宣稱原因是美國10年期公債殖利率近來一路衝高（請見下圖），給股市帶來壓力。表面上看來是有這回事。

據說長債利率的走高，理由是市場上有通膨預期。沒錯，目前國際金融市場上是有通膨預期，但是，疫情下的實體經濟並沒有過熱，所以也就沒有真的通膨。

長債利率走高應該是另有原因，不是通膨。所以，我判斷將來市場發現之後，會把通膨預期修正回來。

我們來交叉檢驗一下。傳統上，黃金是通膨的避險工具。你想想，如果真的有通膨要來，黃金怎麼可能在2/25，26這兩天大跌呢？！

事實上，黃金最近走的是下跌趨勢（請見下圖）。你覺得這是通膨預期走高應該有的現象嗎？！

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