【美國股市】2021.02.28 全球股、債、原物料三殺？ 現金為王呼聲再起？

全球與美國經濟強復甦，帶來市場強勁的通膨預期，推升作為全球風險性資產定價之錨「美債長天期殖利率」快速飆升，甚至實質利率也轉而向上，令市場再度拋售美債、美股，出現股債雙殺，近日連原先走勢最強勁的原物料、原材料類股等通膨概念標由漲轉跌，全資產下跌意謂著市場選擇現金為王，此刻的時間點又跟去年重疊，這次是短暫恐慌？還是暗藏著崩盤危機？

一、先搞懂實質利率走高，對股市到底是好是壞？

二、當前或未來美股基本面、資金面無虞

1. 初領失業救濟金、連續領失業救濟金人數逐週減少（圖三），保持下降趨勢，反映就業市場持續好轉，對美國內需消費型國家為最大好消息！
2. 全球三大央行資產負債表（美、歐、日）持續穩定購債中（圖四），央行會議均尚未出現要減少購債規模的指引。
3. 美國聯準會極大的貨幣寬鬆政策，搭配財政政策持續不斷推出，創造出天量的貨幣供應M1&M2（圖五）。
4. 根據Factset 企業盈利預測，EPS估計能逐季成長、續創新高，企業盈利前景非常樂觀（圖六）。

總結：全資產都下跌，必有誤跌的

• 短期-持續震盪至3月中旬，3/8最快新一輪財政政策才會正式通過，可關注金額是否超過市場預期的1.5兆，再來是月中聯準會會議動作如何，股市才有望出現明顯上升趨勢（催化劑），而美債利率短期將逐漸見頂，此時間內便是分批佈局的好時機。
• 中長期-經濟強復甦、貨幣保持寬鬆，股市長多無虞。