個股分析

11月營收跳升至42.19億元，MoM+38%，預期4Q21營收QoQ+37%，4Q21 EPS 2.47元: 帆宣十一月營收42.19億元，MoM+38%，YoY+63%，4Q21營收達成率86%(十月及十一月營收合計)，大幅優於預期，預期12月營收應與11月差異不大，故上修4Q21營收至115億元，營收QoQ+37%，4Q21 EPS 2.47元。

帆宣11月在手訂單509億元，YoY+99%，公司保守預估2022年營收400億元以上：帆宣11月在手訂單509億元，較10月再提升5億元，YoY+99%，在手訂單結構為自動化+廠務佔比70~80%(近期接近80%)，營收認列方式採"完工比例法認列"，故週期6~12個月皆有可能。4Q21在手訂單金額跳升，主要貢獻仍來自於晶圓代工大客戶，公司認為帆宣成長性與半導體產業同向，至於在手訂單是否會逐月往上衝，公司認為在手訂單金額短期間將會維持500億左右，除非美國、日本持續蓋廠。展望後市，公司認為2022~2023年每個月接單約30億，保守預估2022年營收400億元以上。獲利部分，2021年為了確保客戶交期準時，然長短料、缺工等因素影響，緊急趕工情況下毛利率衝擊較大，預期2022年在缺工、缺料情況同步改善下，毛利率有機會回到12%左右水準，費用率在營業規模擴大下亦有機會下降1~2個百分點，預估2022年帆宣EPS 13.29元。

維持買進，目標價213元：11月營收跳升至42.19億元，MoM+38%，預期4Q21營收QoQ+37%；2022年在缺工、缺料情況同步改善下，毛利率有機會回到12%左右水準，費用率亦有機會下降1~2個百分點，預估2021年EPS 8.01元(原7.62元)，2022年EPS 13.29元(原9.40元)，維持買進，目標價上修至213元(2022 PER 16x)。