FOMC會議結果及升息影響

台灣時間12/16凌晨3點，FOMC會議結果正式公布。會議公布後的結果讓美股開低走高，台指夜盤也同樣受到激勵大漲。早上開盤的台股也沒讓人失望，開盤17719，收盤17785，大漲超過120點。究竟這一次會議的重點有什麼呢?又會帶來哪些影響呢?今天就讓威廉來說給你聽~

FOMC的全名是Federal Open Market Committee。主要任務在決定美國貨幣政策，透過貨幣政策的調控，達到經濟成長及物價穩定兩者間的平衡。FOMC主要由12位投票成員所組成，其中7位為聯邦準備理事會（Fed）董事，包括大名鼎鼎的Fed主席及副主席。這7位理事會董事，加上紐約區聯邦準備銀行主席，共8位為FOMC固定投票成員。其餘4位投票成員則由11位地區聯邦準備銀行主席輪流擔任。

FOMC所決議出的貨幣政策通常是指調整聯邦基金利率。詳細的會議記錄於會議後幾天內公開，因此，會後發表的政策聲明才是市場關注的焦點。政策聲明內容包括FOMC貨幣政策的調整，以及對於未來經濟發展的評論。FOMC特別注意兩項議題：經濟成長以及通貨膨脹。如果利率過高，經濟成長可能趨緩造成景氣蕭條；利率過低可能使經濟成長速度超越經濟體本身的潛力，形成通貨膨脹。因此FOMC的貨幣政策目標，在尋求經濟成長及通膨兩者間的平衡，據此原則訂定利率目標區間。

由於美國通膨飆升至 39 年來最高水平，為抑制居高不下的通膨，Fed 加快每月縮減購債 ，明年 1 月開始每月購買 600 億美元的債券，比 12 月購買金額減少 300 億美元。但這邊可以注意一下，縮減購債只是縮減，代表還是有在買，只是買的幅度變小了。因此市場的資金還是充裕的，還不用太擔心沒有資金進入股市。

鮑爾指出：「在處理資產負債表問題時，最好的方式是採取謹慎、有條不紊的方法進行，市場對此很敏感，距離完成 Taper 基本上還有兩次會議，我們認為 Taper 速度加倍是合適的。」言下之意代表貨幣寬鬆政策將在明年3月提早退場，投資人這時候要提早做防備，降低資金持股水位，避免被不必要的波動侵蝕了獲利或被套牢；但是同樣的如果擅長做上下刷洗的投資人明年或許是個好機會，因為購債可能會讓股市波動變大，因此獲利空間可能也會因此放大。可以在2月底3月初就開始慢慢布局。

FOMC會議結果顯示三決定維持基準利率逼近於零，政策聲明寫到：「鑒於通膨率已超過 2% 一段時間，委員會預期維持這個目標區間將是合適的，直到勞動力市場情況達到委員會評估為充分就業的水準。」最新釋出的利率點陣圖中我們也可以看到大多數官員預期 2022 年將升息 3 次、5 位官員預計明年升息 2 次，以及 1 位官員預計升息一次，大多數官員亦預期 2023 年將升息3次。

升息看似讓投資人恐懼，但鮑爾也表示，不會在完成 Taper 前就開始升息，與會官員與會官員尚未就 Taper 結束後升息做出決定，而且利率點陣圖並非暗示這就是 Fed 的升息計畫。

升息會造成下跌嗎?在聯準會開始一輪一輪的升息之後，股市也未必會持續走低。美國著名雜誌《今日美國 USA TODAY 》曾說，雖然在之前六次升息週期中，有兩次股市在升息的頭一年出現了下跌，但總體而言，這六個週期期間標普 500 指數平均還是上漲了 2.6%。在首次升息後的兩年，股市漲幅更是達到了 14.4%。這其中股市仍會經歷起起伏伏的動盪走勢，但平均而言升息後的股市漲跌幅度大概會達到 10%。

或許可以用另外一個方式說會比較完整。更加完整地說升息會導致美元變強而使新興市場的貨幣下跌，指數容易下跌是因為資金回流美國，前一次升息就是外資資金抽離回流美國導致台股等亞洲地區的股市較為悽慘。這一次升息外資勢必又會將資金抽離，這時候就要看內資能否接棒繼續支撐台股，但因資金抽離造成的股市震盪在所難免，因此之後若發生外資突然大量將資金抽離要記的減少持股歐~

FOMC 修正經濟預測，下調美國今年的經濟成長率預估，從先前 9 月會議的 5.9% 降至 5.5%。今年通膨預測則從先前的 4.2% 升至 5.3%。此外，FOMC 將 2021 年核心 PCE 指數預估升至 4.4%，高於 9 月預測的 3.7%，將今年美國失業率降至 4.3%，低於此前估計的 4.8%。

上禮拜提到的美國消費者物價指數也年增近 6.8% 飆升上近 40 年新高。美國 11 月生產者物價指數也 比去年同期飆漲 9.6%，為 2010 年來最大升幅，顯示通膨壓力有增無減。FOMC 最新聲明指出與疫情和經濟重啟相關的供需失衡持續導致通膨水平上升。該聲明中已刪除了「通膨是暫時的」的表述。

另外，Fed 調升今年通膨預測，從先前的 4.2% 升至 5.3%，2022 年通膨預估也從 9 月時預測的 2.2% 修正至 2.6%。

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani指出，Fed預計提前升息控制通膨，然而黃金一直未能攻破1800美元，已削弱短期交易者的興趣。但Karnani預期，隨著市場避險需求升溫，金價仍將在年底前漲破1800美元。FXTM市場分析師Lukman Otunuga則表示，若Fed加速削減購債，隨著美元及殖利率上升且升息預期提高，金價恐面臨壓力。他認為，黃金目前的支撐點在1765美元，阻力點為1800美元。

其他貴金屬方面，3月交割的白銀下跌1.8%至21.924美元；1月鉑金下跌1.5%至910.90美元；3月鈀金下跌3.1%至1622.70美元。14日金價跌至近2週低點。2月交割的黃金期貨下跌16美元或0.9%，收每盎司1772.30美元，創12月2日以來最低收盤價。

各國央行要利率調升或調降利率都會用「碼」做單位，所以都會說降息半碼、一碼，通常一碼等於0.25%，半碼就是0.125%，例如美國明年有可能升息三次，每次可能升息一碼，這邊的一碼就是指將利率提升至0.25%。

至於零利率的意思就是，你的錢放在銀行存著銀行不會給你利息，鼓勵你把錢拿出來做其他投資，而不要放在銀行，因為錢放銀行也不會有利息的收入，通常是政府振興經濟的其中一種方法。

或許很多人看到這邊會很納悶，0.25%有很多嗎?或許你會感受不太到0.25%的影響，但我們舉個實際例子給大家看。前幾日，中信銀總經理陳佳文就對升息發表看法，他表示升息對銀行業來說「經營一定會比較輕鬆」，因為零利率下銀行沒有利差，進入升息循環會讓銀行利差擴大，對銀行來說是利多。依中信銀內部預估，若升息1碼，對中信銀稅前獲利最少可挹注5億元。看到了嗎，升息僅僅0.25%就可以獲得5億元的收入。當利率上升，銀行從活存、支存賺到的錢去使用的資金成本就低，放款利率則是連結到市場利率再加碼，市場利率會反映央行升息或降息，加碼部分則是固定，因此當利率一上升，放款利率走高，但活存利率仍低，銀行收益就會增加。看到這邊還是覺得沒什麼感覺嗎?那就在舉幾個跟生活更息息相關的例子給大家看

定存族的利息雖不會立即大增，但在利率看升的條件下，想賺銀行利息的人變多，民眾可能因此減少消費支出，進入股市的熱錢也會因此減少，而資金減少就有可能導致股市的下跌。

以過去經驗來看，有些對於利率敏感度高的類股，例如房地產類股、公共事業類股、消費類股、電信業，這些類股在美元升息循環趨勢下，表現較有可能受到壓抑。

但是對於銀行業來說，升息反而有利，銀行業者放出去的貸款利息收益可望增加，所以升息對於銀行類股是正面效益，有利於股價表現。同樣的，和景氣循環相關的產業，還有因為新台幣下跌利於出口而受惠的族群，包含科技類股和原物料產業，表現也比較有機會較佳。

所以千萬別小看這0.25%的力量，對於整體市場絕對會有很大的影響。

就目前的結果來看通膨的問題持續困擾著世界各國。英國央行也在16號決定將利率從0.1％上升到0.25％，目前世界各國政府都希望能夠解決因為通膨所帶來的問題。升息、縮減購債都是抑制通膨的做法。不過到最後能不能讓通膨問題被解決，達到通膨2%的目標還有待市場做驗證。不過既然會議結果已經出來了，我們能做的就是提前先做準備，提前了解到明年可能會有的一些財經政策。希望這篇文章有讓大家更加了解FOMC會議到底在說些什麼，又會如何影響我們的生活以及投資的布局，希望你們會歡也對你們有所幫助。