美國加息對融資保單的影響？

要了解美國加息對融資保單的影響，首先要了解美國加息對香港息率環境的影響。 香港息率環境，取決於銀行同業拆息（HIBOR），實際是指銀行之間互相借貸的利率。如果用一個簡單的經濟學道理來表達，就是供求關係問題：錢越多（供應），利率越低（價格）。因此，作為有知識的投資者，不會只看財經新聞，更看實際的數據。以下是香港金管局過去多年來銀行體系結餘，可以看到無論新聞或評論如何形容，在經歷社會事件以至疫情持續，香港的資金數字持續上升，只是存款便已經達15萬億港元（等於瑞士整個國家2年半的GDP），銀行水浸的問題持續。 ​

香港銀行結餘持續高企 因此，我們會看到美國加息，香港不一定跟隨的歷史。於2015年，美國開始加息，直到2018年，香港才首次加息一次，中間相隔3年，而且很快又減息了。所以，美國加息並非對香港利息沒有影響，只是影響沒有想像中的大，而且在客觀的現實政治經濟環境下，並非即時。 ​

​加息至經濟放緩便減息 如果我們觀察過去美國利率走勢的圖表，會發現加息週期和減息週期輪流交替的時候，一般時間甚短。這是因為加息政策滯後於經濟，一旦發現經濟數據不佳，便會啟動減息刺激經濟。因此，你可能會發現，維持低息環境的時間，遠比維持高息環境的時間為長。

加息對融資保單的兩大影響 有了以上實際認知，我們就可以得出，加息對融資保單的影響，主要為以下兩個方面： 1）融資利息：如上所述，增加後會對總回報有負面影響。以市場某家保險公司為例，假設保單回報不變，100萬美金的整付保費，10年後保單價值為150萬美金。 ​ 100萬美金的保單，72萬為銀行融資，客戶需付24萬美金首期。10年後保單價值為150萬，減去融資本金72萬，再減去保單首期24萬，為54萬美金。即等於假如每年利息開支升至5.4萬美金，整個投資組合便會平手，無賺無蝕。5.4除以72，就是7.5%。以現時保單融資常見的H+1.2%計算，即HIBOR要升至平均6.3%，並整整持續10年，才會使到保單融資的項目打和。 參考過去的圖表以及現在的資金狀況，以至各國的主權債務問題，要讓HIBOR升至平均6.3%並持續10年，實在非常困難。 2）保單回報：保單分為保證現金價值及預期回報。預期的部份跟長債利息以及利率走勢有一定程度的正面相關性，假如利息長期維持高水平並持續10年，保單的預期回報亦會相應向上調整。如此一來，以上的計算便變得相應保守，因為還沒有計算到保單預期回報上升後帶來的額外增值。 總括而言，保單融資是賺取息差的投資方法，如果要用一個比喻去形容，就是好像銀行賺取存貸利差一樣。短期而言，美國加息會對融資保單的回報沒有太大影響，中期有少許影響，因為保單回報對應加息的速度會有滯後，但一旦利息增長變成長期，就會被保單回報的增加抵銷，甚至乎是利好因素。 重點放到最後，是易地而處的大格局思考： 假如你是一名欠債累累的債仔，但你有權控制利息，以及控制還款的方式，長期來說你會選擇高息抑或低息的環境？面對短期間的供應鏈問題引致的通脹，透過控制息率應對民眾，是無奈之下的做法。一旦問題部份解決，自然繼續馬照跑，舞照跳，一齊繼續享受低息環境的樂趣。 曾經有老手講過，市民大眾能看得到的市場資訊，都是被安排好的。能夠看見看不見的事，才是真正的智慧。