儲蓄保單長期回報只能追通脹？

講到長期回報，大多數人理所當然地會覺得物業，股票，以至於投資於物業或股票的基金才是值得投資的項目。至於只得4-6%回報左右儲蓄保單，有人認為就只是沒什麼回報，稍稍好過存款的投資。那麼，事實又是否如此呢？

以下用幾個角度分析分享：

1）股票，債券及物業的長期回報

1626年5月24日，荷蘭人從印第安人手中買下紐約曼哈頓，作價24美金（換算後的價值）。曼哈頓被形容為整個美國的經濟和文化中心，是紐約市中央商務區所在地，世界上摩天大樓最集中的地區，匯集了世界500強中絕大部分公司的總部，也是聯合國總部的所在地。在2018年，價值估計達到1.74萬億美金。

資料來源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-04-24/manhattan-s-land-value-is-an-incredible-1-74-trillion

在這392年間，年化回報率又是多少呢？經過計算，是6.59%，可能很多朋友都看不上眼吧。

你可能會說，年代太久遠，Sample太少。那麼以下舉三藩市聯邦儲備銀行及加州大學的研究論文為證，涵蓋了由1870年到2015年整整145年間世界不同國家及地區的長期資產回報，主要分為股票類（Equity），物業類（Housing），長債類（Bonds），短債類（Bills）四大類數據。

簡單來說，股票及物業長期回報跑贏，約為7%，而長債類則為3%。

資料來源：https://www.frbsf.org/economic-research/files/wp2017-25.pdf

以上的討論按指數（市場平均）計算，並未計及主動型投資導致高於市場平均或低於市場平均的差異。例如，樓市整體上升，但有機會買了位置不佳的物業，沒有升值；又或者股市整體上升，單買了沒落行業的股票，估價一沉百踩。反之亦然，例如，有巴菲特先生的眼光，做到長期（超過50年）複利回報達22%。

因此，其實現時儲蓄保單的長期回報，已經比較接近股票及物業的長期平均回報了。如果以財務富足，過有選擇自由的人生為出發點，絕對值得配置。因為，我們不是每一個人都需要成為基金經理追逐回報，我們可以擁有自由豐盛的生命，做我們想做的事。

不要忘記，股票基金還要交管理費，物業還要交物業稅維修費等等。

2）對比「無風險」回報

如果相對無風險地取得6%的長期回報，對比起大上大落地取得7%長期回報，你又會如何選擇？這非常視乎人生態度，以及人生目標。如果透過簡單規劃，已經有足夠的資源滿足自己以及家人的人生目標或理想，筆者建議還是不要冒險用大部份資金去玩大上大落的遊戲。胡亂投資比不投資，可能更危險。

說到底，還是資金分配問題，可以諮詢專業的財務策劃師聽多個意見。聽完唔一定要跟，提升自己的理財思維能力更重要。

3）應對風險的角度

你可能會認為，年輕的時候可以進取一些，看看能否做到優於市場平均的回報。可以的！事實上，我自己也有這麼做，只不過注碼相對不多。為何呢？

如果真的有眼光選對了，注碼太多很有機會會響投資決定，提早離場，不能持有到最後。反正真的選對了好公司，根據歷史上的真實例子，回報可以以千百倍計算。

相反，有太多的不確定性，讓你不能放太多注碼，簡單舉例如：市場環境的估值，行業未來發展，政治局勢發展，公司管理層的風險，科技帶來的跨行業影響等等（下刪無數字）。如果你是專業的基金經理或成功投資者，當然可以運用你的專業知識以及洞見戰勝市場。但是，如果你是從事其他行業的精英，要和他們比武對決無疑好像赤身肉搏對戰全副武裝的騎士，勝率是有的，只是比較低。如此一來，為何不被動投資，讓自己的資產水漲船高？不要忘記，有調查指出，其實95%的基金經理，都是被市場（指數）打敗的。

資料來源：https://www.aei.org/carpe-diem/more-evidence-that-its-really-hard-to-beat-the-market-over-time-95-of-finance-professionals-cant-do-it/

因此，被動投資例如指數基金等等，近來開始興起。但是，還是要冒升升跌跌的市場風險（Beta）。當中，風險不在於指數長期是否向上，風險是在於我們是否會因為市場氣氛而做錯誤操作，追漲殺跌，這就是投資選擇太靈活帶來的魔咒。

再者，用指數基金來計劃退休，有回報次序風險的問題（Sequence of Return Risk），不可不察。

歸納以上的角度，優質的儲蓄保險絕對是為自己實現資產長期增值，提供被動收入達到財富自由的重要部份，因為，它是可以放心大量配置的資產。不過，市場上也有劣質的儲蓄保險，同樣也不可不察。

如果從高淨值人士的角度考慮，情況就更顯然易見了。既然市場上咁多聰明人，聰明資金，由他們去營營役役，追追逐逐吧。舉例，一筆過價值5000萬的儲蓄保單，5年後便已經有250萬的終身被動收入，享受生活，實現夢想，有閒錢就投資一下股票或物業，當做生活聊天的話題而已。

巴菲特曾經說過：
「民眾寧願相信一夕致富的美夢，也不願掌握一個慢慢致富的機會。」

讓時間變成我們的朋友，齊齊實現財富自由吧。