為什麼總有人說股利是左手換右手？淺談領股利的玄學。

很多股票投資人都喜歡領股利，畢竟到手的白花花銀子才是真的。但為什麼總有人說股利是左手換右手呢？ 當你去股票討論區問這個問題的時候，大部分的人會跟你說，「不不不，不是這樣，因為balabala...(以下省略三千字)」 而當你去比較小眾的期貨討論區問這個問題的時候，大部份的人會跟你說：「對，就是左手換右手。」 那為什麼會造成這種區別呢？讓我以一個業餘期貨投資人的角度來嘗試解釋一下，為什麼常使用期貨工具的投資人，會覺得領股利是左手換右手。

首先我們來找一個比較單純的情況來回顧，2021年鴻海發放現金股利4元，除息日是2021/07/22，假設我在前一日收盤價買了112.5的鴻海一口(價值等同於2000股)，那麼，到7/22這一天，我的期貨帳戶會有什麼變化呢？

首先除權息參考價會是112.5-4=108.5，這是大家應該都知道的。而我的保證金會增加4x2000=8000，這8000元你可以視為現金股利，同時，我的未實現損益上會有一筆(108.5-112.5)x2000=-8000，也就是拿參考價減去我的成本得到我未實現虧損8000元。

所以一正一負抵銷掉了，最重要的是此時，我的權益總值，也就是如果我在開盤後於價位108.5平倉，我的帳戶內的

重要的事情說三遍。好啦，還是有一點點的改變，就是我還要扣掉稅跟手續費。

這也就是為什麼，期貨投資人會覺得現金股利是左手換右手了，因為除息當天，錢就入帳了，然後虧損也記錄上去了，然後一個平倉...

啪！沒了！

所以如果你問一位個股期貨投資人，股利是不是左手換右手，他通常會很簡短的跟你說：「是。」並且給你一個同道中人的眼神。

那麼既然這是個一翻兩瞪眼，相加等於零的問題，為什麼我會說他是玄學呢？讓我來跟你聊聊另外一個故事。

今天你是「妖精百貨」的大股東，妖精百貨發展得很好，最後掛牌上市了，你持有5%的股份。我們簡稱他為妖股。

妖股去年盈餘一億元，但妖股沒打算擴點，所以股東們想把這些現金分掉，宣布今年發現金股息總額一億元。

於是你拿到了五百萬。

但妖股理論上就是發出去了一億元，所以淨值就要扣掉這一億元。但其實不影響你的任何權益，理論上你還是持有5%股份，還拿到了五百萬。

從投資一家公司的角度來看，你依然擁有這公司5%的股份，假設妖股年年都經營得當能賺一億元，你每年就都能領到五百萬。

看完這兩個例子，你能不能告訴我，領股利到底是不是左手換右手？

你應該已經發現了，這是個時間長短的問題。在除息當天去看這件事情，沒有意義，相加等於零。但當你拉長時間，並且不要用股價，而是用持股成數去看待你的股份，領股利看起來就像是共享企業獲利的果實。

問題在於，真正能不去在意股價的長期投資人少之又少，多是那種賺了三五千就急著獲利了結，賠了七八萬就腳麻跑不了，然後再來說要領股利長期投資。

所以，到底發股利是不是左手換右手呢？我的答案是：

「是，也不是。」

如何？夠玄學了吧？