【APPFX】英國新任首相出台，但英鎊危機的蝴蝶效應還在飛
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自英國首相特拉斯因迷你預算Mini Budget風波下台後，前首相強森宣布不參加保守黨黨魁選舉，最終由印度裔前財相蘇納克Rishi Sunak當選新任英國首相。政治風波暫告段落，但英國公債一度造成的金融問題對於債券以及外匯市場的寒蟬效應並沒有消失，日本央行干預匯市的動作越來越頻繁，也顯示債市以及匯市仍處於脆弱狀態，使得匯率波動較大以及受債市利差所苦日本以及英國央行不得不撐起保護傘。
過去一周市場的驚奇表現對投資人最大的教訓在於，過去數年非傳統的貨幣政策以及極端的財政政策下導致傳統金融服務機構幾乎無利可圖，金融業者鋌而走險走向非傳統金融領域，而在新冠疫情期間各國政府以及央行則將這個過程以及結果推向了極致。但非傳統金融業務設計架構以及層次復雜，如過往的人民幣目標可贖回遠期契約TRF等等，目前市場並不清楚對於這類的槓桿型金融商品對於市場波動的最大承受程度在哪個水平，而誰又是第一張推動系統性風險的骨牌。而在金融環境以呈現脆弱的背景下，流動性正以上世紀美國大蕭條以來最快的速度匱乏，居高不下的通脹與不想重蹈1980年代覆轍的各國央行不僅將利率快速調升並進行積極的資產負債表縮減，使得隔年起政府再融資成本也同時高升而影響到財政預算，且麻煩的是，下一輪的降息循環將比過去來的更為緩慢，使得市場在未來一段時間皆會處於高壓狀態。而因過去流動性氾濫掩蓋的各種金融問題則必須在這樣的高壓背景下將手頭上的炸彈一一拆解，而英國退休金問題以及瑞信和各保險公司增資以保持財務結構僅是現像中的一環。
而各類資產成交量快速下滑也意味著越來越多市場投資人逐漸清楚意識到，居高不下的通脹反應的其時是當代全球經濟結構轉變的問題，包含反全球化、碳中和以及人口勞動力分配。而本身便具有這條件的柴火，烏俄戰士僅是點燃的楔子。過去疫情期間以及美中交惡使的全球政府開始理解過去全球化供應鏈的長鏈其實不如原先以為的堅固，因此從半導體開始全球政府正建構一個較短且零碎的供應鏈體系，雖然轉為可靠在地化但也推升了生產成本和降低生產效率，烏俄戰爭更加速了這個情況產生。我們看到全球經濟金融秩序板塊的挪移也惡化的通脹的僵固性，並認為只要這些結構性摩擦以及尚仍缺乏效率的經濟活動沒有停止或進入學習曲線的右側，通脹就很難明確的降溫，而實際上這並不是貨幣政策有效解決的問題，相反的是財政政策的能力範圍，不過對於央行而言，自上周美聯儲透過WSJ釋出對貨幣政策的重新思考，部份市場人士認為主因在於下個月將登台的美國期中選舉，另一部任則認為在經濟結構改變不同於過往的經驗時，美聯儲確實正重新檢討現階段貨幣政策的有效性。
經濟數據方面，Markit Economics週一公佈諸多采購經理人指數PMI，歐元區連四個月衰退，綜合PMI由48.1下滑至47.1，低於市場預期47.6，相較前三季平均52.5呈現加速衰退態勢，經濟下滑速度相當於歐債危機期間2013年4月以來最嚴重程度。受能源價格衝擊，製造業PMI由48.4下滑至46.6，低於市場預期的47.9，為2012年7月歐債危機以來最差，其中德國由45.7下滑至44.1為歐元區國家中下降幅度最大者。而由歐元區PMI報告顯示幾項情況：首先是需求能見度持續表現很差，製造業產出連續五個月下降，其中以仰賴能源進行生產的行業最為明顯，服務業則連續三個月出現下滑，領先指標新訂單以及未出貨訂單皆呈現下滑；其二為供應鏈狀況已見好轉，但主要原因在於需求衰退過去原料短缺以及運力不足的情況緩解，另一部份原因在於全球普遍性作庫存去化的動作；第三則為廠商信心不足，就業市場在10月稍有回溫，但廠商增聘意願並沒有提高，當中僅服務業微幅成長，歐元區整體製造業仍呈現低迷且通脹居高不下的情況排擠消費狀況非常明顯。
美國Markit PMI方面較為市場關注的是服務業面臨市場需求走低影響，意外從49.3下滑至46.6，遠低於市場預期49.5，製造業從52數值摔破榮枯線來到49.9低於市場預期51。當中新訂單以及積壓訂單和新業務活動轉為衰退，但衰退程度福大，不過衰退的範圍卻是擴大的，且因通脹排擠需求的情況服務業以及製造業皆有客戶需求普遍下滑的情況發生，加上美元強勢的表現，新出口訂單以及海外新業務需求已經受到強烈的衝擊。報告中亦顯示廠商信心不足並來到兩年多來新低，願意增聘員工的人數減少，整體10月份勞動市場呈現降溫；服務業的支付價格則在10月期間有重新回溫的情況，但幅度不大，強勢美元的表現也造成商品價格降低，但廠商無法完全轉嫁成本，且服務類與商品類物價呈現此消彼長，通脹並沒有明顯降溫。
科技股納斯達克觀察，儘管美國十年期公債殖利率維持在高位但科技股已有抗跌的情況，不過另一部份原因可能在於市場等待本週科技股超級財報週，包括臉書Meta、Google、蘋果、英特爾、德儀都將公佈財報，致使我們認為本週科技股波動將加劇，但主要壓力仍為於上方11680附近，下方支撐暫時關注11200-11211左右，不過若納斯達克指數跌破11000-11050則表示反彈告終回到弱勢形態。
今日關注數據
00:00 美國房價指數月率
00:00 美國S&P/C20座大城市房價指數年率
01:00 美國諮商會消費者信心指數
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這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
PLTR盤後公布財報顯示整體利潤穩步增長，營收受益於AI需求高成長、上調全年財測，並且企業客戶收入增速高於政府收入增長，盤後激勵表現，並在昨日美國盤中公布服務業數據維持穩健強勁，未有衰退顯現，仍有望在基本面支撐下吸引股市逢低買盤，激勵盤中股、債與日圓資金流動，股市收斂跌勢、債與日圓收斂漲勢。
美國7月就業市場少數產業仍有增長人力、短期臨時性裁員人數上升推升失業率，然而勞動參與率維持上升，主要以兼職人數支撐，目前僅資訊產業有裁員現象，未有大規模產業的裁員發生，並在建築維持增長，有望支撐經濟基本面，市場關注這種臨時性裁員是否短期內能夠解除。
美國上週公佈的七月ISM製造業指數46.8連續四個月在景氣榮枯線50以下，並創下八個月來的新低，有衰退疑慮，背後原因為新訂單大幅減少，及僱傭指數下跌，對就業市場放緩來說是雪上加霜，甚至可能增加失業率大幅增加的壓力，.....
台股、美股近期明顯回檔，市場敘事發生改變，壞消息一樁接一樁出現，下一步該怎麼走呢？本文將探討近期的宏觀經濟事件，並分享個人的操作思考。
全球股市因美國就業報告不如預期而進一步下跌。美國國債收益率全線大幅下滑，美元對主要貨幣的匯率走弱。WTI原油價格大幅下跌，黃金小幅上漲。
https://www.instagram.com/p/C-KvFH2tX8I/?igsh=MWU0aTM5eGM0cXAzcA==
保持冷靜
紧随美联储决议行情之后，英國央行決議今晚登場，市場的緊張感也隨之增加，因為市場定價顯示，英國央行今晚不排除會有意外的降息舉動，截止週三，市場預計降息的押注比例略高於58%，意味著英國央行可能自2020年以來首次下調基準利率。不少分析師認為，由九人組成的貨幣政策委員會(MPC)將以5:4的比例支持降息
德國製造業的長期低迷繼續拖累歐元區的經濟活動。G20財長：全球經濟軟著陸機率增,示警地緣政治風險！
經濟學家估今年降息兩次，9月首降！但，美國經濟又頗強勁增長，乃有認降息可能延後！
然而，美國經濟衰退指標頻示警，可能硬著陸！
經濟週期固嘗可有其週期階段，但又受到諸多影響，未來美國經濟演變仍值得關注！
【重點前瞻】重點聚焦英國央行利率決議，面對7月份即將進行的提前大選，政治不確定預計會讓英國央行進一步保留立場，但市場依然尋求8月份開啟降息的信號，尤其是昨日公佈的英國通脹率近三年來首次達到了英國央行設定的2%的目標，所以增加了英國央行可能釋放立場的不確定性。
【重點前瞻】歐洲時段關注英國最新就業報告，重點關注失業率會否連續第四個月上升，前值已經追平了去年7月份的高位4.3%，若失業率延續上升，會增加對於經濟前景的擔憂，並強化英國央行需要更早採取降息的預期。
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