「加速逃離」還是「逢低買入」？在悲觀情緒前別孤注一擲

儘管美股在10月份月線收高，但過去一個月，市場對股市短期走向的樂觀情緒持續異常低迷，最新月度調查顯示投資者正在試圖進一步逃離股市。

美國個人投資者協會（AAII）一項來自10月的資產配置調查顯示，投資者對股票和股票基金配置錄得2020年5月以來的首次下跌，下降1.8個百分點至61.6%，不過當前的股票風險敞口仍連續第29個月高於61.5%的歷史平均水平。

債券和債券基金配置減少了1.0個百分點，至13.7%，已連續第20個月低於16.0%的歷史平均水平。現金配置增加了2.8個百分點，達到24.7%。是2020年3月以來的首次上升，也是30個月來首次現金配置高於22.5%的歷史平均水平。

不過來自美國銀行一項基於華爾街策略師配置觀點的反向指標，卻錄得了五年多來最接近“買入”美國股票的信號。該指標連續第六個月發出更接近‘買入’信號，而不是‘賣出’。

該指標將今年標普500指數目標定在3600點，當前走勢預示著指數可能在未來12個月升至4500點。只要該指標處於當前水平或更低水平，美國股市指數隨後12個月的回報率在94%的情況下為正，漲幅中值為22%。

在美聯儲本週做出利率決定之前，市場對於政策轉向鴿派的呼聲越來越高。這種樂觀情緒幫助標準普爾500指數自10月12日以來反彈了約8%，當時該指數收於2020年11月以來的最低水平。但是隔夜鮑威爾在新聞發布會上的鷹調卻讓三大指數再次“失血”，因為他表示：考慮暫停加息“遠遠為時過早”。

無疑2022年，幾乎所有的資產都經歷或多或少的“痛苦時期”，股票市場直接受到加息、美元強勢和高通脹的打壓，其他固定收益資產類別隨著利率上升而下跌。美銀數據顯示，今年華爾街分析師對股票的平均建議配置已下降逾6個百分點，而對債券的建議配置比例則增加了約5個百分點。

參考以往的走勢：在兩年期美債收益率達到或超過4%的情況下，美國股市很難從熊市中抽身反彈。而在通脹有效受控且各大央行政策真正轉向之前，投資者的悲觀情緒依然會籠罩整個市場，意味著股市的波動還未到底，這也使防禦性和周期性資產類別的資產配置依然受關注。

而即便認為市場底部開始出現，分散化投資依然是需要堅持的最佳策略，對於追求波動收益率但不傾向於單個股票投資的交易者來說，投資指數ETF也能及時反映市場的波動，並從中獲得基本相對應的收益率，如隔夜SPDR道瓊工業平均指數ETF(DIA)就跟隨道指向下收低逾1%，反映科技類股走勢的SPDR科技類股ETF(XLK)則大跌逾3%，創8月份來最大跌幅。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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