週報 2022.10.31 – 2022.11.4

地緣政治

美國務卿Blinken與中國外長王毅通話討論中美關係，川普表示自己非常有可能再次競選總統，拜登脫口說將解放伊朗。盧拉再次當選巴西總統，稱自己死而復生。產經新聞報導，日本首相及習近平計畫11月中旬會面。俄羅斯退出糧食協定，但後態度軟化，烏克蘭指控俄羅斯大規模飛彈襲擊，土耳其持續杯葛瑞典加入北約。北韓繼續試射飛彈，單日數量高達25枚，疑似包含彈道飛彈在內，抨擊美韓延長軍演是巨大的錯誤。

全球經濟

密大消費者長期通膨預期回落，但短期通膨上升，主要導因於天然氣價格。ISM製造業指數下滑，跌至逾2年新低。Jolts職位空缺數意外反彈至1,070萬，高於預期980萬人。非農前瞻ADP就業數據10月+239K，遠超預期。ISM服務業指數降溫，同樣低於市場預期。初領失業救濟金人數小幅下滑，保持在歷史低位附近。10 月非農新增就業報+261K，遠高於市場預期的+200K，不過 10 月失業率意外升至3.7%，高於市場預期。台灣經濟日報報導，TSM大砍部分供應商訂單最多達到50%。高通QCOM，財報符合預期，但財測暴雷。AMD財報優於預期，稍稍挽回PC市場衰退的擔憂。PYPL Q3財報優於預期，但財測不及預期大跌。全球貨運龍頭馬士基AMKBY Q3獲利大增，但示警需求放緩。

聯儲傳聲筒，本週180度大轉向，再度轉向Hawkish態度。隨後，FOMC如預期連續第4次升息75bps至3.75% - 4.00%，重申就業仍強勁，關注通膨風險，12月預期升息50bps機率最高，Powell表示，數據顯示終端利率將高於預期，12月或2月會議上可能降低升息幅度，距離停止升息時間還有一段路。週五，聯儲官員Barkin、Collins表示，應該更加謹慎的進行升息，甚至是較小幅的升息路徑，給出明確的Dovish訊號，美元指數大跌。

日本10月動用424億美元干預匯市。Kuroda表示不認為當前的貨幣政策是錯誤的，致力透過寬鬆貨幣政策來支持經濟，並未考慮升息或改變YCC政策。歐洲，ECB行長Lagarde表示，歐元區通膨過高，衰退機率上升。歐元區10月CPI同比再度躍升至10.7%，大幅超逾預期。英國，BOE如承諾開啟第一筆QT債券出售。BOE鴿派升息75bps，但罕見的公開評論市場對於利率峰值的預期是過高，示警英國經濟受到70年代來最嚴重衝擊。澳洲，RBA如預期升息25bps，行長Lowe表示需要的話，可以隨時加大升息幅度。

FOMC會後記者會澆熄聯儲轉向的期待，Powell表示距離暫停升息仍有一段時間，就業市場仍強勁支持繼續升息，市場預期聯儲升息速度放緩，但時間拉長、終端利率拉高，ECB、BOE相對Fed轉趨保守，非美大跌，美元獨走，但押注BOJ轉向力道漸強支撐日圓走穩小貶，市場買入日幣對沖Fed Dovish的風險，下周美元強度預期減弱。美股財測普遍悲觀、利率預期仍處高檔，關注其餘聯儲官員談話，判斷升息路徑是否改變，下周將有機會延續樂觀情緒反彈，關注下周美國CPI數據。

大中華經濟

中國，富士康鄭州傳出閉環管理，所在的鄭州航空港區靜態管理7天，牽動全球供應鏈緊張神經。中國周末新增病例數陡升至2,675例，中國衛健委表示，毫不動搖堅持清零。PBoC中間價連續多日保持弱勢，引導人民幣貶值。中國製造業及服務業PMI雙雙不及預期，隔日，財新PMI公布數據仍低於50榮枯線，但數據小幅反彈，優於預期。PBoC行長易綱重申維持人民幣幣值的穩定。中國開放在華外國人施打BNT，風險情緒大幅改善，人民幣狂升。

標普全球PMI數據顯示，台灣亞洲各經濟體中數據墊底，數字來到41.5，創下2009/1以來最低。週四，央行楊總裁、金管會黃主委立院報告，央行重申維持台幣動態穩定，表示利率政策將試通膨及GDP狀況而定，美國升息台灣不必然一定需要跟進，金管會表示任何干預股市的措施都不期待進行太久，但這次不一樣，美國升息循環持續時間太長。台灣允許港澳團客入境台灣觀光。台灣央行會議紀錄顯示，有三位理事反對升息半碼決策，茶壺風暴隱隱作響。央行數據顯示10月外匯存底反彈，結束連續3個月的下滑趨勢，10月匯市買賣大致均衡。

人民幣、台幣本週隨著清零放鬆與否上下，放鬆耳語越來越多，也越自證其真實性，台幣、人民幣Cap在32.350、7.3600，隨著清零放鬆機率越高，央行動態管理下，亞幣再度貶破高點的機率越低，預期下周日圓、人民幣、台幣反彈機會高，觀察145.00、7.1500、32.000價位。