週報 2022.10.3 – 2022.10.7

地緣政治

烏克蘭正式申請加入北約。俄氣表示準備好透過北溪二號管道輸送天然氣，並加速修復對義大利復供天然氣。美國務卿重申支持烏克蘭領土完整的行動，烏克蘭總統顧問表示戰爭可能在數月內結束，歐盟對俄羅斯開啟新一輪的制裁。OPEC+考慮加大減產幅度，無視美國反對抗議。北韓試射中程彈道飛彈越過日本領土，超高音速4,500公里劍指關島。烏俄停戰看似有譜，歐洲局勢或降溫，緊張東移太平洋，二十大新常態、台灣政策法冷對抗，北韓、台灣重回熱點。

全球經濟

ISM製造業數據疲弱，跌至兩年低點，但隨後公布的ISM服務業數據則高於預期。就業數據撲朔迷離，Jolts職位空缺下降且低於預期，來到14個月新低，上周初領失業救濟金人數同樣比預期來的高，市場一度預期Fed有可能因為疲弱的就業市場放緩而大漲，好景不常，首先ADP數據大超預期，顯示美國企業9月+208K，週五，非農就業數據+265K超過預期，失業率降至歷史新低來到3.50%，一拳打爆升息放緩的預期，Risk on消失殆盡，美股吐回上半周全部漲幅，美元回到高點，美債殖再次醞釀叩關4.00%。

Fed委員發言上修利率頂峰，表示將容忍升息所帶來的經濟衰退，Daly重申他認為失業率上升到4.50%是合理的，並表示認為明年Fed會降息是錯誤的猜測，Fed將維持利率一段時間高位，直到通膨下降，預期利率頂峰會在4.50% - 4.90%之間。Bostic、Mester也贊同此一論點，表示Fed不會這在2023開始降息。Evans認為Fed將在明年年初達到4.50% - 4.75%。Jefferson表示經濟增速會一段時間低於長期水平，意即將容忍經濟有序的放緩。

TSLA大跌，交車量雖然創高，但不及市場預期，TWTR的收購案重啟也令投資人回憶起Musk賣股籌錢的可能。法院按下暫停鈕，表示Musk及TWTR雙方應在10/28前完成交易。AMD預告Q3營收繳出遠低於預期的成績，警告PC市況比預期更加嚴重。TSM宣布漲價，包含最大客戶AAPL在內表示接受。

歐元區及德國9月PMI創2年低點。瑞士信貸CS周一發出備忘錄，信用違約交換攀升至海嘯後新高。歐元區PPI受能源價格高漲影響再創新高。日本首相Kishida持續呼籲利用弱勢JPY來強化經濟結構，尤其是爭取旅遊消費。澳洲央行升息25bps不如市場預期。紐西蘭央行升息50bps，符合預期。英國財政大臣宣布放棄最高所得的減稅計畫。

Fed發言傳遞給市場明確訊號，即便升息帶來經濟衰退也將在所不惜，下半周迅速逆轉樂觀氣氛，總體就業數據強勁無礙升息，個體財報爆雷，AMD、NVDA示警需求疲軟。預期下週仍維持Risk off局面，美元、美債殖上，美股持續修正，非美貨幣反彈暫停，勢將挑戰年內新低。下週美國萬眾矚目CPI將登場，多空關注數據等待進一步的動作。

大中華經濟

9月標普台灣PMI指數降至42.2，新訂單大幅減少，新冠紅利徹底消失，未來12個月商業信心降至有紀錄新低。台央發布數據，截至9月底外匯存底減少43.75億美元，是2012年以來月度數據新高。主計處公布9月CPI，由8月低點回升，核心CPI升至2.79%創海嘯以來新高。國安基金決議繼續進場，主因為國際市場不確定因素多。本周上半周隨著Risk on氣氛回升，一度來到31.500下方，但隨著下半周美國就業數據強勁，Fed緩升息的樂觀情緒快速消退，台幣回貶，預期下周CPI之前，美元仍將往上測試前高，加上半導體財報爆雷，台幣貶值機率高，觀察央行防守位置31.900關卡。