週報 2022.9.26 – 2022.9.30

2022/10/02閱讀時間約 4 分鐘
地緣政治
美國務卿Blinken及王毅在UN會面,討論重心在台灣問題,王毅提醒勿因台灣問題顛覆中美關係,呼籲美國改變遏制打壓的對華政策,Blinken則認為中國的挑釁改變了現狀,美國副總統Harris赴日訪問表示將深化台美關係。烏克蘭總統Zelensky認為中國應該在烏俄衝突上放棄戰略模糊。義大利擁抱右翼政府,Meloni成為二戰來首位女總理。俄羅斯指責歐盟蓄意破壞北溪管道,並表示指責俄羅斯破壞北溪管道的評論愚蠢,暗指西方盟國應為此事負責,宣布烏東回歸俄羅斯聯邦。
全球經濟
OECD下調全球經濟成長,上調通膨預期。美國耐久財訂單衰退,資本支出擴張減弱。美國貿易逆差收窄,進出口同步下滑,進口跌幅較大。美國GDP經通膨調整終值大幅下修,由原來的成長1.4%,修正至僅成長0.1%。但就業市場仍強韌,初領失業救濟金人數續降。PCE通膨數據再衝高,同比增長4.9%,高於市場預期。密大消費者信心小幅增長,但低於市場預期,通膨預期持續回落。芝加哥PMI暴雷,大幅下滑到45.7,跌破眼鏡。但經濟衰退並無法阻擋Fed升息,即便經濟衰退也在所不惜。
Fed官員密集發言,Bostic估計年底利率升至4.25%-4.50%。Kashkari表示目前75bps升息的步伐是合適的。Bullard同意4.50%峰值的估計,並表示高利率需要維持一段時間。Evans認為年底利率將升抵4.50%,無可避免失業率將上揚。Mester重申不會因為經濟可能衰退而停止升息。Daly支持升息直到平抑通膨。Brainard認為不能過快的結束升息循環,須維持利率高檔一段時間。基本總結,經濟衰退威脅不足以拖慢升息的腳步,壓制通膨才是最重要的,繼續Hawkish下去就對了。
歐元區通膨再爆走,9月CPI同比10%,環比2.2%,北溪管道爆炸雪上加霜。ECB委員們仍然保持Hawkish,Lagarde表示未來幾次會議將進一步升息,QT將在升息結束後開始,利率尚未達到中性水平。10月75bps Hike幾成共識,北溪管道爆炸、義大利極右上台等利空因素打擊下都無法再令歐元下沉,預料短線上升息前景正面支撐歐元,下周歐元反彈有望。英鎊,上週開盤重挫至1.03,BOE宣布臨時購買長期國債操作以應對Truss政府新政帶來的混亂情況,同時推遲QT時間到10月底,英鎊暫時穩定下來,但市場看空英鎊氣氛濃厚,後市未卜。
消費市場放緩,稍早傳iphone14訂單下修,AAPL評級遭下調大跌,半導體MU財報暴雷,大砍資本支出3-5成,美債殖10y叩關4.00%,地緣政治風險升級,歐洲逼近小型核戰邊緣,經濟修正、估值調整、地緣風險,持續給股市帶來壓力,但最令人擔心的還是企業獲利前景不明,美指破底,目前已跌破新冠以來回撤線的50%,繼續往61.8%回撤前進。美債殖、美元指數高檔震盪,Fed官員發言大致維持年底4.50%限制區域的估計,並未有再升高預期的估計,加上各國央行賣出美元阻貶本幣,預期下周,美元指數、美債殖高檔震盪,美股持續下修機會高,關注下周非農數據、美股企業財報。
大中華經濟
人民幣,人民幣開盤衝破7.1500,PBoC中間價2年來首次跌破7.0000,官方提高遠期購匯保證金,財新中國PMI回落至48.1,較8月下降1.4,低於市場預期,官方PMI回升至50.1,稍高於榮枯線。人民幣本周大怒神,開盤一度嘎到7.2600上方,PBoC仍希望人民幣貶值不要過快,路透報導,中國正準備引入新的逆週期因子調整人民幣匯價,隨後再傳出PBoC要求國有行準備干預人民幣匯率,人民幣脫離高位,最低來到7.0900下方,高低落差接近2,000點。
台幣,楊總裁立院備詢時回答道,台灣外匯儲備仍充足外資提款,若有必要會考慮外匯管制,隨後澄清任內不會有外匯管制。金管會主委黃天牧表示,金管會準備好穩定股市措施,必要時會限制放空,周五宣布調降每日盤中借券賣出委託數量及調整融券保證金成數。國發會景氣燈號續降,景氣持續放緩。央行書面報告指出,2022年以來,台灣匯市呈現美元超額需求,央行進場淨賣匯阻貶台幣,以維持台幣匯率的動態穩定,上半年淨賣匯82.5億美元,2023年CPI降至2.00%以下。
本周PBoC、CBC跟隨眾家央行上演干預大戲,市場在內地黃金周之前發動攻擊,嘗試拉高USDCNH價格測試PBoC底線,PBoC雖然中間價不再維持偏強開出,但口頭政策指導不斷,USDCNH衝高回落,黃金周後緊接著二十大登場,預料7.2600為短線高點,7.1000 – 7.2600高檔震盪,等待方向指引。楊總裁提及外匯管制,嚇出市場一身冷汗,央行嚴守31.900關卡,中國二十大上預料將提出新一輪的對台政策指引,台灣政策法箭在弦上,台海問題緊張升級難免,外資匯出勢將創出歷史新高,USDTWD高檔震盪,仍有機會向32.000上方叩關。
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