潛力股短評｜京城銀(2809)、材料-KY(4763)電訪內容與資訊更新

京城銀（2809）

9、10月營收「暴雷」？

「邏輯投資」在 8 月 6 日發布「私藏定存股｜不一樣的銀行！三大潛力帶動獲利成長，未來10年配息1.8元？長期殖利率5％？｜京城銀行(2809)」，結果京城銀（2809）公布 9 月營收竟然是 -8.18 億，嚇退不少投資人，股價也一度跌破 30 元，要知道公司公司在 7 月至 9 月期間實施庫藏股的買回均價是 35.05 元，這代表公司買回的股票都套牢在高點，如果當初選在 10 月才實施庫藏股，其實可以幫股東省下不少錢。

但營收怎麼會是負數呢？

虧損原因在於 9 月股市與債券價格大跌（債券殖利率飆升），包括台股、美國公債、英國公債，以及京城銀積極買入的海外公司債等，都遭遇市場拋售，因資產價格下跌，公司必須認列評價損失，進而造成虧損。

下圖是美國投資等級公司債的殖利率變化，按京城銀的說法，公司在債券價格下跌（殖利率上升）時積極抄底，但從圖中可以看到，債券殖利率在 9 月、 10 月都持續走升，導致 6、7 月抄底買入的債券進一步承受價格下跌，造成帳面虧損，而且可以預期 10 月營收也不容樂觀。

果然 10 月營收開出來只有 5.25 億，雖然沒有像 9 月出現虧損這麼嚴重，但也遠低於 8 月份的 9.05 億，顯示京城銀在 7 月營收創新高之後，8 - 10 月的營收都大幅衰退。

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