Disney(DIS) 2022 Q4 財報 訂閱人數衰退，但迪士尼決定重新出發#49
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迪士尼開出2022年Q4的財報(內部訂為2023年Q1)，營收、獲利皆優於市場預期，但Disney+訂閱人數增加稍微低於市場預期，而也因為迪士尼宣布削減成本及重新發股息後，股價大漲5%以上，讓我們看看迪士尼本季的表現吧。
營收數據
2022年第4季(內部訂為2023第一季，以下都稱為2022第4季)，迪士尼的營收為235億美元，年成長8%，營業利益的部分，迪士尼進帳了30.43億美元，營業利益率約12.9%；而調整後EPS的部分來到0.99美元，YoY衰退了7%。自由現金流為負21.55億美元。
分部門表現
遊樂園業務
第4季迪士尼的遊樂園及其他體驗的部分，營收為87億美元，年成長了21%，高於外界預期。
而遊樂園的營業利潤則錄得31億美元，年成長25%，遊樂園仍在恢復成長。
遊樂園的成長主要來自更高的遊客數以及遊客在園區內的花費更加提升，國際的部分尤其受到巴黎迪士尼的成長，抵銷了這一季營運天數很少的上海迪士尼的貢獻。
影音娛樂業務
第4季迪士尼的影音娛樂業務共進帳了147億美元營收，年成長約1%；而影音娛樂業務的營業虧損了1000萬美元。
但影視業務的虧損為2.2億美元，與Netflix一樣，影視業務最燒錢的就是製作內容的花費尤其是這一季上映的阿凡達2、黑豹2的製作費用開始認列的緣故。
而公司本季也有提到未來將會開始把重心放在營收的部分，把經費做更有效的分配，因此除了削減費用外，也可能擴大如授權金的增收入的管道。
看到Disney+的部分，在美加地區訂閱人數來到4660萬戶，與前一年差不多；國際的表現在是以5770萬戶，成長2%。總訂戶則為1.61億戶，小幅減少了1%。
在平均每位訂戶收入方面，美加地區的用戶為5.95美金，減少了2%；國際用戶部分為5.62美金，減少了4%，主要原因為外匯損失。
電話會議重點
- 新任CEO的Bob Iger回歸後，也回到電話會議，並表示目前迪士尼準備好進入另一次的轉型，並將串流媒體的事業重點放在提高利潤率以及營利的道路，以因應未來的挑戰。
- 因此，未來迪士尼將重組部門為串流媒體服務、ESPN部門以及遊樂園體驗三大部門，已大力推動內容製作、收入最大化以及最有效的管理相關成本。
- 重組後，公司期望能節省55億美元的成本，目前並已減少了25億美元，節省的部分則多來自由SG&A及相關運營費用的節省。
- 其中，也包括了7000人的裁員，以及內容製作方面的30億美元，但這部包括體育內容。
- 未來不再提供長期訂戶的預測，跟Netflix一樣，首要任務放在串流媒體業務的營利，Disney+將在2024年末實現營利。
- 除了關注核心的IP內容外，也會把重心放在授權撥放上，並調整廣告計劃、行銷費用的控制等等。
- 正在製作，未來還會推出的大IP作品續集包括玩具總動員、冰雪奇緣及動物方程式。
- 因為疫情影響基本上已經不存在，因此迪士尼將會要求董事會批准餘年地恢復股息。
- DTC虧損慢慢改善，主要是因為更高的收入以及更低的SG&A推動的。
- 美國地區因為Disney+漲價導致流失率略有上升，這對下一季也會有所影響。但仍會與第一季相似的速度略微成長。
- 迪士尼對於Disney+廣告的表現滿意，但仍要在第三季左右才會對業務有顯著的影響。
- 2023財年現今內容支出將保持在300億元範圍內。
- 2023財年的收入及營業收入增加將會落在高個位數百分比範圍。
我的看法
- 老CEO IGER回歸後，開始了一連串的整頓看起來很對市場的胃口，因為目前在串流媒體的大戰中，顯然現在已經有許多公司感受到了燒錢製作內容的壓力，也因此一改過去專注於用戶成長而追求營收成長，而開始樽節支出，以因應未來的大環境變化，算是本季財報公布後上漲的主要因素。
- 另外在串流影音業務持續虧損的狀況下，樂園收入的基本盤就顯得相當重要，而看起來樂園仍然處於一個穩定向上的階段，但在報復性旅遊潮慢慢下降後，未來遊樂園的成長應該會慢慢趨緩。
- DTC虧損逐漸降低，也是因為成本費用的節省，雖然訂閱人數因為失去印度板球的轉播權而流失外，對於這樣的保留率還算穩健(別忘了還有漲價因素)，而隨著廣告方案穩定發展，DTC的虧損狀況應該會有穩定的改善。
- 迪士尼宣布組織重整，把原來的DMED(Disney Media and Entertainment Distribution)拆分掉，並將其中的部分人力裁掉，新成立ESPN部門，也代表著迪士尼希望從差異化的角度迎戰龍頭網飛，並專注於增加ESPN的整體運作效率。
- 美加地區的DTC業務看起來愈趨飽和，成長空間有限的狀況下，如果未來再減少內容支出的投資，是否會降低品質進而加劇用戶流失呢，這也是值得觀察。
- 未來迪士尼對於DTC的優勢仍然在於大IP的製作，迪士尼顯然也很清楚這一點，不過在發展迪士尼專屬影片的同時，把影片授權給其他串流平台或有線電視頻道，先把營收拉高，只不過是否會讓競爭力流失，也是公司在這個平衡上要拿捏清楚的。
結論
本季財報DTC在訂閱人數上面遇到了一個逆風，雖然不能完全歸咎於迪士尼，但比起網飛第四季大幅的訂閱人數增長比起來，仍然不算是一個很好看的成績單。不過，市場普遍上應該是認為這是前任CEO的鍋，在新任CEO的大刀闊斧改革之下，面對未來的不確定性，如何帶領迪士尼前進，才是大家期待的。
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自從疫情降臨之後，全世界的網路生態及人們的生活型態就發生了根本性的改變，世界的變遷仿佛被按了加速鍵。
而活在其中的我們應該如何追上這個快速改變的時代，又如何不被世界潮流拋之腦後?
本專題所包含的範圍主要為追蹤美國科技股動向，並加入個人觀點。另外，本著希望人們有「成長思維」的觀念，因此不時地會加入心法/成長的文章。
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內容授權：將迪士尼影視內容授權給其他平台或渠道。
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收入增長
季度收入：第四季度收入達到226億美元，同比增長6%，略高於市場預期的224.5億美元。
全年收入：全年收入增長3%，從去年的889億美元增至914億美元，符合市場預期。
分析：收入增長穩定，略高於市場預期，反映出迪士尼在影視娛樂、串流、主題公園及其他業務的多元化佈局帶來的增長潛力。
季度與全年財務業績：
本季度收入增長了6%，從去年同期的212億美元增至226億美元；全年收入增長3%，從去年的889億美元增至914億美元。
稅前利潤在第四季度下降了6%，從去年同期的10億美元減至9億美元，但全年增長59%，從去年的48億美元增至76億美元。
本季度每股攤薄收益（EPS）增
1. 營收與市場預期
本季度迪士尼報告的營收為 231.6億美元，高於市場預期的 230.7億美元。這表明公司在各部門的收入增長超過了華爾街分析師的預期。
調整後每股收益（EPS）為 1.39美元，也超過了預期的 1.19美元。這反映了迪士尼在成本控制和增長策略方面的有效性。
2. 綜合流媒體
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