從【100歲房貸】來看00882_中信中國高股息

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近日中國內地傳出來的新聞，為刺激買氣推出了【百歲房貸】，引發熱議也引人省思。

成也房巿，敗也房巿，如欲起死回生仍需房巿。 近日見報的中國百歲房貸，表面看似戲虐，我們則可深度思考其背後的利弊

筆者的第一段結論:研判中國政府會窮其一切資源的救巿，我們將陸續地看到各項政府力量的介力以及有創意的政策手段出現。

再來說說本文的標題主軸:00882_中信中國高股息

00882於2023.01.30的結算資料共持有45檔成份股。在22年房巿激盪造成淨值重創後，目前的成份股已調整為持有金融41.2%、原物料15.32%、工業類股13.83%，而房地產股為9.47%。持有的地產相關類股均為中國央企或國有企業，例如越秀地產、中國建材、中國信達。並且上述已不是純地產開發商，而是房地產資產整合或金融管理等多元化地產商。

00882的45檔成份股必然都是H股(香港)，所以我們也很方便可搜尋成份股的派息訊息及基礎財務資料。 然而對我們此款小資投資人，就把這事情交給中國信託投信的團隊吧! 我們來思考大方向戰略問題即可，只考慮買或不買的決策。

00882的投資思維，筆者認為有以下的機會與風險:

投資00882的機會: 1. 中國政府的政策對經濟的引導力仍會是強烈的存在。筆者認為以政府的力量將GDP維持在溫和上揚的局面，仍會是政策方向。 2. 中國的人口紅利固然逐漸消失中，但中國龐大的消費力正持續地在支撐起中國的內需巿場。

投資00882的風險: 1. 機會即是風險，看似搖搖欲墜的中國經濟能否化險為宜仍是一大變數。尤其寄託於房地產產業亦是一大豪賭。一旦中國經濟展開長期下行的格局，00882成份股裡的重型企業或可幸免於難，但在下行的趨勢中也必然會遭到估值的下修和實質盈利的減損。 2. 在台灣我們以台幣購入00882，尚存在滙兌風險不容忽視。舉凡台幣兌美元、人民幣兌美元均會對00882的台幣淨值產生影響。如若人民幣大幅眨值則將直接衝擊00882的台幣淨值。

另提醒讀者二項要點: 第1點:切勿以去年配息金額來估算今年的配息值。00882是股票型ETF非債券型，00882每年配息直接受成份股派息額度所影響，例擧最大成份股越秀地產為期中/期末派息，2022越秀地產期中派息低於2021年2.1%；第二大成份股中國神華則為每年期末派息，故目前尚未提交最新派息資料；第三大成份股中國宏僑，22年期中派息低則於去年同期8.8%。 檢視00882今年首次配息也低於去年同期16%。由此觀之，若以去年盈餘高基期來作為來年配息預估則明顯過於樂觀了。

第2點:00882的配息在台灣定義為大陸地區所得(非海外所得)，此部份必須合併國內所得作年度綜合所得稅的申報。應多予留意。

最後,我們再陪投資朋友一起概算00882投資的合理成本線

00882ETF並沒有所謂的收益平準金機制，相對單純。也就是說成份股派息多少，此ETF即有相同的資源配息給持有人。然而目前在有限的信息下尚難以估算2023年投資人可以實領多少股息。

我們以二方面作評估: 1. 在去年盈利高基期的環境下，成份股目前已公告期中派息者，多數衰退2%~20% 2. 00882今年首次配息即低於去年同期16%

所以我們以中性偏保守的角度來預估00882於2023年的全年配息可能衰退20%，則全年息值概為0.92元

以上述0.92元為前題，ETF的投資價格，我們以殖利率來作回推 若投資人期望的殖利為6%: 合理價為15.3元 若投資人期望的殖利為7%: 合理價為13.1元 若投資人期望的殖利為8%: 合理價為11.5元

以上，對00882有興趣的投資人，巿價來到你的合理價以下則可斟量買入，並在低於你的成本時加碼擴大持有部位。

以上, 供參考