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【財報分析】簡評Unity Software(U)早前的2022Q4業績；軟體股板塊歷史估值變化行情表｜20230403
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- 關於我對Unity Software(U)的基本看法，可在索引檔案找到。
買賣想法
一如前面所說，因為市場預期聯準會大幅升息的空間已經不多（因通膨放緩及金融危機驚嚇），成長股估值壓力減輕很多，很明顯看到上周軟體股出現一波全面反彈，表格中追蹤的軟體股無一例外，沒有一隻是不漲的。
有讀者問我接下來會否轉為樂觀，更積極地買入成長股？
（略）
簡評Unity Software(U)早前的2022Q4業績
現在來檢視一下Unity Software(U)整頓的進度。
在U發布2022Q3財報後，當時我寫了一篇「財報分析」，覺得財報裡面奇怪的地方很多，當時的結論這樣寫：
總之，U最新這份財報奇怪地方實在太多，管理層說的話似乎有點過於美化，營運挑戰不太像是已經全部過去。即使推給宏觀經濟，但就我追蹤的軟體公司來說，最少到現階段為止，其他都還不至於到客戶流失大於增長的地步，但U已經看到大客戶在減少。如果原因是營運挑戰沒完全解決，那麼代表管理層在說謊；如果原因是宏觀經濟問題，那麼明年的風險如U管理層自己所說，在經濟衰退的陰霾下，接下來的表現大概也未必會太好，應該是不急著買入。最好是多看幾季財報，看看和ironSource合併之後，其整體營收增長和盈利結構是否確實有持續性的改善，會是比較穩妥的選擇。
從2022Q3財報發布後到現在，U的股價幾乎都沒什麼變化，市場的心態可能跟我差不多，也是都在觀望吧？
U的Q4財報，大概從11月7號開始納入ironSource的財務數據，因此這是第一份受到ironSource影響的財報，但U管理層在財報上做了很多架構調整，不太容易看到實際上的變化。
以前U的業務主要分為Create和Operate兩大塊，現在調整為Create和Grow。並不是只有改名字而已，有些原本在Operate的，現在移到Create，而新收購跟廣告相關的業務又塞到Grow，因此很難進行前後的比較（尤其是Grow）。
看Create的話（3D + Unity Gaming Services + Strategic Partnerships），因為沒有收購的影響，比較可以看到實際的趨勢。以Create來說，不管是以前的架構還是新的架構，Q4營收增長都放緩不少，也都是2022年全年增長最慢的一季。在舊架構，Q3增長54%，Q4放緩至42%；在新架構，Q3增長46%，Q4放緩至34%。
因此，U的Q4財報應該沒有表面上總營收增長43%看起來那麼強勁，主要還是因為本季有ironSource原本單季營收約三分之二灌到Q4財報當中（Grow）。
這部分的影響，我以前有作過評估：
（略）
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最新的經濟數據發布後，市場普遍預期通膨下降的幅度可能有限，進而增加了延後降息的可能性。對股市的本益比造成了不小的壓力。4月中旬將開始的企業財報季，將是市場的下一個焦點。市場的波動性有所降低，短線操作空間縮小，中長期投資趨勢的斜率也有所減緩。
經過2022年高通膨的肆虐，2023年一開始投資人其實都對全球景氣及股市行情打上一個大問號，美國聯準會為了打壓通膨仍舊維持原調、持續調高利率，因高利率而增加的營運成本及貸款利息衝擊了企業獲利及民眾消費力，這些都讓人產生了經濟走向硬著陸的疑慮。
說過了，我不是老師也不是分析師，所以我不會也不敢像分析師或老師們推薦股票，我只能說我目前心裡在想、覺得可以觀察的股票。
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