【基本分析】綜合損益表｜提升投資決策能力（中）

投資人可以利用綜合損益表來了解一家公司的盈利和虧損情況，並評估這家公司的營運狀況和獲利能力，綜合損益表還可以預測公司未來的營業成長及獲利能力，像是一家公司連續幾年的營業收入和利潤，在每年第三季起都會連續5個月，穩步成長到11月，接著會逐步衰退至隔年6月，表示這就是這家公司貨這個行業的營運規律。

在股市中許多行業都有明顯的季節性或週期性營收增減，季節性的像是夏季飲品、觀光旅遊及禮品業者，週期性的像是記憶體的價值鏈業者，這類股票投資人就可以在營業週期成長期之前的低點進場、高點出場，國內外也有許多產業預測機構都會定期持續提供相關的即時資訊，都可以隨時上網查詢。

另外一種就是新標準轉換、新世代典範轉移轉折的起點，像5G、AI和智慧手機，通常會發生在科技行業，如果一家公司的營收及獲利連續幾季或數月都有顯著的成長，這可能代表這家公司正在逐漸擴大其市場佔有率，或者是市場需求逐漸擴大中，而這家公司在營收成長時還能同步提升獲利能力，是不是有其獨到之處才能營利雙收，投資人即可進一步分析。

像這家公司有個富爸爸讓它能有集團的支持，而無後顧之憂又與集團業務互補，當然未來仍能持續有良好的表現，並且還是集團業務的明日之星、財務的金雞母，如果研究結果答案是肯定的，那就可以放心的長期持有，像是祥碩、緯穎和世芯等等，所以早期的研究分析加上長期的持有就可能抱到一檔黑馬飆股，賺得盆滿缽滿喔。

一般來說，許多公司的年報或定期法說會中，通常都會對公司未來短、中、長期的業務計畫做人力規劃及營業預測，這時就可以依據現有的損益表內容，預估這些未來重要計劃或項目可能產生的成本和收益，反映在未來損益表上的結果，投資人可以經由這些訊息來分析預測公司未來的盈利能力和成漲潛力。

在投資股票時，可以經由損益表來觀察公司的經營狀況和財務表現，接著介紹一些可以從損益表中看出端倪的財務指標。

營收成長率 = (本期營收 - 上期營收) ÷ 上期營收 × 100%

這是指公司的營業收入成長率，如果一家公司的營收正在持續成長，這可能表示公司的業務正在擴張，投資人可以考慮投資這家公司。營收成漲率是公司營收成長的百分比，營收成長率越高，表示公司的業務表現越好。

除了營收成長率的數值外，還要注意它的趨勢，如果一家公司的營收成長率一直保持在穩定的水平或者持續增長，這通常才是一個好的訊號，如果營收成長率一直處於下降狀態，這可能意味著公司的業務表現正在惡化。

最後營收成長率還應該考慮該行業平均水平，因為不同行業的營收成長率可能存在差異，如果一家公司的營收成長率高於同行業平均水平，這通常才是一個好的訊號。

那應該注意什麼事呢？

營收成長率可能會因全球政經環境變化、受到季節性或市場供需等因素而產生變動，投資人應該按每個月、每一季及去年同期的時間週期，掌握公司營收成長率的變化，並對他的可持續性進行評估，就是評估公司是不是能夠持續增加營收，如果一家公司的營收成長率只是短期內的暫時性現象，可能無法維持長期營運優勢，這會對股票的長期投資價值產生不良影響。

另外需要注意的是，公司的財務報表可能會調整營收成長率的數值，像是公司可能會透過會計處理手段，來調整收入的時間點影響營收成長率，一般常見的調整方式是在年終時進行，因此投資人可以評估公司的會計處理方式，以確保數據具有可信度。

最後投資人還應該考慮公司的競爭環境和市場前景等等，這些因素也可能會對營收成長率產生影響，如果行業競爭激烈公司可能需要花費更多的資源來維持市場地位，這就有機會影響營收成長率。

成本和費用率 = (營運成本 + 營業費用) ÷ 營收 x 100%

顯示了一家公司在銷售商品或提供服務的過程中，所承擔成本和費用占總收入的比例，包括生產成本、銷售費用、管理費用等等，可以經由計算成本和費用佔收入的比例來評估公司的成本控制能力和獲利能力。

所以投資人應該掌握成本和費用率的趨勢，來確定公司是否能夠有效地控制成本還有費用，如果成本跟費用率不斷上升，這可能會影響公司的盈利能力和長期投資價值。

除了營收，投資人也應該評估公司的成本和費用結構，來確定哪些項目佔用了大量的成本跟費用，舉例來說一家以國際貿易為主要營收來源的公司，人事成本卻佔據了大部分的成本和費用這樣合理嗎？這可是會影響公司的盈利能力的。但是如果是一家以創新商品起家的公司，如果研發成本比例太低或不成漲反而萎縮就要擔心了！用比率來做指標雖然能夠掌握大數的合理性，但有時還是需要了解結構中重要項目的合理與否。

投資人也要注意一些特殊因素可能會對成本和費用率產生影響，像是一些公司受到通貨膨脹、外匯波動和政府監管等因素的影響，這些因素都有機會導致成本和費用率的變化。

也應該注意成本和費用率的相對水平，將一家公司的成本和費用率與同行業的其他公司進行比較，可以幫助投資人更深入理解公司的經營表現。

最後就是投資人應該綜合考慮其他相關因素，例如：公司的市場前景、競爭環境、管理層的質量和公司的財務狀況，以確定一家公司是否具有投資價值。

毛利率 = （營收 - 直接成本）÷ 營收 x 100%

是公司的銷售收入減去生產成本後剩餘的利潤與總收入的比率，毛利率高表示公司所生產產品或提供服務的附加價值高，或者說是公司能夠以高於製造成本許多的價格出售這間公司的產品或服務，如果毛利率越高同時意味著公司有更大的利潤空間，更能夠應對市場變化和競爭壓力，這對股票投資人來說是一個不錯的訊號，當然所謂的毛利高還是要從同業或異業中比較。

息稅前利潤（EBIT） = 營業收入 - 營業成本 - 營業費用

是指在扣除利息稅金折舊和攤銷等費用之前的利潤，它反映了公司營運能力的強弱，並且可以用於比較不同公司的財務表現。

淨利率 = 淨利 ÷ 營業收入 x 100%

公司的稅後利潤，也就是扣除所有費用後的利潤與總收入的比率，這是一個非常重要的指標，因為它反映了公司營運狀況和盈利能力，淨利率高表示公司在營運中獲得了相對高的收益，這通常是投資人要掌握的最重要財務指標之一。

每股盈利（EPS） = (淨利 - 優先股股利) ÷ 普通股股份總數

是指公司每股普通股票所獲得的獲利，投資人可以經由計算每股盈利來評估公司的獲利能力和成漲淺力，並與其他公司進行比較。

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