【財報分析】績後暴漲35%！簡評Shopify(SHOP)最新的2023Q1業績

Shopify(SHOP)發布2023Q1財報後，股價反應相當嚇人，短短兩天內我想大概暴漲了35%左右吧。我前陣子在46塊買了一些，但老實說我本來並沒有預期這段期間會漲這麼多。當時只是覺得SHOP的股價表現有點落後，而這家公司長線來說應該沒什麼大問題，我也有家人是在用它的服務，用戶黏著性滿高的，所以就先布局一些，但並不覺得短期內會漲很多。尤其如果不看最新財報的話，SHOP的財報結構有一個很明顯的缺點，就是毛利率因業務結構的關係受壓（詳情請參考前面的財報分析），雖然當時預期Q4會是底部（現在來看也確實如此），但如果改善幅度沒有很大，也很難推動股價大幅上漲。

事實上，2023Q1財報出來後，表現跟我預期是差不多。把最新數據看過去，表現是還不錯，很多重點指標都比2022Q4改善，但也說不上非常驚喜，理論上股價並不應該漲成這個樣子。它改善的地方有：

第一，毛利率從2022Q4的46.0%擴大到47.5%。

第二，原本指引預期2023Q1營收成長17%，但實際成績是25%，高預期不少。

但細看其他數據，再往下的盈利表現還是較為一般，包括：

第一，營業利益虧損193Ｍ，比上一季擴大。

第二，Adjusted Operating income margin只有3%，同樣低於上一季的4%。

是沒有很差，都是些小的瑕疵，但配合大漲的股價就有點詭異。

直到看了管理層的電話會議說明，我才恍然大悟知道是怎麼回事了。