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【財報分析】簡評MercadoLibre(MELI)最新發布的2023Q1財報

2023/05/08閱讀時間約 8 分鐘
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本季MELI的財報表現跟它的股價一樣,就是一如既往的穩定。總體來說,沒有什麼特別大的驚喜,但也挑不出什麼毛病。
營收增長35%,似乎弱了一點,但主要是受到當地貨幣換算到美元的影響,如果用匯率中性標準計算,本季營收是年增58.4%,比上一季還略為增速一些。
毛利率50.6%,應該是2019年以來最漂亮的成績。
So, incredibly strong start to the year, top line ahead of our expectations, very strong margin evolution. We're really pleased with how the business has gotten off to the start of the year. We're going to continue to invest throughout the remaining quarters in the year to continue to gain customer preference, expand market share if we execute well.
GAAP營業利潤率保持穩定,11.2%跟過去幾季差不多(11.6%、11.0%),且處於過去幾年的相對高位。
EPS 3.97是2020年以來最高。
關鍵營業指標如GMV和活躍用戶繼續保持穩定增長。
營業現金流部分,從2020年以來,連續三年Q1都是流出,但本季是流入859M。
帳上現金(Cash and cash equivalents + Short-term investments)4,622M創下近年新高。
關於具體業務的部分,金融科技方面,比較值得留意的是增長動力由此前的「融資」轉移到「理財」(Assets Under Management)。這動向我在上一篇財報分析有提過:
融資業務(Mercado Credito)是先前很重要的增長動力來源,但近期很明顯熄火。Q3的環比增長率只有3%,到Q4更只剩下2%。不過,暫時不必過慮。因為融資減緩,但另一邊廂理財(Mercado Fondo)業務又在起飛,本季環比增長率高達48%。如果回頭看兩者業務的發展軌跡,似乎存在一種你追我趕的關係。在2021上半年,兩者規模其實差不多,後來融資業務率先大幅成長,而理財業務則保持不溫不火的步伐前進。等到融資業務減緩,管理層又利用生態系推動理財業務的成長,以此維持增長動力。估計接下來,應該要看到理財業務繼續跑贏融資業務,直到兩者規模趨於平衡。
本季,管理層補充了一些發展背景。
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三苗
三苗
「美股投資十日談」主筆,專注研究與追蹤成長型科技股,致力讓投資知識更透明。每月最少四篇訂閱文章,若干公開文章,不時也會分享投資及讀書心得。【歡迎加入Telegram群組討論美股:https://t.me/joinchat/GbX9ewNoBdb1UCOt】
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